กังวลสงครามขยายวงกว้าง กดดัน SET

ประเด็นสำคัญ

• “กลุ่มฮูตี” ในเยเมนได้เข้าร่วมสงครามตะวันออกกลางหลังประกาศว่าได้ยิงขีปนาวุธใส่อิสราเอลและจะเดินหน้าต่อจนกว่าการโจมตีใส่อิหร่านและพันธมิตรอย่าง “ฮิซบอลเลาะห์” ในเลบานอนจะหยุดลง ทำให้ความตึงเครียดเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะบริเวณช่องแคบ “บับเอลมันเดบ” ที่เชื่อมต่อเอเชียกับยุโรป
• ช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา Alba ผู้ผลิตอลูมิเนียมรายใหญ่ในบาห์เรนและมีโรงหลอมที่ใหญ่ที่สุดในโลกเผยว่าโรงงานได้ตกเป็นเป้าหมายโจมตีตอบโต้ของอิหร่าน ประเมินจากเป็นปัจจัยหนุนราคาอะลูมิเนียมโลกเพิ่มเติม มองเป็นลบต่อกลุ่มเครื่องดื่ม อย่าง CBG OSP
• นายกฯ กล่าวบนเวที “Meet the Press” รัฐบาลจะปรับโครงสร้างการอุดหนุนราคาน้ำมันเป็น “กึ่งลอยตัว” แทนการอุดหนุนเต็มรูปแบบ เพื่อสะท้อนกลไกตลาดโลกมากขึ้น และความคืบหน้าการจัด ครม. ชุดใหม่ว่าได้รายชื่อครบแล้ว คาดจะสามารถจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่ได้ภายในสัปดาห์นี้
• สื่อต่างประเทศรายงานว่าไทยได้บรรลุข้อตกลงกับอิหร่าน เพื่ออนุญาตให้เรือบรรทุกสัญชาติไทยสามารถเดินทางผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้อย่างปลอดภัย ประเด็นดังกล่าวจะช่วยบรรเทาความกังวลห่วงโซ่อุปทานน้ำมันของไทย มองเป็นบวกต่อธุรกิจที่พึ่งพาวัตถุดิบจากตะวันออกกลาง เช่น โรงกลั่น, ปิโตรฯ เป็นต้น
• กบน. เดินหน้าตามนโยบายรัฐบาล เร่งส่งเสริมการใช้ดีเซล B20 โดยกำหนดราคาจำหน่ายต่ำกว่า B7 ราว 5 บาท/ลิตร เพื่อลดต้นทุนภาคการผลิต อุตสาหกรรม และขนส่ง มองเป็นบวกต่อกลุ่มพลังงานทางเลือก GGC BBGI UBE โดยเฉพาะในช่วงที่ราคาน้ำมันโลกปรับขึ้นจะหนุนความน่าสนใจของพลังงานทางเลือก

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังผันผวนสูงจากแรงขายลดความเสี่ยงหลังสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังตึงเครียด โดยทิศทางของ SET จะขึ้นกับผลการเจรจาเป็นสำคัญ โดยหากการเจรจาล้มเหลวหรือเกิดการเผชิญหน้าทางทหารรุนแรงขึ้นคาด SET มีโอกาสปรับตัวลงไปทดสอบจุดต่ำสุดเดิมหรือต่ำกว่าที่ 1,320-1,350 จุด แต่หากบรรลุข้อตกลงสันติภาพที่ถาวรคาด SET มีโอกาสปรับขึ้นไปทดสอบที่ 1,500-1,530 จุด สะท้อนการกลับมาของความเชื่อมั่นลงทุนและการฟื้นตัวของกำไร บจ. ที่เคยถูกกดดันจากวิกฤติพลังงานก่อนหน้านี้ ท่ามกลางความผันผวนจึงทำให้กลยุทธ์ลงทุนยังแบ่งตามระดับความเสี่ยงของนักลงทุน

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET ยังอยู่ในโหมดระมัดระวังจากแรงกดดันด้านวิกฤติพลังงานที่อาจลามสู่ภาวะ Stagflation ทั่วโลก แต่ในความผันผวนยังมีความหวังจากการเจรจาที่อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ กลยุทธ์ลงทุนจึงต้องเน้นความยืดหยุ่น โดยแบ่งตามระดับความเสี่ยงของนักลงทุนเป็นหลัก ดังนี้

 

นักลงทุนที่รับความเสี่ยงต่ำและกังวลการเจรจาล้มเหลว แนะนำให้ถือเงินสดหรือตราสารหนี้ระยะสั้นเพื่อรักษาความคล่องตัวและลดผลกระทบจากการปรับขึ้นของ Bond Yield พร้อมรอจังหวะเข้าซื้อสินทรัพย์พื้นฐานดีเมื่อสถานการณ์ชัดเจนและราคาย่อตัวลงในระยะถัดไป ขณะที่ทำ Strategic Hedging ป้องกันพอร์ตด้วยหุ้นที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันขาขึ้นอย่าง PTTEP รวมทั้ง PTTGC จากส่วนต่างสเปรดกว้างขึ้นและไม่ได้รับผลกระทบจากการขาดแคลนวัตถุดิบ โดยตั้งจุด Trailing Stop ไว้เสมอหากสถานการณ์ดูเริ่มคลี่คลาย นอกจากนี้ยังสามารถสะสมหุ้น High Dividend (Div. Yield > 5%) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตระยะสั้น (สะสมก่อนขึ้น XD ใน เม.ย.-พ.ค. นี้) ได้แก่ KTB KTC KBANK KKP TISCO BAM AP TLI

 

นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และคาดหวังเชิงบวกต่อการเจรจา แนะนำให้ปรับพอร์ตตามกรอบเวลาและความผันผวน ดังนี้

1. ระยะสั้น (1-4 สัปดาห์): เน้น Buy on Weakness หุ้นได้ประโยชน์จากน้ำมันปรับฐานและ Supply Chain ฟื้น รวมทั้งราคาหุ้นปรับลงแรงกว่า SET อาทิ สายการบิน (AAV THAI) โรงไฟฟ้า SPP (GPSC BGRIM) ท่องเที่ยว (CENTEL ERW MINT) รพ. ระดับบน (BH BDMS) ยานยนต์ (AH SAT) รวมถึงหุ้น SET50 ที่เป็นเป้าหมาย Short Covering ได้แก่ LH WHA BTS AOT BDMS CPF MINT AWC HMPRO OR
2. ระยะกลาง (3-6 เดือน): เน้นทยอยสะสมหุ้น Defensive ที่มี High Pricing Power รับมือภาวะเงินเฟ้อสูงจากฐานราคาน้ำมันใหม่ที่ยังทรงตัวสูงกว่าในอดีต ได้แก่ สื่อสาร (ADVANC TRUE) การแพทย์ (BDMS BH CHG BCH) และพาณิชย์ (CPALL CPAXT BJC CPN)
3. ระยะยาว (6-12 เดือน+): เน้นลงทุนในหุ้นกลุ่มพลังงานสะอาดและนิคมฯ ที่ตอบโจทย์การลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิลเข้าสู่พลังงานทางเลือกใหม่ ได้แก่ GULF GPSC BGRIM GUNKUL WHA AMATA

 

Daily Top Picks

ADVANC: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากธุรกิจมีความเสี่ยงจำกัดต่อสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตต่อทั้งในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเตอร์เน็ต ARPU มีแนวโน้มสูงขึ้น และต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลงจากฐานสูง และมี Upside จากการใช้ประโยชน์ผลขาดทุนสะสมทางภาษี เป้าหมายระยะสั้นที่ 373 บาท

BANPU: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาถ่านหินที่ปรับขึ้นและความต้องการใช้ในภูมิภาคที่สูงขึ้นเพื่อลดต้นทุนการผลิตไฟฟ้า และได้ประโยชน์จากการลงทุนในสหรัฐฯ ในธุรกิจก๊าซฯ และโรงไฟฟ้าที่ตามอุปสงค์ที่สูงขึ้น ตลาดประเมินผลประกอบการปี 69 จะพลิกกำไร 3.6 พันลบ. จากขาดทุน 2.0 พันลบ. ในปีก่อน เป้าหมายระยะสั้นที่ 6.30 บาท

 

Pressured by fears war will spread

 

The SET is expected to trend lower as concerns over the Middle East war intensify after Houthi missile strikes on Israel from Yemen. This escalation has triggered a sharp surge in crude oil prices; while this provides a tactical tailwind for upstream energy stocks, it is likely to weigh heavily on overall market sentiment due to inflationary fears. On the domestic front, the Prime Minister is scheduled to submit the new cabinet list for royal endorsement today. Government formation is expected to be finalized within this week, ahead of the official policy statement scheduled for April 7–9. Technically, the index continues to fluctuate below the key resistance gap at 1,465, with a consolidation range focused on the 1,415–1,425 support levels.

 

Today’s highlights

• Yemen’s Houthi rebels have officially entered the Middle East war, launching missile strikes against Israel. The group vowed to continue operations until attacks on Iran and Hezbollah in Lebanon cease. This significantly escalates regional tension, particularly at the Bab el-Mandeb Strait, a critical maritime artery connecting Asia and Europe.
• Alba (Aluminium Bahrain), operator of the world’s largest single-site aluminum smelter, was targeted by Iranian retaliatory strikes over the weekend. This is expected to drive global aluminum prices higher, negative for beverage producers like CBG and OSP due to rising packaging costs.
• At the "Meet the Press" event, the Prime Minister announced a shift toward a "semi-floating" fuel price model to better reflect global market mechanisms and reduce the subsidy burden. The new cabinet lineup is finalized and expected to be officially established within this week.
• Foreign media reports that Thailand has reached an agreement with Iran to ensure safe passage for Thai-flagged tankers through the Strait of Hormuz. This deal is a major relief for Thailand's energy supply chain and is positive for refineries and petrochemical players such as BCP and SCC.
• The Oil Fuel Fund is accelerating the government's push for B20 diesel, setting its price approximately Bt5.00/liter lower than B7 to alleviate costs for the industrial and transport sectors. This will be a catalyst for alternative energy stocks like GGC, BBGI, and UBE, especially as rising oil prices make biofuels more attractive.

 

Strategy today

In the near term, the SET is expected to remain highly volatile due to risk-off selling as tensions in the Middle East persist. The market's trajectory will hinge on the outcome of negotiations, if any take place. Should these talks fail or military confrontations escalate, the SET is projected to test its previous lows or drop further to the 1,320–1,350 range. Conversely, if a peace agreement is reached, the index is expected to rally toward 1,500–1,530 points. This would restore investor confidence and a recovering in earnings that had been pressured by the war-caused energy crisis. Amidst the heightened volatility, our investment strategy is categorized according to individual investor risk profiles.

 

Trading today

The SET remains in cautious mode due to pressure from the energy crisis, which could escalate into global stagflation. However, amidst this volatility, there is hope that ongoing negotiations could serve as a turning point. The investment strategy is therefore based on investor risk tolerance, as follows:

• Low-risk investors who are concerned about failed negotiations are advised to hold cash or short-term fixed income to maintain liquidity and mitigate the impact of rising bond yield. This allows for patience until the situation clarifies, and prices retrace for fundamentally strong assets. Simultaneously, hedge strategically to protect the portfolio with stocks benefiting from rising oil prices, such as PTTEP and PTTGC (the latter benefiting from wider spreads and unaffected by raw material shortages), while always setting trailing stops in case the situation begins to ease. Additionally, accumulate high-dividend stocks (dividend yield of >5%) to generate short-term cash flow ahead of XDs in April–May: KTB, KTC, KBANK, KKP, TISCO, BAM, AP, TLI.
  
  
• High-risk investors who are positive on the negotiations are advised to adjust their portfolios based on the following timeframes and volatility:

1. Short-term (1–4 weeks): Focus on "buy on weakness" for stocks poised to benefit from an oil price correction and supply chain recovery, as well as those that have fallen more sharply than the SET. This includes Airlines (AAV, THAI), SPP power plants (GPSC, BGRIM), Tourism (CENTEL, ERW, MINT), premium Healthcare (BH, BDMS), and Automotive (AH, SAT). Additionally, target SET50 stocks positioned for short covering: LH, WHA, BTS, AOT, BDMS, CPF, MINT, AWC, HMPRO, OR.
2. Medium-term (3–6 months): Gradually accumulate defensive stocks with high pricing power to combat high inflation driven by a structurally higher oil price base: Telecommunications (ADVANC, TRUE), Healthcare (BDMS, BH, CHG, BCH), and Commerce (CPALL, CPAXT, BJC, CPN).
3. Long-term (6–12 months+): Focus on clean energy and Industrial Estates that align with the global shift away from fossil fuels toward alternative energy: GULF, GPSC, BGRIM, GUNKUL, WHA, AMATA.

 

Daily Top Picks

ADVANC: Short-term catalyst from limited risk exposure to the Middle East conflict. Earnings are expected to maintain a growth trajectory in both mobile and internet segments, driven by rising ARPU and lower spectrum costs after the auction. Significant upside remains from the utilization of tax losses carried forward. Short-term TP is Bt373.00.

BANPU: Short-term catalyst from rising coal prices and higher regional demand as utilities seek to lower power generation costs. The company also benefits from its US gas and power plant investment amid surging demand. The market projects a significant 2026 earnings turnaround, with a profit of Bt3.6bn compared to a loss of Bt2.0bn last year. Short-term TP is Bt6.30.

 

Download EN version click >>  Daily260330_E.pdf