ปิโตรเคมี – ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ยังคงอ่อนแอ

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีส่วนใหญ่ลดลง WoW เพราะต้นทุนวัตถุดิบแนฟทาเพิ่มขึ้น แม้ว่าจะมีการปรับราคาผลิตภัณฑ์บางอย่างตามต้นทุนที่สูงขึ้น (โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์กลุ่มอะโรเมติกส์) แล้วก็ตาม sentiment ตลาดยังคงเป็นลบ เนื่องจากการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกอย่างต่อเนื่อง คำสั่งซื้อใหม่ที่ลดลง แนวโน้มการจ้างงานที่ชะลอตัว และระดับสินค้าคงคลังที่สูง บ่งชี้ถึงกิจกรรมภาคโรงงานที่ซบเซาในเดือนต่อๆ ไป (Reuters) ปัจจัยดังกล่าวจะครอบงำอุตสาหกรรมปิโตรเคมีอย่างต่อเนื่องในระยะกลาง เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี แม้ว่า valuation ที่ไม่แพงอาจดึงดูดให้นักลงทุนเข้าซื้อสะสมหุ้นกลุ่มนี้ในระยะสั้น

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยลดลง WoW เนื่องจากต้นทุนแนฟทาเพิ่มขึ้น 5% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 13 สัปดาห์ สอดคล้องกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยจึงลดลง 5% WoW สู่ US$329/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$388/ตัน ทั้งๆ ที่ราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์ปรับขึ้น 1-2% WoW ตามต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นในสัปดาห์ก่อนหน้า ส่วนต่างราคาที่ดีขึ้นเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ ตามคาด เนื่องจากความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในภูมิภาคยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่า sentiment ตลาดได้รับแรงหนุนจากการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน เราคาดว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์จะยังคงอ่อนแอใน 2H66 โดยมีสาเหตุมาจากอุปทานที่ล้นตลาดและอุปสงค์ทั่วโลกที่อ่อนแอสืบเนื่องมาจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน

ส่วนต่างราคา PX กว้างขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 9 เดือน หลังจากทรงตัวในสัปดาห์ก่อน ส่วนต่างราคา PX ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4% WoW สู่ US$534/ตัน สูงกว่า 12MMA ที่ US$450/ตัน อย่างมาก ส่วนต่างราคา PX ดีกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ อย่างต่อเนื่องในวงจรขาลงครั้งนี้ แม้ว่าวงจรการเดินเครื่องกำลังการผลิต PX จะเริ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่ปี 2562 โดยส่วนใหญ่อยู่ในประเทศจีน ในระหว่างวงจรนี้ กำลังการผลิต PX ทั่วโลกเพิ่มขึ้นมากถึง 28.25 ล้านตันต่อปี (รวมถึงการเริ่มเดินเครื่องกำลังการผลิตใหม่และการขยายกำลังการผลิตเดิม) โดยกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นในจีนคิดเป็น 95% ของกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด (CCFGroup) ส่วนต่างราคาเบนซีนก็เพิ่มขึ้น 1% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 สัปดาห์ที่ US$249/ตัน เนื่องจากอุปสงค์จากสไตรีนและผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เบนซีนอื่นๆ (โดยเฉพาะฟีนอล) ในจีนปรับตัวดีขึ้น

ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 8 เดือน ราคา PET bottle chip อยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$930/ตัน แต่ต้นทุนวัตถุดิบ (หลักๆ คือ PX และ PTA) ที่สูงขึ้นกดดันให้ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลงสู่ระดับเพียง US$90/ตัน (-25% WoW) ต่ำกว่า US$100/ตัน เป็นสัปดาห์แรกนับตั้งแต่เดือนธ.ค. 2565 และต่ำกว่า 12MMA ที่ US$180/ตัน ค่อนข้างมาก อุปสงค์ที่อ่อนแอในช่วงต้นฤดูร้อนไม่น่าจะเปลี่ยนทิศทางในช่วงที่เหลือของปี 2566 แม้กระทั่งในสหรัฐฯ (S&P Global) อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงคาดว่าการระบายสินค้าคงคลังเริ่มชะลอตัวลงซึ่งจะเปิดโอกาสให้มีการปรับขึ้นราคาในระยะเวลาอันใกล้นี้