ภาพรวมตลาด เม.ย. – แนวโน้มตลาด พ.ค.
คาด SET ในเดือน พ.ค. มีแนวโน้มผันผวนและมีโอกาสพักตัว โดยมีความเสี่ยงจากสถิติ Sell in May เผชิญแรงขายทำกำไรหลังการประกาศงบฯ 1Q69 และหลังขึ้น XD รวมทั้ง MSCI Rebalance ปรับลดน้ำหนักหุ้นไทย และปัจจัยกดดันภายนอกจากสถานการณ์ตะวันออกกลางที่ยังไม่นิ่ง-ราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับสูง ผลักดันต้นทุนพลังงานและเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม อาจได้แรงหนุนจากความคืบหน้ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและโครงการลงทุนภาครัฐ ช่วยหนุนหุ้นที่ได้อานิสงส์เป็นรายตัว ประเมินกรอบล่างบริเวณ 1450 – 1420 จุด กรอบบนบริเวณ 1515 – 1535 จุด
SET เดือน เม.ย. แกว่งตัวผันผวน การเคลื่อนไหวของดัชนีเป็นไปตามสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง โดยดัชนีปรับขึ้นได้ในช่วงครึ่งแรกของเดือน ปัจจัยหนุนหลักมาจากการที่ สหรัฐฯ และอิหร่านเห็นชอบแผนหยุดยิง 2 สัปดาห์ เพื่อเปิดทางเจรจา โดยสหรัฐฯ ได้รับข้อเสนอ 10 ข้อจากอิหร่านเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการพูดคุย อย่างไรก็ตาม การเจรจาที่ยังไม่สามารถหาข้อสรุปกันได้ ส่งผลให้ดัชนีแกว่งผันผวนลงในช่วงครึ่งหลังของเดีอน แต่ตลาดที่รับรู้ปัจจัยลบไปมากแล้ว รวมทั้งการเข้าสู่ฤดูประกาศงบฯ 1Q69 ที่มีหลาย บจ. รายงานผลประกอบการดีกว่าคาด ส่งผลให้ SET Index ฟื้นตัวได้ในช่วงปลายเดือน
SET เดือน เม.ย. ต่างชาติขายสุทธิเป็นเดือนที่ 2 ราว 2.4 พันลบ. จากเดือนก่อนหน้าที่ขายสุทธิ 4.0 หมื่นลบ. ขณะที่ภาพรวมกระแส fund flow ในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิคเดือนนี้ นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไต้หวัน เกาหลีใต้ และมาเลเซียราว 10.4, 1.7 และ 0.1 พันล้านเหรียญตามลำดับ ขณะที่ขายสุทธิในตลาดหุ้นอินโดนีเซีย เวียดนาม ฟิลิปปินส์ และไทย ราว 0.9, 0.5, 0.2 และ 0.1 พันล้านเหรียญ ตามลำดับ
กลยุทธ์การลงทุน เน้นหุ้น Domestic Plays ผลกระทบจากสงครามจำกัด โดยเน้น selective buy ใน 3 ธีมหลัก ดังนี้ 1) หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดผลการดำเนินงาน 1Q69 เติบโตดี YoY และเติบโต YoY ต่อเนื่องใน 2Q69 อีกทั้งแนะนำ Outperform 2) หุ้น Defensive ที่มี High Pricing Power ซึ่งคาดกำไรสามารถทนทานต่อต้นทุนและเงินเฟ้อที่สูงกว่าในอดีต ได้แก่ สื่อสาร การแพทย์ และพาณิชย์ 3) หุ้น New Normal ซึ่งอยู่ในอุตสาหกรรม "S-Curve" และได้ประโยชน์จากนโยบายปรับโครงสร้างเศรษฐกิจของภาครัฐในระยะยาว ได้แก่ พลังงานสะอาด นิคมฯ และทางอ้อม เช่น จำหน่ายและรับติดตั้ง Solar Rooftop
ประเด็นสำคัญในเดือนนี้ ในประเทศ 5 พ.ค. – อัตราเงินเฟ้อ (เม.ย.) ; 7 พ.ค. - ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (เม.ย.) ; 18 พ.ค. – GDP 1Q69 ; 26 พ.ค. - ยอดส่งออก-นำเข้า (เม.ย.) ต่างประเทศ : 1 พ.ค. - ดัชนี ISM PMI ภาคการผลิต (เม.ย.) ของสหรัฐ ; 5 พ.ค. – ดัชนี ISM PMI ภาคบริการ (เม.ย.) ; 8 พ.ค. - การจ้างงานนอกภาคเกษตร, อัตราว่างงาน (เม.ย.) ของสหรัฐ ; 12 พ.ค. – อัตราเงินเฟ้อ (เม.ย.) ของสหรัฐ ; 13 พ.ค. – ดัชนีราคาผู้ผลิต (เม.ย.) ; 14 พ.ค. - ยอดค้าปลีก (เม.ย.) ของสหรัฐ ; 21 พ.ค. – รายงานการประชุม FOMC ; 28 พ.ค. - ดัชนี PCE (เม.ย.), GDP 1Q69 (ครั้งที่ 2) ของสหรัฐ
Looking back at Mar, ahead to Apr 2026
The SET is expected to be volatile with a consolidation bias in May, facing risks from the "Sell in May" effect with profit-taking after 1Q26 earnings releases and post-XD, as well as MSCI rebalancing that will reduce weighting in Thai stocks, as well as external pressure from the still-unstable Middle East and elevated oil prices driving up energy costs and inflation. There may be some support from economic stimulus measures and government investment projects that will boost individual stocks or sectors. The lower range is estimated at 1450–1420 and the upper range at 1515–1535.
The SET swung sharply in April, with index movements tracking the Middle East war. The index rose in the first half of the month, supported by a two-week ceasefire between the US and Iran to allow negotiations, with the US receiving a 10-point proposal from Iran as preliminary conditions for talks. Failure to find any real common ground led to failure in negotiations and this led the index to swing down in the second half of the month. As the market has already priced in negatives and is entering 1Q26 earnings season with many companies reporting earnings beats, the SET rose in late-month trading.
Foreign investors were net sellers in April for the second month at ~Bt2.4bn, down from last month's net sell of Bt40bn. Overall fund flows in the Asia-Pacific region in the month saw foreign investors net buying in Taiwan at US$10.4bn, South Korea at US$1.7bn, and Malaysia at US$100mn, with net selling in Indonesia at US$900mn, Vietnam at US$500mn, the Philippines at US$200mn, and Thailand at US$100mn.
Investment strategy: Focus on domestic plays with limited war exposure through selective buying in three themes: 1) earnings plays - those expected to show strong YoY growth in both 1Q26 and in 2Q26 and rated Outperform; 2) defensive stocks with high pricing power, where earnings are expected to withstand higher-than-normal costs and inflation, in Telecom, Healthcare, and Commerce; 3) “new normal” stocks in "S-curve" industries benefiting from economic restructuring policies – directly in clean energy, Industrial Estates, and indirectly in solar rooftop installation.
Key events. Domestic: May 5 – CPI (Apr); May 7 – Consumer Confidence Index (Apr); May 18 – 1Q69 GDP; May 26 – Export-import figures (Apr). Foreign: May 1 – US ISM Manufacturing PMI (Apr); May 5 – US ISM Services PMI (Apr); May 8 – US nonfarm payrolls and unemployment rate (Apr); May 12 – US inflation rate (Apr); May 13 – US PPI (Apr); May 14 – US retail sales (Apr); May 21 – FOMC meeting minutes; May 28 – US PCE (Apr), US 1Q69 GDP (second estimate).
Download PDF Click > INVX-Databook_May2026_E.pdf
