- TU รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 1.26 พันลบ. ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 14% QoQ ออกมาตามคาดของเราแต่สูงกว่าตลาดคาด 10% จาก GPM ที่แข็งแกร่งกว่าคาด โดยได้รับแรงหนุนจาก US tariff refund แม้บริษัทไม่ได้เปิดเผยมูลค่าที่ได้รับ ทั้งนี้ กำไรปกติอยู่ที่ 1.36 พันลบ. เพิ่มขึ้น 11% YoY และ 64% QoQ จาก GPM ที่ขยายตัวสู่ 21.4% และยอดขายที่เติบโตเล็กน้อย อนึ่ง TU ปรับเพิ่มเป้าหมายปี 2026 ทั้งยอดขายและ GPM ซึ่งสะท้อน upside เล็กน้อยต่อประมาณการของเรา เรายังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TU
- TU รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 1.26 พันลบ. ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 14% QoQ สอดคล้องกับที่เราคาด แต่สูงกว่าตลาดคาด 10% จาก GPM ที่ดีกว่าคาด โดยได้รับแรงหนุนจากการรับคืนภาษีนำเข้าของสหรัฐ (US tariff refund) ซึ่งบริษัทไม่ได้เปิดเผยจำนวนเงินที่ได้รับ แต่เราประเมินว่ามีมูลค่าสูงกว่า ITC ที่ได้รับราว 130 ลบ. จากลักษณะธุรกิจของ TU ที่ครอบคลุมทั้งธุรกิจ ambient, frozen และ pet food ใน US (เทียบกับ ITC ที่มีธุรกิจใน pet food ใน US เพียงอย่างเดียว)
- หากตัดผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนและค่าใช้จ่ายอื่นรวม 96 ลบ. ออก กำไรปกติ TU อยู่ที่ 1.36 พันลบ. เพิ่มขึ้น 11% YoY และ 64% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจาก GPM ที่ขยายตัวสู่ 21.4% จาก 19.7% ใน 2Q25 จากทั้งการฟื้นตัวของ margin ในทุกธุรกิจและผลบวกจาก US tariff refund รวมถึงยอดขายที่เติบโต 1% YoY
- นอกจากนี้ TU ปรับเพิ่มเป้าหมายปี 2026 โดยคาดยอดขายเติบโต 4-6% (จากเดิม 3-4%) และ GPM ที่ 19.5-20.5% (จากเดิม 19-20%) สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้น และมี upside เล็กน้อยต่อประมาณการกำไรของเรา
- เราคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TU ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2026 ที่ 15.5 บาท จากแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง และการปรับเพิ่มเป้าหมายธุรกิจ ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในระยะถัดไป
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
