INVX Global Morning Routine - 22 มิ.ย. 2566

บทสรุป

• ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลงและเริ่มเห็นภาพการขายทำกำไรของหลายกลุ่ม หลังจากท่าทีของประธาน FED ยังให้มุมมองในการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง ด้านตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงปรับลดลงภาพการกระตุ้นเศรษฐกิจที่น้อยเกินไป
•  
• ตลาดเริ่มกลับมาขายทำกำไรหลังจากราคาหุ้นปรับเพิ่มขึ้นไม่สอดคล้องกับภาพรวมเศรษฐกิจที่อ่อนแอ โดยเห็นแรงขายทำกำไรในหุ้นขนาดเล็กและหุ้นธีม Growth และมีแรงขายในตลาดหุ้นและตลาดเงินใน EM จาก ศก จีนที่อ่อนแอกว่าที่คาด ส่วนตลาดญี่ปุ่นมีเงินไหลเข้าทั้งนี้เป็นผลจากค่าเงินเยนอ่อนค่าเป็นสำคัญ ส่วนกระแสเงินในรายกลุ่มอุตสาหกรรมเป็นการขายทำกำไรในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเป็นสำคัญ ส่วนกลุ่มการเงินมีเงินไหลเข้าเป็นเพราะ Laggard รวมถึงตลาดอาจจะมองภาพเศรษฐกิจไม่ได้เลวร้าย
•  
• ภาพรวมยังคงผันผวนสำหรับกลุ่ม Reopening ในจีน ปรับตัวลง 1.8% หลังจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจีนรอบใหม่ไม่ชัดเจนและน้อยเกินไป ซึ่งทำให้กลุ่มเสื้อผ้าหดตัวลดลง 3.5% และร้านอาหารลดลง -2% ในขณะที่กลุ่มอื่นปรับตัวลงราว 1%-2%
•  
• ใจความสำคัญของประธานธนาคารกลางสหรัฐในการแถลงต่อรัฐสภามีอยู่ด้วยกันสามเรื่อง 1) ธนาคารกลางสหรัฐยังคงท่าที Hawkish ต่อเนื่องด้วยการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อให้กลับไปที่เป้าหมาย 2% แต่จะกระทบกับเศรษฐกิจที่จะเติบโตช้าลงแต่การขึ้นดอกเบี้ยจะไม่เร็วเท่าเดิม 2) ธนาคารกลางมีการพิจารณาแต่ยังไม่มีข้อสรุปในการควบคุมธนาคาร ซึ่งธนาคารกลางจะไม่ทำร้ายกับโครงสร้างเงินทุนธนาคารขนาดเล็ก 3) ธนาคารกลางมีแผนที่จะลดขนาดงบดุลต่อเนื่อง แต่ไม่มีเป้าหมาย
•  
• จากท่าทีของ FED ทำให้ตลาดประเมินว่า 80% จะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ก.ค. และจะไม่ลดดอกเบี้ยในปี 2023 ดังนั้นเรามองว่าการขึ้นดอกเบี้ยที่สูงกว่าที่คาดจะทำให้สภาพคล่องในตลาดลดน้อยลง เรายังมองว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในภาพรวมยังเปราะบางและอ่อนแอ ระยะสั้นอาจจะพิจารณาเพิ่มน้ำหนักในตราสารหนี้เพื่อลดความผันผวนของการลงทุน การลงทุนในช่วงเวลานี้อาจจะมองที่หุ้นกลุ่มเชิงรับ (WMT PG KO MCD) และเลือกลงทุนในกลุ่มเทคโนโลยี (ADBE, MSFT, SAP, ASML, TSMC, Baidu)
•  
• จีนมีการขยายมาตรการลดภาษีลดยนต์ EV จากสิ้นปี 2023 ไปเป็นปี 2027 ด้วยมูลค่าทั้งหมด CNY5.2 แสนล้าน เป็นการสนับสนุนธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้า โดย 1) จะลดภาษี 10% 2) ให้สำหรับรถยนต์ที่ราคาต่ำกว่า 3 แสนหยวนและที่นั่งไม่เกิน 9 ที่นั่งไปสิ้นสุดปี 2025 และ 3) สำหรับรถยนต์ราคาต่ำกว่า 1.5 แสนหยวนจะสนับสนุนด้านภาษีไปจนถึงปี 2027นอกจากนั้นยังมีมาตรการสนับสนุนในเมืองรองที่มีสัดส่วนการขายรถยนต์ไฟฟ้าค่อนข้างต่ำที่ 4% เทียบกับค่าเฉลี่ยทั้งประเทศที่ 25-26% เราชอบ BYD และ CATL
•  
• จีนมีการให้ใบอนุญาตผลิตเกมส์ภายในประเทศ 89 ใบในเดือน มิ.ย. ซึ่งเป็นการให้ระดับ 80-90 ใบอนุญาตมาตั้งแต่ 2H22 แต่สิ่งที่น่ากังวลคือ Tencent และ NetEase ที่ได้บริษัทละ 1 ใบ ซึ่งอาจจะทำให้ผลประกอบการใน 2Q-3Q23 อาจจะชะลอตัวลงและไม่สามารถรักษา Momentum ของผลประกอบการ 1Q23 ได้ ดังนั้นหลีกเลี่ยงธุรกิจเกมส์