INVX Global Morning Routine - 3 พ.ค. 2566

บทสรุป

• ตลาดในภาพรวมปรับตัวลดลงจากความกังวลบนความเสี่ยงของ Regional Banks และการขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องของ FED
• กระแสเงิน 1) เห็นแรงซื้อกลับในตราสารหนี้โดยเฉพาะตราสารหนี้ระยะยาวและตราสารหนี้คุณภาพดี 2) มีแรงซื้อในหุ้นขนาดเล็กหลังจากผลประกอบการใน 1Q23 ออกมาในภาพรวมดีกว่าที่คาด แต่เทรนด์ยังไม่ชัดเจนเพราะยังมีแรงกดดันจากการปรับประมาณการลงอยู่ 3) มีแรงขายในตราสารหนี้ High Yield  หลังจากมีความกังวลเรื่องการผิดนัดชำระหนี้มากขึ้น 4) มีเงินไหลออกจากหุ้นธีม Growth สะท้อนได้จากผลประกอบการที่ค่อนข้างอ่อนแอ 5) ยังมีแรงขายในตลาดหุ้นจีนทั้งนี้จากความกังวลเรื่องการปฎิรูปและการลดการกระตุ้นเศรษฐกิจลงหลังจากเปิดประเทศมาระยะหนึ่งแล้ว
•  
• ภาพรวมยังคงผันผวน กลุ่ม Reopening ในจีนปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.2% ทั้งนี้มองว่านักลงทุนได้รับข่าวบวกจากผลประกอบการที่ดีกว่าที่คาดและตัวเลขยอดรายได้คาสิโนของมาเก๊าที่เพิ่มขึ้น 440% YoY และดีกว่าที่คาดทำให้หุ้นกลุ่ม Reopening ปรับเพิ่มขึ้น กลุ่มคาสิโนและการเดินทางอากาศเพิ่มขึ้น 0.4%-1.5%
•  
• ราคาหุ้นของกลุ่มธนาคารขนาดเล็กปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องแม้ว่าประเด็น First Republic Bank จะมีการแก้ปัญหาในระยะสั้นได้แล้วจากการเข้ามาซื้อของ JP Morgan แต่ดูเหมือนประเด็นความกังวลของธนาคารขนาดเล็กยังไม่หมดไป โดยธนาคารที่มีสัดส่วนของ Commercial Real Estate เยอะโดยส่วนใหญ่เป็นธนาคารเล็กที่โดยรวมมีสัดส่วนของ Commercial Real Estate กับการปล่อยกู้ทั้งหมดที่ 20-25% หากเทียบกับธนาคารใหญ่ที่อยู่ที่ 10-15% บ่งชี้ว่าหากดอกเบี้ยยังปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่องและปัญหาลุกลามจะมีความเสี่ยงกับธนาคารเล็กมากกว่าธนาคารขนาดใหญ่ดังนั้นเรามองว่าความเสี่ยงในการซื้อธนาคารเล็กยังอยู่ในระดับที่สูง รอความชัดเจนของการควบคุมและมาตรการของภาครัฐ รวมถึงแนวโน้มดอกเบี้ย ให้ชัดเจนแล้วค่อยเข้าลงทุน
•  
• ผลประกอบการของ Starbucks และ Yum China ออกมาดีกว่าที่คาดทั้งสองบริษัททั้งนี้เป็นผลจากการฟื้นตัวของตลาดจีนที่ดีกว่าที่คาดการณ์ จากผลประกอบการของ Starbucks และ Yum China บ่งชี้ว่าได้ประโยชน์จากการเปิดเมืองของจีน ทำให้กำไรเริ่มฟื้นตัว นอกจากนั้นยังมีอำนาจในการกำหนดราคาที่สูง ต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อได้ดี่ นอกจากนั้นยังมีความทนทานกับปัจจัยภายนอกด้วย จึงมองว่าเป็นหุ้นที่เหมาะกับช่วงเวลาที่ตลาดมีความผันผวนในช่วง 2Q-3Q23
•  
• ผลประกอบการของ AMD ออกมายังบ่งชี้ถึงความอ่อนแอของธุรกิจ Semiconductor โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจ PC และ Smartphone โดยรายได้และอัตราการทำกำไรปรับตัวลดลง 9% และ 10ppt YoY  นอกจากนั้นธุรกิจ Data Center นั้นทรงตัว YoY แต่อัตราการทำกำไรจากการดำเนินการลดลงแรง ออกมาต่ำกว่าที่คาด สะท้อนถึงการลงทุนของบริษัทที่มีการชะลอการลงทุนในกิจกรรม IT ค่อนข้างมาก สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 12% YoY เป็นผลมาจากธุรกิจ Data center ใน 2H23 บริษัทคาดการณ์ว่ารายได้แลพกำไรจะมีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนมากขึ้น แต่บริษัทยังไม่มีการปรับประมาณการอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนั้นประเมินว่า IT Spending ทั่วโลกจะอยู่ที่ 260 พันล้านเหรียญ ซึ่งต่ำกว่าที่ Intel ประเมินในสัปดาห์ก่อนหน้าที่ 270 พันล้านเหรียญ ดังนั้นจึงเก็งกำไรด้วยความระมัดระวัง เรายังมองว่ากลุ่ม Semiconductor อาจจะมีการปรับตัวลงและเป็นจังหวะในการซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวลง เราหวังว่า 2H23 จะดีกว่า 1H23 ในธีมนี้เราชอบ NVDA, AMD, TSMC