โทนการประชุมนักวิเคราะห์มีทิศทางเป็นบวกจากธุรกิจหลักศูนย์การค้าที่จำนวนผู้ใช้บริการยังคงเติบโตได้ดีต่อเนื่องในเดือน กรกฎาคม ส่วนธุรกิจ Residential เตรียมโอนคอนโดมิเนียม 3 โครงการในครึ่งปีหลังซึ่งจะช่วยหนุนทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น ขณะที่แผนขายสินทรัพย์เข้า CPNREIT จะมีความชัดเจนช่วง 4Q26 คงคำแนะนำ OUTPERFORM ที่ราคาเป้าหมาย 85 บาท
แนวโน้มของธุรกิจศูนย์การค้าซึ่งเป็นธุรกิจหลักยังเป็นบวกในเดือน กรกฎาคม จากตัวเลข Traffic ที่ยังเติบโตได้ที่ระดับ low- to mid-single digit YoY ซึ่งถือว่าดีกว่า 2Q26 ที่เติบโต low-single digit ซึ่งการที่ตัวเลข Traffic ยังดีจะนำไปสู่ตัวเลข Tenant sales ที่คาดว่าจะยังเติบโตได้ดีอย่างต่อเนื่อง
ในส่วนของธุรกิจ Residential คาดว่ารายได้จะเติบโต HoH จากการที่จะมีคอนโดมิเนียมรอโอนในช่วงครึ่งปีหลังอยู่ทั้งหมด 3 โครงการ ซึ่งส่วนนี้จะช่วยให้ Gross margin ดีขึ้นด้วย โดยหลักๆจะสร้างเสร็จใน 4Q26 มูลค่ารวมกัน 3.3 พันล้านบาท และขายไปแล้ว 2.7 พันล้านบาท โดยคาดว่าจะโอนประมาณ 1.2 พันล้านบาทใน 4Q26
การขายสินทรัพย์ให้กับ CPNREIT ยังเป็นไปตามที่เราเคยไปอัปเดตก่อนหน้านี้ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วง 1H27 แต่ความชัดเจนในเรื่องว่าจะเป็นสินทรัพย์ชิ้นไหนคาดว่าจะเห็นภาพในช่วง 4Q26
มาตรการไทยช่วยไทยพลัสไม่ได้เห็นผลกระทบทางตรงกับทางบริษัท แต่ผู้บริหารมองว่าจะได้รับผลกระทบเชิงบวกทางอ้อมมากกว่าจากการที่มาตรการนี้จะช่วยในเรื่องของเศรษฐกิจภาพรวมให้ดีขึ้น
คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 85 บาท
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
