สวัสดีตอนเช้า - ความหวังกระตุ้นศก.หนุนตลาด

ประเด็นสำคัญ

• นายกฯ เตรียมเดินหน้า “คนละครึ่ง” อาจปรับสัดส่วนรัฐบาลร่วมจ่ายเป็น 60% สำหรับผู้เสียภาษีเงินได้ เพื่อจูงใจเข้าระบบภาษีมาก และเพิ่มวงเงินใช้สิทธิ์ต่อวันเป็น 200 บาท นโยบายรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย นายกฯ เผยต้องพิจารณาอีกครั้งเพราะต้องคำนึงถึงวินัยการเงินการคลัง 
• ครม.รักษาการ มีมติเห็นชอบการขยายระยะเวลาการลดภาษีมูลค่าเพิ่ม(VAT) คงเดิมไว้ที่ 7% อีก 1 ปี มีผล 1 ต.ค. 2568–30 ก.ย. 2569 มอง Sentiment บวกต่อตลาดหุ้นไทยแต่ไม่มากนักเพราะทุกฝ่ายคาดไว้อยู่แล้ว โดยหุ้นที่ได้รับผลบวกจากผู้บริโภคไม่ถูกเพิ่มภาระภาษี ได้แก่ กลุ่มค้าปลีก, กลุ่มท่องเที่ยว และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค (อาหาร-เครื่องดื่ม)
• จำนวน นทท. ต่างชาติเดินทางเข้าไทยในสัปดาห์ก่อน (1-7 ก.ย.) จำนวน 508,341 ทรงตัว WoW แต่หดตัว 5%YoY ซึ่งหดตัวลดลงจากช่วงก่อน สะท้อนสัญญาณการฟื้นตัวต่อเนื่อง โดย นทท. กลุ่มไม่รวมจีนพลิกขยายตัว 1%YoY แล้วขณะที่กลุ่ม นทท. จีนลดช่วงหดตัว YoY ลง ส่วนจำนวน นทท. ต่างชาติสะสมปีนี้จำนวน 22,387,187 คน หดตัว 7.1%YoY
• อิสราเอลโจมตีทางอากาศใส่ผู้นำกลุ่มฮามาสในกรุงโดฮาของกาตาร์ กาตาร์ชี้ว่าการโจมตีดังกล่าวเป็นการละเมิดกฎหมายระหว่างประเทศ หลังการโจมตีดังกล่าวได้หนุนราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้น
• ซาอุฯ ลดราคาขายน้ำมันดิบ (OSP) สู่เอเชียใน ต.ค. 2568 ลง US$0.90-1.00/bbl จากก่อนหน้านี้ OPEC+ มีมติเพิ่มการผลิตต่อใน ต.ค. เป็นบวกต่อกลุ่มโรงกลั่นตามต้นทุนนำเข้าน้ำมันดิบที่ลดลง
• สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ ทบทวนตัวเลขการจ้างงานว่า จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรตลอด 12 เดือน (สิ้นสุด มี.ค. 2568) ปรับลง 
9.11 แสนตำแหน่ง หรือเฉลี่ยลดลง 7.6 หมื่นตำแหน่งต่อเดือน ทำให้ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ชะลอตัวกว่าที่เคยรายงานไว้มาก

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสแกว่งตัวขึ้น หลังสถานการณ์การเมืองไทยมีความชัดเจนขึ้น รอติดตามการจัดตั้งรัฐบาลใหม่และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจซึ่งจะทำให้ความเชื่อมั่นการลงทุนฟื้นตัว โดยคาด Fund Flow จะทยอยไหลเข้าและประเมินแนวต้านที่ 1280/1300 ส่วนปัจจัยต่างประเทศสำคัญติดตาม ได้แก่ CPI ส.ค. ของสหรัฐฯ โดยตลาดคาดเพิ่มขึ้น 2.9%YoY เร่งตัวขึ้นจาก 2.7%YoY ใน ก.ค. ซึ่งหากเป็นไปตามคาดหรือไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ คาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยต่อใน ก.ย. นี้ ขณะที่การประชุมนโยบายการเงินของ ECB ในวันที่ 11 ก.ย. นี้คาดยังคงดอกเบี้ยไว้ที่เดิม กลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีแนวโน้มจะปรับขึ้น หลังสถานการณ์การเมืองไทยมีความชัดเจน คาดหวังมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังจัดตั้งรัฐบาลใหม่ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้
1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาด 2H68 ผลการดำเนินงานจะยังเติบโตดีทั้ง HoH และ YoY แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและจากปัจจัยบวกที่มีเฉพาะตัว ได้แก่ ADVANC BCPG GULF SCC
2. หุ้นปันผลคุณภาพดี (SET100 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตในระยะสั้น คาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ PTT TTB 
3. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Laggard Play คาดได้อานิสงส์หาก Fund Flow ไหลเข้าต่อ โดยเลือกหุ้น SET50 ราคาหุ้นปรับขึ้น QTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก มี PBV และ PER 2568F < 
-1SD มีพื้นฐานดี (กำไรเติบโต ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมี ESG Rating A-AAA) แนะนำ BDMS CPALL CRC MTC PTT WHA 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากดอกเบี้ยขาลงและ/หรือดอลลาร์อ่อนค่า(บาทแข็ง) แนะนำ กลุ่ม REITs (DIF) กลุ่มอสังหาฯ (AP SIRI) กลุ่มเช่าซื้อ (MTC) และกลุ่มโรงไฟฟ้า (GPSC BCPG GULF) และ 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากการเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลใหม่ ได้แก่ กลุ่มค้าปลีก (CPALL GLOBAL TNP) กลุ่มเครื่องดื่ม (CBG OSP HTC ICHI) กลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL) กลุ่มนิคม (AMATA) กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (SCC)

 

Daily top picks

BCH: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากแนวโน้มผลประกอบการที่จะดีขึ้นใน 2H68 โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มบริการใหม่ๆ มีสัญญาณบวกจากผู้ป่วยชาวคูเวตหลังจากที่ลดลงมาตั้งแต่กลาง 1Q67 ปัจจุบันหุ้น BCH ซื้อขายที่ PE ปี 2569 ระดับ 19 เท่า ต่ำกว่าระดับ -2SD valuation อยู่ในระดับต่ำ ประเมินราคาเป้าหมายระยะสั้นไว้ที่ 14 บาท

 

HTC: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นสั้นจากราคาหุ้น laggard หุ้นเครื่องดื่มที่ได้ประโยชน์จากโครงการคนละครึ่งมาก บริษัทใช้กลยุทธ์การออกสินค้าใหม่ และกระจายสินค้าทั้งในส่วนของ Cooler และ HORECA เพิ่ม รวมถึงการขยายกําลังการผลิตของขวดแก้วใน หนุนการประหยัดต้นทุนในระยะยาว ประเมินราคาเป้าหมายระยะสั้นไว้ที่ 15.40 บาท

 

Expect stimulus to push the market

The SET is expected to move sideways up on expectations the new government will gradually release stimulus programs before the next election in four months. US nonfarm payroll between Apr 2024–Mar 2025 was adjusted down by almost a million, supporting a cut in interest rates; some expect a larger cut of 50bps. Baht appreciation yesterday started to attract a small amount of fund inflows. The index has supports at 1260/1250, while resistances are at 1280/1285.

 

Today’s highlights

• The PM is preparing a stimulus program, Half-half, potentially adjusting the co-payment proportion to 60% for those paying income tax to incentivize tax system participation and increasing the daily spending limit to Bt200. The PM said the Bt20 flat rate for light rail travel needs reconsideration as fiscal discipline must be considered.
• The Cabinet approved extending the reduction in VAT to 7% for another year, effective Oct 1, 2025–Sep 30, 2026. This is viewed as positive but will not affect the market much since it was already widely anticipated. Stocks benefiting from this include retailers, tourism-related, and consumer goods groups (F&B).
• The number of foreign tourists entering Thailand last week (Sep 1-7) was 508,341, flat WoW but down 5%YoY, a smaller decline than the prior week, indicating continued recovery. Non-Chinese tourist groups grew, rising 1%YoY growth while the decline in Chinese tourists moderated YoY. Cumulative foreign tourists is at 22,387,187, down 7.1%YoY.
• Israel conducted airstrikes against Hamas leaders in Doha, Qatar. Qatar said this violated international law. Following these strikes, Brent crude oil prices moved higher.
• Saudi Arabia cut its Official Selling Price (OSP) for crude oil to Asia in Oct 2025 by US$0.90-1.00/bbl from last month after OPEC+ decided to continue raising production in Oct, which is positive for refineries via lower cost for crude oil imports.
• The US Bureau of Labor Statistics revised employment figures, showing nonfarm payroll employment over 12 months (ending Mar 2025) was revised down by 911,000, or an average decline of 76,000 per month, indicating the US labor market has slowed more significantly than previously reported.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move up as political skies have cleared. Keep an eye on the seating of the new cabinet and economic stimulus that will help shore up investor confidence. Fund inflow is expected to gradually return. The SET has resistances at 1280/1300. Externally, follow US CPI in Aug which is expected to rise to 2.9%YoY from July’s 2.7%YoY. Whether or not the figure will be as expected or rises significantly, the Fed is expected to cut interest rate in Sep. There is also an ECB meeting on Sep 11 and it is expected to keep its rate unchanged. Our recommended investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to move up as political skies have cleared, with new stimulus and a new cabinet. Our investment strategy is for "selective buy" in two main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose 2H25 earnings are expected to grow, driven by specific and seasonal factors - ADVANC, BCPG, GULF and SCC. 
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - PTT and TTB.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) laggard plays that are expected to benefit from fund inflow; choose SET50 stocks that have underperformed the SET QTD and whose valuation is attractive (PER and PBV 2025F < -1SD) and have strong fundamentals – BDMS, CPALL, CRC, MTC, PTT and WHA; 2) stocks that benefit from the interest rate down cycle and/or weakening dollar (baht appreciation); recommend REITs – DIF, Property – AP and SIRI, Leasing – MTC and Utilities – GPSC, BCPG and GULF; and 3) stocks that benefit from stimulus from a new government; recommend Commerce – CPALL, GLOBAL and TNP, Beverages – CBG, OSP, HTC and ICHI, Tourism – CENTEL, Industrial Estates – AMATA and Construction Materials – SCC.
4. 

 

Daily top picks

BCH: Price is driven by expectation of better 2H25 profit, supported by new services and signs that Kuwaiti patients are returning after falling since 1Q24. Stock valuation is attractive, trading at 2026F PE of 19x, below -2SD. Short-term target price is Bt14.00.

HTC: Price is laggard to other beverage stocks that benefit from new stimulus. The company has started a new strategy, distributing more goods through coolers and HORECA and producing more glass products, where costs are lower cost in the longer term. Short-term target price is Bt15.40.

 

Download EN version click >  Daily250910_E.pdf