| บทสรุป |
ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นต่อเนื่องหลังภาพ GDP 4Q23 ในสหรัฐฯออกมาขยายตัว 3.3% สูงกว่าคาด 2.0% หนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยังแกร่ง อย่างไรก็ดีภาพผลประกอบการที่ออกมาในช่วงคืนวานนี้ยังคงออกมาในทิศทางผสมและทำให้เรายังกังวลต่อภาพการใช้จ่ายของสหรัฐฯที่เริ่มชะลอตัวลงสะท้อนจากงบ Visa กระแสเงินในวันที่ 24 ม.ค. 2024 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวน ทั้งนี้อยู่ในช่วงปรับลดความคาดหวังในการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ แต่ในภาพรวมนักลงทุนมองว่าดอกเบี้ยผ่านจุดสูงไปแล้วจึงทำให้เงินยังไหลเข้า 2) มีแรงซื้อกลับในตลาดหุ้น EM และตลาดหุ้นจีน บนความคาดหวังต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและสนับสนุนตลาดทุนของจีนและการฟื้นตัวในประเทศกลุ่ม EM 3) แรงซื้อในกลุ่มเทคโนโลยีต่อเนื่องทั้งนี้เป็นผลจากผลประกอบการที่ดีกว่าที่คาดและมีภาพการฟื้นตัวที่ชัดเจน 4) มีแรงขายในตลาดหุ้นญี่ปุ่นจากแนวโน้มค่าเงินเยนที่แข็งค่าและราคาที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นแรง 5) หุ้นขนาดเล็กมีแรงขายจากความเปราะบางในการฟื้นตัวและได้รับผลกระทบจากภาวะดอกเบี้ยสูง 6) โลหะมีค่ามีแรงขายมองว่าเป็นเรื่องของแนวโน้มค่าเงินดอลลาร์ ผลประกอบการของ Intel และ KLA ออกมาดีกว่าที่คาดใน 4Q23 ทั้งรายได้และกำไร โดยมีการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ดีแนวโน้มของการเติบโตใน 1Q24 ค่อนข้างฟื้นตัวได้ช้าลงและต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ซึ่งจะทำให้กลุ่ม Semiconductor อาจจะมีการปรับความคาดหวังและเผชิญแรงขายในช่วงสั้น แต่เรายังเชื่อว่าการย่อตัวลงของราคาเป็นจังหวะในการซื้อทั้งนี้มองว่าเทรนด์การฟื้นตัวยังต่อเนื่องและกำไรยังอยู่ในระดับสูง งบ Visa ดีกว่าคาดสะท้อนภาพการใช้จ่ายในช่วง 4Q23 ที่ออกมาค่อนข้างดีเป็นผลจากการใช้จ่ายบัตรเครดิตที่เพิ่มขึ้นในทิศทางเดียวกับ Buy Now Pay Later ซึ่งไม่ได้เกิดจากแรงซื้อที่แท้จริงจึงทำให้ภาพการใช้จ่ายที่ออกมาดูสวนทางกับการใช้จ่ายในช่วงดอกเบี้ยสูงที่ควรมีภาพการชะลอตัวลง อย่างไรก็ดีหากดูคาดการณ์การเติบโตที่ใน 2Q24 ถือว่าสอดคล้องดีกันกับแนวโน้มการชำระเงินที่ชะลอตัวในเดือนม.ค. ซึ่งเริ่มสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบของการใช้จ่ายของผู้บริโภค ในช่วงที่ดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงได้ดี ทำให้เราแนะรอภาพในระยะถัดไปเพื่อที่จะประเมินแนวโน้มการบริโภคได้อย่างชัดเจนว่าดีหรือไม่ดี ถึงแม้เศรษฐกิจจะชะลอตัว แต่ผลประกอบการ LVMH ยังแกร่งสะท้อนให้เห็นได้ว่า LVMH ยังคงมีความ Resilient มากเทื่อเทียบกับกลุ่ม Discretionary อื่น หลังมีแรงหนุนจากกลุ่มลูกค้าที่มีแรงซื้อแกร่งมากทั้งในสหรัฐฯและจีนที่มีภาพการฟื้นตัวมากขึ้น ซึ่งภาพนี้ทำให้แนวโน้มในปี 2024 นั้นดูไม่ได้แย่เท่ากับที่ตลาดคาดในช่วงก่อนหน้า อย่างไรก็ดีในระยะสั้นเรายังคงกังวลกับภาพรวมการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ รวมถึงการฟื้นตัวของจีนที่ยังคงเป็นไปอย่างช้าๆ ทำให้เรามองว่าแนวโน้มการลงทุนใน LVMH อาจเหมาะสมกับระยะกลาง-ยาวมากกว่า โดยแนะสะสมในช่วงที่ราคาย่อตัวและคาดหวังการฟื้นตัว |
ท่าน สามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Global morning routine_240126_T |
