กำไรจากการดำเนินงานปกติใน 2Q25 เป็นไปตามคาด
3BBIF รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ Bt2.9bn ดีจาก 2Q24 ที่ขาดทุนสุทธิ Bt305mn แต่เพิ่มขึ้น 122.4% QoQ โดยถ้าหักรายการที่เป็น Non-cash คือกำไรจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนที่ Bt1.3bn กำไรจากการดำเนินงานปกติจะอยู่ที่ Bt1.6bn เพิ่มขึ้น 7.5% YoY และ 14.2% QoQ โดยการเติบโต YoY และ QoQ มีสาเหตุหลักมาจากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงเนื่องจาก 3BBIF มีการ Refinance หนี้ใน 1Q25 กำไรจากการดำเนินงานปกติใน 1H25 คิดเป็น 48% ของทั้งปีที่เราทำไว้ ภาพรวมค่อนข้าง On track
3BBIF สามารถกลับมาจ่ายปันผลปกติได้ที่ Bt0.15/sh. ภายหลังจากที่กองทุนมีกำไรจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนหลักมาจากการที่ผู้ประเมิณมีการปรับ Discount rate ลดลงเพื่อสะท้อนภาพ Bond yield ที่ลดลง โดยถือว่าเป็นการประกาศจ่ายปันผลครั้งแรกในรอบหลายไตรมาส โดยก่อนหน้านี้จะเป็นการจ่ายจากการลดทุน วัน XD จะเป็นวันที่ 18 สิงหาคม
คงคำแนะนำ NEUTRAL end-2025F DCF-based TP Bt7.1 และในกรณีที่ ADVANC ไม่ต่อสัญญาเช่าภายหลังที่สัญญาปัจจุบันหมดอายุ TP จะอยู่ที่ Bt6.1
