บทสรุป |
ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลงหลังตลาดยังคงมีแรงกดดันจากปัจจัยมหภาคในด้านลบอยู่ทั้งความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ชะลอตัวลง ความขัดแย้งระหว่างประเทศ เศรษฐกิจชะลอตัวและภาพอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรที่อยู่ในระดับสูง ขณะที่ในสัปดาห์นี้แนะติดตามผลประกอบการกลุ่มเทคฯใหญ่อย่าง Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft กระแสเงินในวันที่ 20 ต.ค. 2023 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ค่อนข้างผันผวน โดยล่าสุดมีแรงซื้อ โดยเฉพาะตราสารหนี้ระยะยาวและพันธบัตรรัฐบาล ทั้งนี้มองว่าเป็นการบริหารความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกโดยเฉพาะความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แต่ตราสารหนี้ระยะสั้นมีแรงขายจากความกังวลของ Yield ที่ปรับตัวขึ้น 2) มีแรงซื้อกลับในโลหะมีค่า มองว่าเป็นแรงเก็งกำไรบนความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ เช่นเดียวกับกลุ่มพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ 3) ตลาดหุ้นจีนมีกระแสเงินไหลเข้าเก็งกำไรในมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากรัฐบาลจีน 4) มีแรงซื้อในกลุ่มเทคโนโลยีมากขึ้นหลังจากราคาปรับตัวลดลงในระยะหลัง 5) มีแรงขายในหุ้นธีม Growth กลุ่มการเงินและหุ้นขนาดเล็ก จากความกังวลแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจโลกที่อาจจะช้ากว่าที่คาด 6) มีแรงขายในตลาด EM มองเป็นเรื่องค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ยอดส่งออกเกาหลีใต้ในช่วง 20 วันแรกของเดือน ต.ค. ออกมามีสัญญาณที่ดี โดยค่าเฉลี่ยการส่งออกต่อวันปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรก (+9% YoY) ตั้งแต่เดือน ก.ค. 2022 ซึ่งเป็นภาพสะท้อนของอุปสงค์ที่เริ่มฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพิ่มขึ้น 1.1% MoM แต่อย่างไรก็ดีเป็นผลจากฐานต่ำในปี 2022 ผลประกอบการ Philip Morris ออกมาดีกว่าที่คาด กำไรมากกว่าที่ตลาดคาดที่ 3% แต่อย่างไรก็ดีตลาดตอบสนองเชิงลบกับ Guidance ที่ต่ำกว่าที่คาดและ FX ที่ผันผวน นอกนั้นบริษัทกังวลกับความผันผวนของค่าเงินและบริษัทมีการปรับลดประมาณการในส่วนของ HTU ลงทำให้ตลาดกังวลด้านการเติบโตของ iQos เรามองว่าหุ้น Philip Morris เป็นหุ้นเชิงรับที่อยู่ในกรอบ US$90-100 ซึ่งเหมาะกับช่วงเวลาที่ผันผวนเพราะความผันผวนของรายได้และกำไรไม่สูงมากนัก เราแนะนำซื้อในช่วง US$85-90 และขายแถว US$100 HKEX เผยงบ 9M23 โดยกำไรดีกว่าคาดและเติบโต 30.5%YoY ด้านรายได้เพิ่มขึ้น 18.1%YoY ถึงแม้ตลาดทุนจีนและฮ่องกงจะอ่อนแอ แต่อย่างไรก็ดีดูเหมือน HKEX จะได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของปริมาณการเทรดมากกว่าการเติบโตของรายได้จากการลงทุน ขณะที่เรามองว่าถึงแม้ในระยะสั้นการลงทุนมีความผันผวนจากภาพรวมตลาดที่ความเชื่อมั่นหดตัวลง แต่ด้วยงบ HKEX ที่ออกมาดูดีและฟื้นตัวได้ ประกอบกับแรงสนับสนุนของทางภาครัฐฯและการปรับนโยบาย รวมถึงการผ่อนกฎระเบียบต่างๆของบริษัทที่เราคาดช่วยหนุนภาพการลงทุนใน HKEX ได้ Kweichow Moutai งบแกร่งและฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยยอดขายและกำไรใน 3Q23 เพิ่มขึ้นต่ำกว่าคาดเล็กน้อยที่ 13%YoY และ 16%YoY ตามลำดับ แต่อย่างไรก็ดีภาพรวมใน 9M23 ดีกว่าคาดโต 17%YoY โดยมีแรงหนุนจากะกระแสเงินสดที่เติบโตและรายได้จากการขายตรงที่เพิ่มขึ้น แต่ด้วยภาพจำนวนลูกค้าที่ลดลงสะท้อนได้ว่าความต้องการมีภาพการชะลอตัวลงซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตในระยะถัดไป อย่างไรก็ดีเรายังคงมุมมองเชิงบวกและคาดว่าความต้องการยังคงฟื้นตัวได้และมีแรงหนุนที่ช่วยเยียวจากจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่อง (เช่น Hanjiang Series) รวมถึงความสามารถในการสร้างเงินสดที่แข็งแกร่ง ทำให้มองในระยะถัดไปบริษัทยังคงเติบโต เราแนะทยอยสะสมในช่วงราราคาย่อตัวลง |
