สรุปสาระสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์โทนเป็นบวก จากหลายประเด็นบวก ได้แก่ PDP2026, ตั้งเป้า Direct PPA 500MW และขยายลูกค้า Data Center 300MW ในเขต EEC รวมถึง มีแผนนำ Avaada Energy เข้า IPO ในอินเดียปี 2027 เพื่อระดมทุนขยายพอร์ตพลังงานสะอาด แม้จะมีความท้าทายจากราคา Pool gas ที่ปรับตัวสูงขึ้นในระยะสั้น แต่บริษัทได้ลดผลกระทบด้วยการเร่งเพิ่มสัดส่วนสัญญาซื้อขายแบบ Gas-linked คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายที่ 62 บาท อิง DCF
-
เรามีมุมมองเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์จากที่มีแผนการเติบโตที่ชัดเจนมากขึ้น ทั้ง Direct PPA ธุรกิจ Data center และ PDP2026 รวมถึงแผนการ IPO Avaada Energy ในประเทศอินเดีย
-
(+) PDP2026: บริษัทคาดว่าประเทศไทยจะมี demand ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 70,000MW ภายในปี 2050 ซึ่งจะมีการเปิดรับซื้อไฟฟ้าจากภาครัฐ มากกว่า 70,000MW มาจาก renewable energy มากกว่า 50,000MW โดย GPSC ตั้งเป้าจะเข้าร่วมประมูล Solar/Solar + BESS จำนวน 2,200MWe พลังงานลม 500MWe พลังงานน้ำ 500MWe รวมถึงสนใจโรงไฟฟ้าก๊าซทั้ง New IPP (1,400MW) ซึ่งมีที่ดินอยู่แล้ว และ extended PPA (1,100MW) นอกจากนี้สนใจโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ขนาดเล็ก SMR 200-300MW/site ซึ่งกำลังศึกษาเทคโนโลยีร่วมกับ Partner
-
(+) Direct PPA ทาง GPSC มีเป้าหมายที่จะได้ 500MW จากโควตาระยะแรกของรัฐบาล 2,000MW โดยปัจจุบัน GPSC กำลังเจรจากับลูกค้า Data Center ที่ได้รับอนุมัติจาก BOI ด้วยเพื่อเตรียมพร้อมหากรัฐบาลมีการประกาศโครงการ และค่าผ่านสายส่ง (Wheeling charge) ของภาครัฐประกาศ และมีความชัดเจน
-
(+) Avaada Energy (GPSC ถือหุ้น 39.9%) ที่ประเทศอินเดีย มีการประชุมแผนตั้งเป้าเข้า IPO ภายในปี 2027 ซึ่งจะนำเงินไปพัฒนาโครงการต่อยอดจากปัจจุบันที่มีกำลังการผลิตติดตั้งอยู่ที่ 7.2GW อยู่ระหว่างก่อสร้าง 6.8GW และรอเซ็นสัญญาอีก 8.1GW ซึ่งทางบริษัทมองว่าเป็นจังหวะการ IPO ที่ดี เนื่องจาก Renewable listed companies ในประเทศอินเดีย ปัจจุบันค่อนข้างมี Valuation premium และราคาหุ้นที่มี performance ค่อนข้างดี
-
สำหรับ Data Center นั้น บริษัทตั้งเป้าจะมีลูกค้า Data Center ที่จะซื้อไฟจาก GPSC 300MW ในเขต EEC ซึ่ง GPSC มีกำลังการจ่ายไฟที่พร้อมทั้งขายให้ลูกค้า Data Center และสำหรับการขยายสัญญาซื้อขายไฟกับ EGAT เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ทาง GPSC กำลังศึกษาการเข้าสู่ธุรกิจ Data center ในประเทศอินเดีย ตอบรับ demand data ของประเทศอินเดียที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 20% ต่อปีไปอยู่ที่ 15GW ในปี 2031 จากปัจจุบันอยู่ที่ 5.5GW
-
(-) คาดว่าราคา Pool gas จะอยู่ที่ 380-390 บาทต่อล้านบีทียู ใน 3Q26 (เพิ่มขึ้น 23% YoY และ 6% QoQ) และคาดว่าจะลดลงมาเหลือ 330-340 บาทต่อล้านบีทียู ใน 4Q26 โดยทาง GPSC กำลังดำเนินการเพิ่มสัดส่วน Gas linked 60% และมีเป้าหมายจะเพิ่มขึ้นเป็น 70% ในปี 2030 เพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาก๊าซ
-
เรายังคงแนะนำ OUTPERFORM ปรับราคาเป้าหมาย 62 บาท อิง DCF valuation
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
