(เคาะขาย: Theme Play) แนะนำปิดสถานะการลงทุนในกองทุน K-INDX และ iShares MSCI India ETF (INDA ETF)

Rationale : หุ้นอินเดียเผชิญแรงกดดันจาก

1. อินเดียเป็นประเทศผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่อันดับ 3 ของโลก ทำให้ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อมูลค่าการนำเข้าและความต้องการใช้เงินดอลลาร์ในระบบเศรษฐกิจ ส่งผลให้ตลาดเริ่มกังวลต่อ external balance ของอินเดียมากขึ้น โดยเฉพาะในช่วงที่ค่าเงิน rupee อ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ราว 95.63 รูปีต่อดอลลาร์ และกลายเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่อ่อนแอที่สุดในเอเชียปี 2569 ภาพดังกล่าวสะท้อนว่าแรงกดดันจากราคาน้ำมันเริ่มกระทบต่อเสถียรภาพค่าเงินและความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์อินเดีย

2. รัฐบาลอินเดียเริ่มดำเนินมาตรการจำกัด ความต้องการสกุลเงินต่างประเทศ โดยปรับขึ้น import tariffs สำหรับ gold และ silver จากเดิมราว 6% เป็นประมาณ 15% แบ่งเป็นอากรขาเข้าพื้นฐาน 10% และเงินจัดเก็บเพิ่มเติมเพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานภาคเกษตรอีก 5% มาตรการดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อลดความต้องการซื้อ precious metals ในประเทศ เพื่อบรรเทาแรงกดดันต่อ trade deficit รวมถึงค่าเงิน rupee อย่างไรก็ตาม ในมุมตลาดทุน การที่รัฐบาลต้องเริ่มจำกัดความต้องการสกุลเงินต่างประเทศถือเป็น negative signal เพราะสะท้อนว่า policy makers ต้องการป้องกันไม่ให้ปัญหาค่าเงินลุกลามเป็นวิกฤติความเชื่อมั่นในตลาดการเงิน

3. ความเป็นไปได้ของการปรับขึ้น fuel prices ในประเทศ ซึ่งยังอยู่ระหว่างการหารือของรัฐบาลอินเดีย หากเกิดขึ้นจริง แม้มาตรการดังกล่าวอาจช่วยลดการบริโภคน้ำมันและลดแรงกดดันต่อ FX reserves ได้บางส่วน แต่จะเพิ่มต้นทุนค่าครองชีพและสร้างแรงกดดันต่อ inflation ในประเทศ ส่งผลให้ RBI อาจมีพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายการเงินน้อยลง ขณะเดียวกัน domestic consumption อาจถูกกดดัน โดยเฉพาะกลุ่มผู้บริโภครายได้ปานกลางถึงล่าง ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยสนับสนุนสำคัญของ investment thesis อินเดียก่อนหน้านี้

4. แนวโน้มกำไร (EPS) ของตลาดหุ้นอินเดียยังคงถูกปรับลดประมาณการลง (revised down) อย่างต่อเนื่อง สะท้อนว่า earnings momentum ของตลาดยังไม่ฟื้นตัวชัดเจน แม้ valuation จะปรับลดลงมาบางส่วนแล้วก็ตาม ขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นมีแนวโน้มเพิ่มแรงกดดันต่อ margin ของบริษัทจดทะเบียน โดยเฉพาะกลุ่มที่มีต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบนำเข้าสูง รวมถึงอาจกระทบกำลังซื้อภาคครัวเรือนผ่านต้นทุนค่าครองชีพที่สูงขึ้น ทำให้ความเสี่ยงต่อการปรับลด EPS เพิ่มเติมยังมีอยู่ และอาจจำกัดโอกาส re-rating ของตลาดหุ้นอินเดียในระยะสั้น

สรุป เราแนะนำ ตัดขาดทุนระยะสั้นใน K-INDX และ NDIA ETF เพื่อรักษาวินัยการลงทุนและจำกัด downside risk หลังปัจจัยเสี่ยงด้านราคาน้ำมัน ค่าเงินรูปี และมาตรการปกป้อง FX reserves เริ่มเพิ่มความไม่แน่นอนต่อแนวโน้มกำไรและ sentiment ของตลาดหุ้นอินเดีย (https://www.innovestx.co.th/cafeinvest/strategy-insight/multi-asset-strategy/mutual-fund-short-medium-term-top-picks/theme-play-20251223)