ตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้ปิดในแดนลบ หลังตลาดมีความกังวลว่า Fed อาจจะพิจารณา เลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ออกไป เนื่องจากข้อมูลทางเศรษฐกิจที่สำคัญ เช่น อัตราเงินเฟ้อ โดยหุ้นกลุ่มเทคฯ ปรับตัวลดลงแรง เช่น Nvidia (NVDA) ร่วงกว่า 3.5% และ Tesla ร่วงกว่า 6%
AMAT รายงานงบดีกว่าคาด แม้รายได้ลด 3% YoY เนื่องจากข้อจำกัดการส่งออกไปจีน (สัดส่วนรายได้จีนลดจาก 45% เป็น 25%) อย่างไรก็ตาม บริษัทมองอุปสงค์จะดีขึ้นใน 2H26 และได้ประโยชน์เต็มที่จาก AI/การเปลี่ยนผ่านสู่ชิป 2/1nm เราจึงแนะนำลงทุนเมื่อราคาย่อตัว
Disney เผยงบ 4Q25 รายได้ต่ำกว่าคาด แม้มีแรงหนุนจากธรุกิจสตรีมมิ่งและสวนสนุก แต่ธุรกิจบันเทิงและภาพยนตร์ดำเนินงานได้ไม่ดี และบริษัทเผยแนวโน้มมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายสูงทำให้ไม่น่าสนใจ ในธุรกิจสตรีมมิ่งเราแนะ NFLX SPOT ในขณะที่ธุรกิจท่องเที่ยวเราแนะกลุ่ม OTA เช่น Trip.com
JD.com (3Q25) รายได้โตเกินคาด +15% YoY โดยมีแรงหนุนจากยอดขายทั่วไปและรายได้โฆษณา (AI AdTech) พร้อมฐานผู้ใช้ที่โตแรง +40% YoY แต่ กำไรสุทธิลดลง -55% YoY เนื่องจากต้นทุนการขยายธุรกิจใหม่ (Food Delivery และยุโรป) เรามองพื้นฐานแข็งแกร่ง จึงแนะนำเข้าซื้อเมื่อราคาย่อตัว
Tencent โชว์งบ 3Q25 แข็งแกร่งกว่าคาดจากเกม–โฆษณาที่โตแรง หนุนกำไร +19% YoY โดยเน้นกลยุทธ์ “Pragmatic AI” ที่ฝัง AI ในบริการทำเงิน ทำให้สร้างรายได้เร็วและรักษา margin ได้ดี; ด้วยการเติบโตเหนือ peers และ valuation ยังต่ำ เรามอง Tencent ยังเด่นสุดในธีม AI Monetization ของจีน
SMIC รายงานรายได้–กำไรดีกว่าคาดอย่างชัดเจน หนุนจาก UT rate และ ASP ขยับขึ้น ทำให้ Gross margin สูงกว่าคาดมาก โดยเรายังมอง SMIC เป็นหุ้นหลักของ Foundry จีน จาก momentum กำไรแข็งแรง–margin ขยายต่อเนื่อง และดีมานด์ AI ในประเทศที่รองรับการเติบโตระยะยาว
Baidu เปิดตัวโมเดล AI (Ernie 5.0) รวมไปถึงเปิดตัวชิป Kunlun M100 และ M300 ด้าน Alibaba เตรียมปรับปรุงแอป "Tongyi" และเปลี่ยนชื่อเป็น "Qwen" โดยใช้จุดแข็ง E-commerce ในการดึงดูดผู้ใช้งาน ภาพรวมสะท้อนความมุ่งมั่นพัฒนา AI ในจีน โดยกลุ่มนี้ เราชอบ Alibaba Tencent
