บทสรุป
ตลาดปรับตัวขึ้นดีทั่วโลก โดยตลาดหุ้นสหรัฐฯมีทิศทางผสมหลังถูกกดดันจากผลประกอบการกลุ่มธนาคารใหญ่ อย่างไรก็ดีมีแรงหนุนจาก Tesla ที่เผยยอดส่งมอบในจีนเพิ่มขึ้นในช่วงต้นเดือน ม.ค. ในทางตรงกันข้าม ตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 9 เดือนหลังได้รับแรงหนุนจากภาคการบริโภคและการท่องเที่ยวที่เริ่มฟื้นตัว ขณะที่ตลาดหุ้นฮ่องกงปรับตัวลงหลังเผยตัวเลขเศรษฐกิจในทิศทางผสม ด้านตลาดหุ้นเวียดนามปรับตัวขึ้นดีหลังปธน.คนล่าสุดลาออกอย่างกะทันหันเพื่อรับผิดชอบต่อการทุรจริตของคนใต้คำบังคับบัญชา
กระแสเงินจากนักลงทุนชาวต่างชาติไหลออกจากตลาดหุ้นอินเดียตั้งแต่ต้นปีรวม US$1.4b เป็นการไหลออกสูงสุดนับตั้งแต่เดือน ก.ย. 2022 ทั้งนี้มองว่าเป็น 1) ตลาดรอดูความชัดเจนของแผนงบประมาณ และ 2) ตลาดเอเชียอื่นได้ประโยชน์จากการเปิดประเทศของจีนมากกว่า สะท้อนจากเงินจากนักลงทุนต่างชาติไหลเข้าตลาดเกาหลีและไต้หวัน US$2.5b และ US$3.4b ตามลำดับ เช่นเดียวกับไทย เวียดนามและฟิลิปปินส์ที่มีเงินไหลเข้า ขณะที่จากการสำรวจของ Bank of America พบว่าผู้จัดการกองทุนนั้น Underweight ตลาดสหรัฐต่ำสุดตั้งแต่ปี 2005 โดยมีตลาดอื่นที่มีการเติบโตและ Valuation ที่ต่ำกว่า
Russia-Ukraine ไม่มีพัฒนาการเชิงบวก ด้านราคาถ่านหินในยุโรปปรับตัวเพิ่มขึ้น 7.5% และราคาก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 7.6% ส่วน Credit Spread ของ IG ปรับตัวลดลง 1.7bps ส่วน HY ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.3bps นอกจากนั้น Credit Default Swap ของ IG และ HY ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2-3% ขณะที่หุ้น Reopening ของจีนนับตั้งแต่ต้นปี 2023 เพิ่มขึ้น 7-8% นอกจากนั้นยังเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดเดือน พ.ย. 2022 กว่า 50% บ่งชี้ว่าข่าวดีได้สะท้อนไปในราคาแล้วระดับหนึ่งแล้ว
จากตัวเลขของ Consensus ที่รวบรวมโดย Bloomberg ประเมินว่ากำไรของบริษัทใน S&P500 นั้นจะชะลอตัวต่อเนื่องจนถึงในช่วง 2H23 โดยที่รายได้จะไม่เห็นการเติบโตในช่วง 2Q23 โดยสิ่งที่ต้องจับตาคือการฟื้นตัวของอัตราการทำกำไรทั้งนี้จากราคาพลังงานที่ลดลงเป็นสำคัญ หากพิจารณาผลประกอบการใน 4Q22 สหรัฐฯนั้นในภาพรวมลดลง และหากเปรียบเทียบในเชิงรายตลาดเราจะพบว่า Consensus ยังมีมุมมองที่ไม่ได้ดีมากนักสำหรับบริษัททั่วโลก ตลาดจีนและอินเดียที่ได้ประโยชน์จากการเปิดประเทศของจีนมีกำไรเติบโตได้ดี ในขณะที่เอเชียเหนือได้รับแรงกดดันจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ดังนั้นในช่วง 1H23 ให้เน้นตลาดอาเซียและจีน ในขณะ 2H23 เน้นที่ตลาดสหรัฐ เอเชียเหนือและกลุ่มเทคโนโลยี ซึ่งเราได้มีการพูดถึงประเด็นนี้ใน Yearbook ปี 2023
กลุ่มธนาคารสหรัฐฯเผยผลประกอบการในทิศทางตรงกันข้าม โดย Goldman Sachs Group (GS) -6% หลังเผยงบ 4Q22 ต่ำกว่าคาด โดยรายได้ลดลง 16%YoY ขณะที่กำไรลดลงกว่า 69%YoY เป็นผลมาจากต้นทุนที่สูงขึ้น และธุรกิจธนาคารเพื่อผู้บริโภคอ่อนแอ รวมถึงรายได้จาก IB ลดลงกว่า 48% อย่างไรก็ดี Morgan Stanley (MS) +5% หลังเผยงบ 4Q22 ดีกว่าคาด โดยงบได้รับแรงหนุนจากรายได้ในธุรกิจบริหารความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้น 6%YoY ซึ่งได้รับแรงหนุนจาก NII ที่เพิ่มขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น และการเติบโตของสินเชื่อ ขณะที่รายได้จากการเทรดเพิ่มขึ้นดีเช่นกัน ซึ่งช่วยเยียวยาการลดลงของรายได้ในธุรกิจ IB ได้
