PDF Available
Macro Making Sense
GDP 2Q26 สหรัฐฯ ชะลอลงแต่ภาคเอกชนยังแกร่ง, เงินเฟ้อ PCE มิ.ย. สหรัฐฯ ชะลอลงตามคาด, InnovestX คาด ธปท. คงดอกเบี้ยที่ 1.00% ยาว
สรุปสาระสำคัญ
- เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไตรมาส 2Q26 ขยายตัว 1.5%QoQ, SAAR ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 2.0% และชะลอลงจาก 2.1% ในไตรมาสแรก โดยมีแรงหนุนจาก การบริโภคภาคเอกชน การลงทุน และการส่งออก แต่ถูกหักล้างบางส่วนจาก การใช้จ่ายภาครัฐ การนำเข้า และสินค้าคงคลัง โดยการส่งออกสุทธิหักลบ GDP ราว 1.0ppt และการลดลงของสินค้าคงคลังกดดันเพิ่มเติมราว 0.67ppt
- อย่างไรก็ตาม Real Final Sales to Private Domestic Purchasers ซึ่งสะท้อนอุปสงค์ภาคเอกชนในประเทศ เพิ่มขึ้น 3.9% จาก 1.7% ในไตรมาสแรก สะท้อนว่าการใช้จ่ายของภาคครัวเรือนและการลงทุนภาคเอกชนยังคงแข็งแกร่ง
- ดัชนี PCE price index ของสหรัฐฯ เดือน มิ.ย. เพิ่มขึ้น 3.7%YoY ชะลอลงจาก 4.1% เดือนก่อน และสอดคล้องกับที่ตลาดคาด จากราคาพลังงานที่ลดลง ขณะที่ Core PCE price index เพิ่มขึ้น 3.3%YoY ชะลอลงจาก 3.4% เดือนก่อน ต่ำกว่าตลาดคาดเล็กน้อย
- InnovestX ได้เข้าฟังวิสัยทัศน์ของผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) วิทัย รัตนากร โดยสรุปได้ว่า ธปท. ให้น้ำหนักกับการ "ประคับประคอง" เศรษฐกิจและการแก้ปัญหาเชิงโครงสร้างมากขึ้น ควบคู่กับการยืนหลักการด้านเสถียรภาพ
- ธปท. มองว่า GDP ปีนี้ขยายตัวราว 2.3% (ใกล้เคียงประมาณการของเราที่ 2.0–2.5%) และเงินเฟ้อมีแนวโน้มต่ำกว่า 2.8% ที่เคยคาด ตามราคาพลังงานที่ผ่อนคลายลง โดยมีวัฏจักรเทคโนโลยีและการลงทุน data center ของกลุ่ม hyperscaler เป็นตัวขับเคลื่อนหลักแบบกระจุกตัว (รูปตัว K) นอกจากนั้น ธปท. ส่งสัญญาณชัดเจนว่าจะไม่ปรับนโยบายการเงินตอบสนองต่อแรงกระแทกเงินเฟ้อชั่วคราวที่มาจากด้านต้นทุน (cost-push)
- InnovestX มองว่า ดอกเบี้ยมีแนวโน้มทรงตัวที่ 1.00% ต่อไป โดยแนวโน้มเอียงไปทางการปรับขึ้นมากกว่าปรับลง (หาก (1) เศรษฐกิจเติบโตเข้าสู่ระดับศักยภาพที่ 2.7% ซึ่งยังไม่ใช่ภายใน 1-2 ปีนี้ หรือ (2) เงินเฟ้อชั่วคราวกลายเป็นยืดเยื้อ ขณะที่ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าราว 6.7–6.8% ในปีนี้ถือว่าเข้าใกล้จุดสมดุลแล้ว
- นอกจากนี้ ธปท. ในยุคผู้ว่าฯ วิทัยจะเน้นสองภารกิจเชิงโครงสร้างชัดเจน คือการจัดการธุรกรรมผิดปกติ (ทุนสีเทา) และหนุนประชาชน วิสาหกิจขนาดกลาง ขนาดย่อมให้เข้าถึงสินเชื่อได้มากขึ้นและได้รับการดูแลที่เหมาะสม
- โดยรวมการสื่อสารครั้งนี้ยืนยันภาพ "ดอกเบี้ยต่ำต่อเนื่อง–เงินเฟ้อต่ำ–ค่าเงินใกล้จุดสมดุล" ซึ่งเอื้อต่อสินทรัพย์เสี่ยงในมิติต้นทุนทางการเงิน แต่ก็ตอกย้ำว่าเศรษฐกิจไทยยังโตต่ำกว่าศักยภาพ (ราว 2.7%)
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Macro Making SenseFOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%FOMC มีมติ 9-3 คงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50-3.75%, INVX ประเมินเป็น hawkish hold ที่ตลาดมองในเชิง dovish, INVX ยังคงมองว่า Fed จะคงดอกเบี้ยตลอดปีที่ระดับ 3.63%
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4