PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
- มีตติ้งโทนเป็นบวก จากโมเมนตัมกำไร 2Q26 น่าจะยังปรับตัวดี โดยการขอคืนภาษี US import tariff (เคยจ่ายอัตรา 19% และลดลงมาเหลือ 10%) เป็น earnings upside
- TU คาดแนวโน้มยอดขายและ GPM ใน 2Q26 จะปรับตัวดีขึ้นกว่า 1Q26 จากปัจจัยฤดูกาล ทั้งนี้ ใน 2Q26 TU คาดยอดขายเติบโต YoY ซึ่งเป็นผลจากราคาขายที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาก่อนหน้า (มีการปรับราคาเพื่อสะท้อน US tariff) และปริมาณขายยังคงมีแนวโน้มปกติ (บริษัทไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงชองปริมาณขายจากผู้ซื้อใน US & Europe จากภาวะสงครามอย่างมีนัยยะ) ในขณะที่อัตรากำไรคาดจะมีผลกระทบด้านต้นทุนที่ขึ้นใน 2Q26 จำกัด ด้วยการที่บริษัทยังมีสต๊อกวัตถุดิบและสินค้าเดิมอยู่บางส่วน
- ทั้งนี้ ด้วยแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ อาจทยอยปรับตัวขึ้น (โดยราคาปลาทูน่า spot ปรับตัวขึ้นจาก US$1500-1600/ตัน ในเดือนม.ค.-ก.พ. มาอยู่ที่ US$2000/ton ในเดือนมี.ค. และ US$1875/ton ในเดือนเม.ย. ซึ่งทำให้บริษัทคาดว่าด้วยต้นทุนค่าน้ำมันที่สูงขึ้นจากภาวะสงคราม จะทำให้ราคาปลาทูน่าในช่วงที่เหลือของปีนี้อยู่ที่ระดับ US$1800-1900/ตัน) แต่การที่ TU มีสต๊อกวัตถุดิบและสินค้า>3 เดือน จึงยังไม่เห็นผลกระทบ แต่จากแนวโน้มต้นทุนที่ปรับตัวขึ้นในระยะถัดไป TU อยู่ระหว่างเจรจาปรับราคากับผู้ซื้อ branded คาดใช้เวลาเจรจาประมาณ 1 ไตรมาส
- ในแง่ upside นั้น TU อยู่ระหว่างกระบวนการขอคืน US import tariff ที่เคยจ่ายไปก่อนหน้านี้ที่ 19% ตั้งแต่เดือนส.ค. 2025 ก่อนที่ US Supreme Court จะตัดสินให้ปรับลด US import tariff ลงมาเหลือ 10% ตั้งแต่ปลายกพ. - ก.ค. 2026 อนึ่ง TU ได้ยื่นขอคืนภาษีตั้งแต่ 20 เม.ย. 2026 โดยคาดว่าจะใช้เวลาประมาณ 2-3 เดือน สำหรับธุรกิจ ambient & petcare ขณะที่จะใช้เวลาประมาณ 6 เดือน-3 ปี สำหรับธุรกิจ Frozen อย่างไรก็ดี เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอน (ทั้งมูลค่าเงินภาษีคืนว่าจะได้ทั้งหมดหรือบางส่วน รวมถึงระยะเวลาการได้รับเงินคืนที่ชัดเจน) ของทางการ US บริษัทจึงยังไม่ได้รวมยอดเงินคืนภาษีไว้ในประมาณการเป้าหมายปี 2026
- TU ยังคงเป้าปี 2026 โดยคาดยอดขายจะเติบโต 3-4% YoY จากการปรับราคาและปริมาณขายที่ดีขึ้น GPM ที่ 19-20% และ SG&A/sales ที่ 13.5-14.5%
- ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TU
Stocks Mentioned
Author
ศิริมา ดิสสรา, CFA
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4