(เคาะซื้อ: Theme Play) แนะนำเข้าลงทุนหุ้น US Small Cap กองทุน SCBRS2000(A) รับอานิสงส์ดอกเบี้ยขาลงและแรงหนุนจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลทรัมป์ (OBBB) ขณะที่ผลประกอบการเริ่มกลับมาเป็นบวกอีกครั้ง

[Theme play คือ กลยุทธ์ที่มองหาโอกาสการลงทุนจากปัจจัยพื้นฐาน การปรับเปลี่ยนเชิงโครงสร้าง เทรนด์ และแนวโน้มการลงทุนใหม่ๆ ที่เป็นโอกาสการลงทุน]

 

Event

• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ช่วงที่ดีที่สุดของปี ตาม Seasonality ย้อนหลัง 20 ปี ซึ่งโดยเฉลี่ยให้ผลตอบแทนโดดเด่นในช่วงปลายเดือน ต.ค. ถึงสิ้นเดือน ธ.ค.

• เฟดมีแนวโน้มลดดอกเบี้ยต่อในการประชุมวันที่ 29 ต.ค. 2025 และอาจลดเพิ่มอีกครั้งในเดือน ธ.ค. 2025 พร้อมส่งสัญญาณยุติโครงการ QT ซึ่งหากเฟดระบุกรอบระยะเวลาชัดเจนในการยุติโครงการดังกล่าว ภายในการประชุมสัปดาห์นี้ จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องในระบบและหนุน sentiment ตลาดหุ้นสหรัฐฯ

• ผลประกอบการของบริษัทในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไตรมาส 3/2025 มีแนวโน้มออกมาดีกว่าคาด ซึ่งจะช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุนและความเชื่อมั่นของตลาด

• ดัชนี Russell 2000 ปรับตัวขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ สะท้อนแรงซื้อกลับและความเชื่อมั่นต่อหุ้นขนาดเล็กที่เริ่มกลับมา


Fundamental

• หุ้น US Small Cap มีสัดส่วนหนี้ลอยตัวสูงราว 45% (เทียบกับ S&P 500 ที่มีสัดส่วนเพียง 9%) ทำให้ได้ประโยชน์โดยตรงจากดอกเบี้ยขาลงและภาวะต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

• นโยบาย OBBB (One Big Beautiful Bill) ของรัฐบาลทรัมป์ เป็นแรงขับสำคัญที่หนุนเศรษฐกิจสหรัฐฯ ผ่านการลดภาษี ขยายมาตรการ TCJA และกระตุ้นการลงทุนในประเทศ เช่น มาตรการหักค่าเสื่อม 100% และ ยกเว้นภาษีค่าล่วงเวลา/ทิป ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำไรของภาคธุรกิจและรายได้ครัวเรือน ส่งผลบวกต่อหุ้น Small Cap ที่มีสัดส่วนรายได้ภายในประเทศสูงถึง 80% (เทียบกับ S&P 500 ที่ 60%)

• ผลประกอบการ ไตรมาส 3/2025 คาดว่าจะเป็นครั้งแรกในรอบ 3 ปี ที่หุ้น US Small Cap (ดัชนี Russell 2000) กลับมาเติบโต YoY เป็นบวก และคาดว่าในไตรมาสต่อๆ ไปจะเติบโตโดดเด่นกว่าดัชนี S&P 500

• ด้าน Valuation หุ้น US Small Cap ซื้อขายที่ FWD P/E ราว 17.5 เท่า ต่ำกว่าดัชนี S&P 500 ที่ 23 เท่า ทำให้มี Valuation Discount ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ซึ่งหากกำไรฟื้นตามคาด มีโอกาสให้เกิด Re-rating ขึ้นได้อีก

• แม้ราคาหุ้น US Small Caps จะเริ่มฟื้นตัว แต่สัดส่วนมูลค่าเงินลงทุน (AUM) ในกองทุน ETF ที่อิงดัชนี Russell 2000 เมื่อเทียบกับกองทุนหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมด ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 20 ปี ขณะที่สถานะใน Futures/Options ยังคงเป็น Net Short สะท้อนว่า US Small Caps ยังคงอยู่ในภาวะ Underowned และยังมี Upside จากการกลับเข้ามาของกระแสเงินลงทุนใหม่เมื่อความเชื่อมั่นเริ่มฟื้นตัว


Technical

• ดัชนี Russell 2000 อยู่ในทิศทางขาขึ้น และสามารถทำจุดสูงสุดใหม่ (New High) ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อแนวโน้มในระยะกลาง

• สัดส่วนราคาสัมพัทธ์ (Relative price) ระหว่างดัชนี Russell 2000 กับดัชนี S&P 500 ส่งสัญญาณ Breakout จาก Downtrend Channel ในกรอบ 3 ปี พร้อมโมเมนตัมที่กลับมาเป็นบวก สะท้อนการเกิด Rotation จากหุ้นใหญ่สู่หุ้นขนาดเล็ก

โดยสรุป เราประเมินว่าหุ้น US Small Cap มีแนวโน้มได้รับแรงหนุนรอบใหม่จากทั้งนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของเฟด นโยบายการคลังของทรัมป์ที่กระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ และแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรบริษัทขนาดเล็ก รวมถึงแนวโน้มการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน ที่มีทิศทางที่ดีขึ้น ซึ่งเมื่อรวมกับ Valuation ที่ยังไม่แพงและสัญญาณทางเทคนิคที่กลับมาเป็นบวก จะหนุนให้ ดัชนี Russell 2000 มีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อในระยะกลาง

 

กองทุนแนะนำ: SCBRS2000(A)

 

จาก Universe กองทุนรวมที่ลงทุนหุ้นสหรัฐฯ ขนาดเล็กที่มีลักษณะการบริหารแบบ Passive Management มีทั้งหมด 3 กองทุน (Update as of 30 September 2025) ได้แก่ SCBRS2000(A), B-US2000P และ KT-USSM-A

Source: Fund Factsheet

 

แนวทางการพิจารณาคัดเลือกกองทุน SCBRS2000(A)

1. คัดเลือกกองทุนที่ลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ขนาดเล็กที่มีกลยุทธ์การบริหารแบบ Passive Management
2. คัดเลือกกกองทุนที่มีการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนเต็มจำนวนจะได้กองทุนหุ้นสหรัฐฯ ขนาดเล็ก SCBRS2000(A) ที่ตอบโจทย์กลยุทธ์การลงทุน

 

สรุปจุดเด่นของกองทุน SCBRS2000(A)

1. กองทุน SCBRS2000(A) เป็นกองทุนในกลุ่ม US Small Cap ที่ลงทุนในกองทุนหลัก iShares Russell 2000 ETF (IWM)
2. IWM บริหารโดยผู้เชี่ยวชาญระดับโลก BlackRock (ผู้จัดการ ETF ใหญ่ที่สุดในโลก) ซึ่งบริหารกองทุนหลัก IWM มากว่า 25 ปี
3. IWM มีค่าใช้จ่ายต่ำมาก กองทุนหลักเก็บค่าธรรมเนียมเพียง 0.19% ต่อปี
4. กระจายความเสี่ยงหลากหลายอุตสาหกรรม โดย 5 กลุ่มหลักได้แก่ กลุ่มอุตสาหกรรม กลุ่มการเงิน กลุ่มสุขภาพ กลุ่มเทคโนโลยี และกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย
5. ครอบคลุมธีมการลงทุนในบริษัทนวัตกรรมแห่งอนาคต เช่น Quantum Computing, AI Chips, Clean Energy และ Defense Tech
6. การลงทุนในหุ้นขนาดเล็กนั้นสามารถสร้างโอกาสเติบโตที่สูงกว่าหุ้นขนาดใหญ่ เนื่องจากบริษัทขนาดเล็กมีศักยภาพขยายตัวเร็ว มีโอกาสกลายเป็นยักษ์ใหญ่ในอนาคต
7. บริษัทขนาดเล็กทำธุรกิจในสหรัฐฯ เป็นหลัก ฉะนั้นจะช่วยสะท้อนเศรษฐกิจสหรัฐฯ แท้จริง
8. ผลตอบแทนสม่ำเสมอในระยะยาว ให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 5 ปี ที่ 11.43% ต่อปี
9. ปรับพอร์ตอัตโนมัติทุกปี ดัชนีปรับตัวเองทุกเดือนมิถุนายน นำบริษัทที่เข้าเกณฑ์ใหม่เข้ามาเสมอ
10. หุ้นที่ลงทุนล่าสุด 5 ตัวแรก (23 Oct 2025) ได้แก่ Credo Technology Group Holding LTD, Bloom Energy Class A Corp, IONQ Inc, Fabrinet, Kratos Defense & Security Solution Inc

 

กองทุนเปิดไทยพาณิชย์ หุ้นยูเอสสมอลแคปพาสซีฟ SCBRS2000(A) เป็นกองทุนในกลุ่ม US Small Cap ที่ลงทุนในกองทุนหลัก iShares Russell 2000 ETF ที่ลงทุนอ้างอิงดัชนีหุ้น Russell 2000 Index ซึ่งเป็นดัชนีหุ้นขนาดเล็ก (Small-cap Stock Index) ที่สำคัญของสหรัฐอเมริกา ประกอบด้วย 2,000 บริษัทขนาดเล็กที่มีมูลค่าตลาดต่ำสุดในกลุ่ม Russell 3000 Index และจัดดัชนีทำโดย FTSE Russell (บริษัทในเครือของ London Stock Exchange Group)

 

โดยการคัดกรองหุ้นในดัชนี Russell 2000 Index ทาง FTSE Russell เริ่มต้นด้วยการจัดอันดับหุ้นทั้งหมดในตลาดสหรัฐฯ ตามมูลค่าตลาด (Market Capitalization) ที่ปรับแล้ว (float-adjusted) เพื่อสร้างดัชนี Russell 3000 ซึ่งครอบคลุมประมาณ 98% ของมูลค่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งจะเป็นหุ้นของบริษัทสหรัฐฯ ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ มีสภาพคล่องเพียงพอ หลังจากนั้นจะมีการแบ่งกลุ่มของ Russell 3000 โดยหุ้นอันดับที่ 1-1000 ตัวแรกจะเรียกกว่า Russell 1000 (Large-cap) และหุ้นอันดับที่ 1001-3000 ตัวถัดมาจะเรียกกว่า Russell 2000 (Small-cap) ซึ่งจะมีการปรับดัชนีประจำทุกปีตามเกณฑ์และเงื่อนไขตามที่กำหนด

 

กองทุนหลัก iShares Russell 2000 ETF (IWM) เป็นกองทุน ETF ที่ติดตามผลการดำเนินงานของดัชนี Russell 2000 บริหารโดย BlackRock ผ่านแบรนด์ iShares ซึ่งเป็นผู้จัดการ ETF รายใหญ่ที่สุดในโลก โดย IWM ETF ก่อตั้งเมื่อ ค.ศ. 2000 ถือเป็น ETF หุ้นขนาดเล็กที่เก่าแก่และใหญ่ที่สุด ปัจจุบันมีค่าใช้จ่ายต่ำเพียง 0.19% ต่อปี

 

5 กลุ่มอุตสาหกรรมแรกที่พอร์ตการลงทุนถืออยู่ (Update as of 22 Oct 2025)

• Industrials 17.6%
• Financials 17.2%
• Health Care 16.6%
• Information Technology 15.7%
• Consumer Discretionary 9.8%

 

 

ตัวอย่างหุ้น 5 ตัวแรกที่พอร์ตการลงทุนถืออยู่ (Update as of 23 Oct 2025)

• Credo Technology Group Holding LTD ผู้ออกแบบชิปและโซลูชันการเชื่อมต่อความเร็วสูง (high-speed connectivity chips) ที่ช่วยลดพลังงานและเพิ่มประสิทธิภาพให้กับศูนย์ข้อมูล (data centers)
• Bloom Energy Class A Corp ผู้ผลิตเซลล์เชื้อเพลิง (solid oxide fuel cells) สำหรับผลิตไฟฟ้าพลังงานสะอาดแบบกระจาย (decentralized clean energy generation)
• IONQ Inc ผู้พัฒนาและให้บริการ quantum computing บนคลาวด์ที่ใช้เทคโนโลยี trapped-ion ซึ่งมีศักยภาพสูงด้านความแม่นยำในการประมวลผล
• Fabrinet ผู้ให้บริการประกอบและผลิตชิ้นส่วน ออปติคและอิเล็กทรอนิกส์ความแม่นยำสูง สำหรับอุตสาหกรรมโทรคมนาคมและข้อมูล
• Kratos Defense & Security Solution Inc บริษัทด้านเทคโนโลยีป้องกันประเทศที่เชี่ยวชาญในโดรนยุทธวิธี ระบบอาวุธไร้คนขับ และโซลูชันสื่อสารดาวเทียม

 

ผลการดำเนินงานย้อนหลังของกองทุนหลัก

กองทุน iShares Russell 2000 ETF มีผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง (as of 30 Sep 2025) ดังนี้

• ผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปี 10.64% ต่อปี เทียบดัชนีชี้วัดที่ 10.76% ต่อปี
• ผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี 15.08% ต่อปี เทียบดัชนีชี้วัดที่ 15.21% ต่อปี
• ผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี 11.43% ต่อปี เทียบดัชนีชี้วัดที่ 11.56% ต่อปี

 

คำเตือน: กองทุนรวมนี้มีลักษณะเฉพาะและความเสี่ยงเฉพาะ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะ เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ขอรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือหนังสือชี้ชวนได้ที่บล.อินโนเวสท์ เอกซ์