PDF Available
News update Thai Stocks
News Update - PTTGC ขาดทุนสุทธิ 2.9 พันลบ.ใน 3Q68 เป็นไปตาม INVX คาด แต่แย่กว่าตลาดคาด
สรุปสาระสำคัญ
- PTTGC รายงานขาดทุนสุทธิ 2.9 พันลบ. ใน 3Q68 (เทียบกับขาดทุน 3.6 พันลบ. ใน 2Q68 และขาดทุน 1.93 หมื่นลบ ใน 3Q67) เป็นไปตาม INVX คาด แต่แย่กว่าตลาดคาด 11% โดยผลประกอบการได้รับแรงหนุนจากกำไรจากตราสารอนุพันธ์เพื่อประกันความเสี่ยงด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์จำนวน 192 ลบ. และขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันที่ลดลง (109 ลบ.)
- Adjusted EBITDA ลดลง 15% QoQ มาอยู่ที่ 5.1 พันลบ. หลักๆ เกิดจากส่วนต่างราคากลุ่มผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์และอะโรเมติกส์ที่อ่อนแอลง แม้ว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีขั้นกลางและกลุ่มผลิตภัณฑ์พลาสติกชีวภาพจะมีผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้น
- Adjusted EBITDA ลดลง 15% QoQ มาอยู่ที่ 5.1 พันลบ. เพราะถูกฉุดรั้งโดยกลุ่มผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีขั้นต้น (-60% QoQ) และผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ (-435% QoQ) EBITDA ของธุรกิจโรงกลั่นลดลง 13% QoQ มาอยู่ที่ 2.4 พันลบ. แม้ว่าค่าการกลั่นจะเพิ่มขึ้นเป็น US$5.6/bbl (จาก US$5.3 ใน 2Q68) โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลและน้ำมันอากาศยานที่แข็งแกร่ง EBITDA ของกลุ่มผลิตภัณฑ์โพลิเมอร์และเคมีภัณฑ์เพิ่มขึ้น 7% QoQ เป็น 1.7 พันลบ. โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฎฑ์โพลิเอทิลีนกับเอทิลีนที่ปรับตัวดีขึ้น แม้ว่าราคา PE จะลดลงจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและอุปทานล้นตลาด
- EBITDA ของกลุ่มผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ลดลงมากมาอยู่ที่ -1.4 พันลบ. จากราคาเอทิลีนและโพรพิลีนที่ลดลง โดยได้รับแรงกดดันจากอุปทานใหม่จากเวียดนามและต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้น EBITDA ของกลุ่มผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ลดลง 63% QoQ มาอยู่ที่ 59 ลบ. ท เนื่องจากส่วนต่างราคาของเบนซีนแคบลงจากอุปสงค์จีนที่อ่อนแอและข้อจำกัดการส่งออก โดยรวมแล้ว EBITDA ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีขั้นต้นลดลง 60% QoQ มาอยู่ที่ 1.1 พันลบ.
- EBITDA ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีขั้นกลางเพิ่มขึ้นเป็น 169 ลบ. (+173% QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างราคา MEG ที่สูงขึ้น และปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น 14% QoQ จากการกลับมาเดินเครื่องผลิต ส่วนต่างราคาฟีนอลและ PTA ยังคงอ่อนแอจากอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ขั้นปลายที่ซบเซา
- EBITDA ของกลุ่มผลิตภัณฑ์พลาสติกชีวภาพและผลิตภัณฑ์เพื่อความยั่งยืนเพิ่มขึ้น 143% QoQ เป็น 280 ลบ. โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างราคาแฟตตี้แอลกอฮอล์ที่แข็งแกร่งขึ้นก่อนเข้าช่วงเทศกาลวันหยุดยาว อุปสงค์เมทิลเอสเตอร์ยังคงอ่อนแอจากนโยบาย B5 และปัญหาการขนส่งช่วงมรสุม
- EBITDA ของกลุ่มผลิตภัณฑ์เคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษลดลง 6% QoQ มาอยู่ที่ 1.9 พันลบ. เนื่องจากปริมาณการขายของ allnex ลดลง 1% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล มาร์จิ้นยังทรงตัว ในขณะที่ผลขาดทุนของ Vencorex ลดลงหลังจากเข้าสู่ช่วงการชำระบัญชีของกลุ่มบริษัท Vencorex France และ Vencorex TDI
- แนวโน้ม 4Q68: ผลประกอบกานของธุรกิจโรงกลั่นน่าจะลดลง QoQ จากการปิดซ่อมบำรุง ขณะที่วัตถุดิบอีเทนจาก PTT จะเพิ่มขึ้นจากการปิดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซที่ลดลง ซึ่งจะช่วยหนุนกลุ่มผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์และโพลิเมอร์ ผลประกอบการของ allnex น่าจะอ่อนตัวลง QoQ จากอุปสงค์ที่ชะลอตัวตามฤดูกาล
- ขาดทุนสุทธิ 9M68 ลดลงมาอยู่ที่ 9.1 พันลบ. (เทียบกับ 1.81 หมื่นลบ.ใน 9M67) เนื่องจากไม่มีการรับรู้ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ขาดทุนปกติที่ 1.27 หมื่นลบ. ต่ำกว่าที่เราประเมินไว้ ดังนั้นเราจึงอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการ
- เราคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ PTTGC เนื่องจาก valuation ไม่แพงที่ PBV (กลางปี 2569) ที่ 0.4 เท่า โดยให้ราคาเป้าหมาย (กลางปี 2569) ที่ 27 บาท อ้างอิง PBV 0.5 เท่า ผลประกอบการน่าจะฟื้นตัวในปี 2569 จากการปิดซ่อมบำรุงที่ลดลงและค่าการกลั่นที่สูงขึ้น นอกจากนี้เรายังคาดว่า EBITDA margin ของธุรกิจปิโตรเคมีจะปรับตัวดีขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากสัดส่วนวัตถุดิบอีเทนที่สูงขึ้น
Stocks Mentioned
Author
ชัยพัชร ธนวัฒโน
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4