PepsiCo 2Q26: Organic Sales ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย จากแรงกดดันธุรกิจขนมในอเมริกาเหนือ

1) กำไร: ดีกว่าคาดเล็กน้อย แรงหนุนจากธุรกิจต่างประเทศ

PepsiCo รายงานกำไรหลักต่อหุ้นไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ $2.20 เพิ่มขึ้นจาก $2.12 ในปีก่อน และสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ $2.19 โดยแรงหนุนหลักมาจากผลประกอบการต่างประเทศที่ยังแข็งแรง โดยเฉพาะ Latin America, EMEA, Asia Pacific และ International Beverages Franchise ซึ่งช่วยชดเชยความอ่อนแอของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มในอเมริกาเหนือ

อย่างไรก็ดี กำไรไม่ได้ออกมาดีกว่าคาดมากนัก เพราะบริษัทเผชิญแรงกดดันจากธุรกิจ North America ที่อ่อนกว่าคาด รวมถึงต้นทุนที่มีแนวโน้มสูงขึ้นในครึ่งหลังของปี โดยบริษัทระบุว่าจะใช้มาตรการเพิ่มประสิทธิภาพ และการขอคืนภาษีบางส่วนจาก tariff ที่จ่ายในปีก่อน เพื่อช่วยลดผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้น

2) รายได้: รายได้รวมดีกว่าคาด แต่ Organic Sales ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย

รายได้รวมอยู่ที่ $24.18bn เพิ่มขึ้น 6.4% YoY และสูงกว่าคาดที่ $23.95bn สะท้อนแรงหนุนจากธุรกิจต่างประเทศที่ยังเติบโตดี โดยรายได้ Latin America foods เพิ่มขึ้น 15% YoY, EMEA เพิ่มขึ้น 9.9% YoY, International Beverages Franchise เพิ่มขึ้น 11% YoY และ Asia Pacific เพิ่มขึ้น 12% YoY

อย่างไรก็ดี รายได้แบบ Organic Revenue เติบโตเพียง 2.4% ต่ำกว่าคาดที่ 2.54% เล็กน้อย โดยแรงกดดันหลักมาจากธุรกิจ Foods North America ที่ Organic Revenue ลดลง 2% และรายได้ลดลง 1.7% YoY เหลือ $6.37bn ต่ำกว่าคาดที่ $6.48bn หลัง PepsiCo ลดราคาขนมบางขนาดลงมากถึง 15% เพื่อดึงลูกค้ากลับมา แต่ทำให้รายได้ถูกกดดัน แม้ volume จะทรงตัว

3) แนวโน้ม: คง guidance แต่การฟื้นตัวในอเมริกาเหนืออาจค่อยเป็นค่อยไป

PepsiCo ยังคงประมาณการทั้งปี 2026 โดยคาดว่า Organic Revenue จะเติบโต 2–4% และ Core constant currency EPS จะเติบโต 4–6% รวมถึงยังคาดว่าจะคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นรวมราว $8.9bn แบ่งเป็นเงินปันผล $7.9bn และซื้อหุ้นคืน $1.0bn

อย่างไรก็ดี บริษัทระบุว่าธุรกิจอเมริกาเหนืออ่อนแอกว่าที่คาดในไตรมาส 2 และคาดว่าการฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปีจะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น ขณะเดียวกัน บริษัทคาดว่าต้นทุนวัตถุดิบในครึ่งหลังของปีจะสูงกว่าครึ่งแรก ทำให้ต้องอาศัย productivity savings และการบริหารต้นทุนเข้ามาช่วยพยุง margin

4) มุมมองบริษัท: ต่างประเทศแข็งแรง แต่อเมริกาเหนือยังเป็นจุดกดดัน

ผู้บริหารมองว่าผลประกอบการไตรมาสนี้ยังมีจุดแข็งจากการเติบโตของ volume และรายได้ในธุรกิจอาหารสะดวกซื้อและเครื่องดื่มทั่วโลก โดย volume แบบ organic ทั่วโลกตั้งแต่ต้นปีเติบโตสูงสุดตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งได้แรงหนุนจากธุรกิจต่างประเทศ และการปรับพอร์ตสินค้าให้ตอบโจทย์ผู้บริโภคมากขึ้น เช่น สินค้าขนาดเล็ก ควบคุมปริมาณ โปรตีนสูง ไฟเบอร์สูง เครื่องดื่ม zero sugar เครื่องดื่ม energy และสินค้า hydration

อย่างไรก็ดี บริษัทมองว่าผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังถูกกดดันจากงบประมาณครัวเรือนและเงินเฟ้อ ทำให้หมวดอาหารและเครื่องดื่มในอเมริกาเหนือชะลอลง โดย PepsiCo จะเน้น 3 แนวทางหลัก คือ เร่งยอดขายผ่านการปรับแบรนด์หลัก, ออกสินค้าเพื่อสุขภาพและ functional มากขึ้น, และลงทุนใน affordability initiatives เพื่อดึงลูกค้ากลุ่มที่ระมัดระวังการใช้จ่ายกลับมา

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน