คาด SET ในเดือน มี.ค. มีแนวโน้มแกว่งตัว sideways ซิกแซกขึ้นสลับพักตัว ปัจจัยหนุนจากการลดดอกเบี้ยนโยบายอย่างเหนือความคาดหมายของ กนง. ช่วยปลดล็อกมูลค่าหุ้น (Equity Risk Premium) ทำให้ตลาดหุ้นไทยน่าดึงดูดมากกว่าสินทรัพย์ปลอดภัย อีกทั้งคาดหวังแรงซื้อคืน (Covered Short) ตามทิศทางเศรษฐกิจที่ทยอยฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม อาจมีแรงขายทำกำไรสลับออกมาบ้าง จากปัจจัยภายนอกกดดัน ทั้งความไม่แน่นอนของมาตรการภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ รวมทั้งสถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่ได้ข้อสรุป อีกทั้งดัชนีมี Valuation ที่ตึงตัว ซื้อขายบนค่าเฉลี่ย PER 69F (10 ปีย้อนหลัง) ที่ 16 เท่าแล้ว แต่หากโมเมนตัม Fund Flow ยังไหลเข้าต่อเนื่อง มองดัชนีมีโอกาสเกิด Valuation Re-rating ขยับขึ้นไปทดสอบระดับ +1SD ได้ ประเมินกรอบล่างบริเวณ 1480 – 1460 จุด กรอบบนบริเวณ 1580 – 1600 จุด
SET เดือน ก.พ. ร้อนแรง Fund Flow ไหลเข้ารับการเลือกตั้ง โดยดัชนีปรับขึ้นตลอดทั้งเดือน ตอบรับผลการเลือกตั้งเมื่อ 8 ก.พ. ที่พรรคภูมิใจไทยได้คะแนนเสียงค่อนข้างขาด สร้างความเชื่อมั่นเสถียรภาพรัฐบาลชุดใหม่ที่จะสานต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจก่อนหน้า และมาตรการลงทุนใหม่ๆ นอกจากนี้ยังได้ปัจจัยหนุนจากการรายงาน GDP ไทยในไตรมาส 4/2568 ขยายตัว 2.5%YoY สูงกว่าตลาดคาด รวมทั้งเซอร์ไพรส์เชิงบวกจากการประชุม กนง. ในช่วงปลายเดือนที่มีมติลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% สู่ระดับ 1.00% ผสานกับการรายงานผลประกอบการ 4Q68 ออกมาค่อนข้างดีกว่าคาด โดยรวมจึงหนุนให้ SET ทะลุเหนือ 1500 จุด ทำจุดสูงสุดในรอบ 16 เดือน อีกทั้งผ่านปีนี้ไปเพียง 2 เดือน SET ปรับขึ้นไปแล้ว 21.32%
SET เดือน ก.พ. ต่างชาติซื้อสุทธิต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 ที่ 5.4 หมื่นลบ. จากเดือนก่อนหน้าที่ซื้อสุทธิ 4.4 พันลบ. ขณะที่ภาพรวมกระแส fund flow ในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิคเดือนนี้ นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไต้หวัน ไทย ฟิลิปปินส์ มาเลเซีย และอินโดนีเซีย ราว 8.0, 1.7, 0.1, 0.07 และ 0.04 พันล้านเหรียญ ตามลำดับ ขณะที่ขายสุทธิในตลาดหุ้นเก่หลีใต้ และเวียดนาม ราว 8.8 และ 0.3 พันล้านเหรียญ ตามลำดับ
กลยุทธ์การลงทุน Selective Buy เลือกหุ้นที่มีปัจจัยหนุน ใน theme ต่อไปนี้ 1) หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 1Q69 จะเติบโตเด่นทั้ง QoQ และ YoY พื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี 2) หุ้นปันผลคุณภาพดีซึ่งสร้างกระแสเงินสดและลดความเสี่ยงให้แก่พอร์ตลงทุนระยะสั้นที่ Div. Yield เกิน 5% 3) หุ้น Laggard Play ที่ต่างชาติมีโอกาสหมุนเม็ดเงินจากหุ้นใหญ่มาสู่หุ้นรองที่ยัง Underowned และราคายังไม่สะท้อนมูลค่าเหมาะสม
ประเด็นสำคัญในเดือนนี้ ในประเทศ 5 มี.ค. – อัตราเงินเฟ้อ (ก.พ.) ; 20 มี.ค. – ยอดส่งออก-นำเข้า (ก.พ.) ต่างประเทศ : 2 มี.ค. – ดัชนี ISM PMI ภาคการผลิต (ก.พ.) ของสหรัฐ ; 4 มี.ค. - ดัชนี ISM PMI ภาคบริการ (ก.พ.) ของสหรัฐ, การจ้างงานภาคเอกชน (ก.พ.) ของสหรัฐ ; 6 มี.ค. - การจ้างงานนอกภาคเกษตร, อัตราว่างงาน (ก.พ.) ของสหรัฐ ; 11 มี.ค. – อัตราเงินเฟ้อ (ก.พ.) ของสหรัฐ ; 13 มี.ค. – GDP 4Q68 (ประมาณการครั้งที่ 2) ของสหรัฐ ; 17 – 18 มี.ค. – ประชุม Fed ; 18 มี.ค. – ดัชนีราคาผู้ผลิต (ก.พ.) ของสหรัฐ
The SET is expected to trade sideways in a zigzag pattern in March, moving between gains and consolidations. Key support comes from the MPC's surprise rate cut, which unlocks equity valuations and makes stocks more attractive than safe-haven assets, alongside expectations of short covering as the economy gradually recovers. However, there may be profit-taking due to external pressures including uncertainty over Trump's tariff measures, ongoing geopolitical tensions, and stretched valuations with the index already trading at the 10-year average forward 2026F PER of 16x. If funds continue to flow in, a valuation re-rating toward +1SD is possible. The lower range is 1480–1460 and the upper range is 1580–1600.
The SET surged in February, driven by strong fund flows ahead of the election, with the index climbing throughout the month. The Feb 8 election results had the Bhumjaithai Party winning by a commanding margin, boosting confidence in the new government's political stability and its ability to continue previous economic stimulus measures while introducing new investment initiatives. Additional tailwinds came from 4Q25 GDP growth of 2.5%YoY, which beat market expectations, a positive surprise from the MPC's late-month decision to cut the policy rate by 25bps to 1.00%, and better-than-expected 4Q25 corporate earnings. Collectively, these factors propelled the SET above 1500 to a 16-month high: the index has already gained 21.32% in just the first two months of the year.
Foreign buyers made Feb the third month of net buys, buying Bt54bn, well above last month’s net buy of Bt4.4bn. Funds flowed into APAC markets, with net buys in Taiwan (US$8bn), Thailand (US$1.7bn), the Philippines (US$100mn), Malaysia (US$70mn) and Indonesia (US$40mn), and net sells in South Korea (US$8.8bn) and Vietnam (US$300mn).
Investment strategy: Selective Buy. We recommend fundamentally-focused themes: 1) earnings plays where 1Q26 profit is expected to grow strongly both QoQ and YoY, and whose fundamentals are solid; 2) quality dividend stocks that generate steady cash flow and reduce short-term portfolio risk, with dividend yields exceeding 5%; 3) laggard plays, where foreign investors may rotate from large-caps into mid/small-caps that remain under-owned and whose prices have yet to reflect fair value.
Key events. Domestic: Mar 5 – Inflation rate (Feb); Mar 20 – Export-import figures (Feb). Foreign: Mar 2 – US ISM Manufacturing PMI (Feb); Mar 4 – US ISM Services PMI (Feb), US private employment (Feb); Mar 6 – US nonfarm payrolls and unemployment rate (Feb); Mar 11 – US inflation rate (Feb); Mar 13 – US 4Q25 GDP (2nd estimate); Mar 17–18 – FOMC meets; Mar 18 – US PPI (Feb).
Download PDF Click > INVX-Databook_March2026_E.pdf
