AOT เร่งเดินหน้าลงทุนขยายโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง โดยตั้งเป้าเพิ่มขีดความสามารถรองรับผู้โดยสารรวมจาก 116 ล้านคนต่อปี เป็น 211 ล้านคนต่อปีในอนาคต เพื่อรองรับการเติบโตของอุตสาหกรรมการบินและการท่องเที่ยวไทยในระยะยาว (ที่มา: ข่าวหุ้น)
ประเด็นสำคัญของข่าว
- ในท่าอากาศยานหลัก กรอบลงทุนที่ขออนุมัติต่อคณะรัฐมนตรีสำหรับโครงการสุวรรณภูมิอยู่ที่ประมาณ 2.4 แสนล้านบาท (โครงการ East Expansion และโครงการพัฒนาอาคารผู้โดยสารด้านทิศใต้ South Terminal) โครงการดอนเมืองเฟส 3 ประมาณ 6.9 หมื่นล้านบาท และโครงการภูเก็ตเฟส 2 ประมาณ 1.5 หมื่นล้านบาท
- ทั้งนี้ AOT อยู่ระหว่างศึกษาการปรับโครงสร้างค่าธรรมเนียมการบิน คือ ค่าธรรมเนียมการขึ้น-ลงอากาศยาน (Landing Fee) และค่าจอดอากาศยาน (Parking Fee) โดยเฉพาะค่าจอดอากาศยานที่ปัจจุบันยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับสนามบินในต่างประเทศ
- สำหรับแนวโน้มเที่ยวบินช่วงครึ่งหลังปี 2569 AOT ระบุว่า การจองตารางบินฤดูหนาว หรือ Winter Slot ตั้งแต่เดือน ต.ค. 2569 เป็นต้นไป เพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ 2%
มุมมองของเรา
- เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ AOT ให้คำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 72 บาท
- โดยหลังจาก AOT ปรับขึ้นค่า PSC ผู้โดยสารระหว่างประเทศเมื่อวันที่ 20 มิ.ย. 2569 ทำให้เรามองว่าบริษัทมีความพร้อมในเรื่องเงินลงทุน โดยแผนขยายขีดความสามารถในการรองรับผู้โดยสารที่มีความชัดเจนมากขึ้น จะช่วยลดความเสี่ยงที่โครงการจะล่าช้าได้อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งตอกย้ำแนวโน้มการเติบโตที่ต่อเนื่องได้ในระยะยาว
- การปรับขึ้นค่าธรรมเนียมการขึ้นลงและจอดอากาศยาน (9% ของรายได้รวม) ไม่ได้มีการปรับมาตั้งแต่ปี 2551 และปัจจุบันประเทศไทยมีอัตราค่าธรรมเนียมต่ำกว่าคู่แข่งในภูมิภาคราว 30-50% โดย AOT คาดว่าจะใช้เวลาศึกษาราว 6 เดือน จากนั้นจะยื่นให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องพิจารณาและเสนอกระทรวงคมนาคมเพื่อขออนุมัติ ตามด้วยการแจ้งล่วงหน้า 4 เดือนก่อนเริ่มดำเนินการ
- เราประเมินว่าหาก AOT มีการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมดังกล่าวขึ้น 30-50% กำไรจะปรับขึ้นได้อีก 6-9% (อิงกับประมาณการกำไรปี FY2570) ซึ่งเรายังไม่ได้รวมในประมาณการ
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
