ปิโตรเคมี – ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีไม่มีทิศทางที่ชัดเจน

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW อย่างต่อเนื่องซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนแนฟทาที่ลดลงท่ามกลาง sentiment เชิงลบในตลาด ส่วนต่างราคาที่กว้างขึ้นไม่ได้เกิดขึ้นทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ เนื่องจากผู้มีส่วนร่วมในตลาดยังคงท่าทีระมัดระวังต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลกและราคาน้ำมันที่ผันผวน ในขณะเดียวกัน จีนก็ยังไม่มีแผนออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมสำหรับ 2H67 แต่จะโฟกัสไปที่นโยบายที่มีอยู่และเป้าหมายระยะยาว เช่น ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีแทน (Reuters) ซึ่งเรามองว่าอาจไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นอุปสงค์ให้ปรับขึ้นตามอุปทานที่ล้นตลาดได้ทันในระยะเวลาอันใกล้ เราคาดว่าราคาผลิตภัณฑ์จะอ่อนตัวลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าเพื่อสะท้อนราคาแนฟทาและต้นทุนค่าขนส่งที่ลดลง เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมีต่อไปจนกว่าจะมีสัญญาณเชิงบวกเพิ่มเติม

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงหนุนให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยอยู่ที่ US$408/ตัน (+1% WoW) แม้ว่าราคา PE/PP ลดลง 1% WoW ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ต้นปี 2567 โดยปรับตัวขึ้นมาแล้ว 33% YTD ด้วยแรงหนุนหลักจากส่วนต่างราคา LDPE-แนฟทา (+83% YTD) ในขณะที่ส่วนต่างราคาโพลีโอเลฟินอื่นๆ เพิ่มขึ้นเพียง 15-16% YTD เนื่องจากราคาผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น 4-5% YTD ซึ่งยังคงแสดงให้เห็นถึงอุปสงค์ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างช้าๆ ในตลาดเอเชีย โดยเฉพาะจีนที่ดัชนีภาคการผลิตยังคงอ่อนแอ ดัชนี PMI ภาคการผลิตล่าสุดที่ 49.4 ยังคงบ่งชี้ถึงกิจกรรมการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่หดตัว แม้ว่าจะมีนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลงและมาตรการต่างๆ ของรัฐบาลเพื่อช่วยสนับสนุนอุปสงค์และผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้น

ราคา PX ทรงตัว แม้ว่าจะมีการหยุดเดินเครื่องโรงงานในตลาดภูมิภาคนอกแผน อุปทาน PX ที่ล้นตลาดในภูมิภาคทำให้ราคา PX ยังอยู่ในระดับต่ำ โดยไม่เปลี่ยนแปลง WoW ที่ US$1,070/ตัน แม้ว่าจะมีการหยุดเดินเครื่องนอกแผนที่โรงงาน PX ของ S-Oil ซึ่งตั้งอยู่ที่โรงกลั่น Onsan ในเมืองอุลซาน ประเทศเกาหลีใต้ ซึ่งมีกำลังการผลิต PX 1 ล้านตันต่อปี หรือประมาณ 1.7% ของกำลังการผลิต PX ทั้งหมดในเอเชีย บริษัทได้ประกาศหยุดการผลิต PX ที่โรงงาน Onsan เมื่อวันที่ 29 ก.ค. หลังจากเกิดเหตุไฟไหม้หนึ่งวันก่อนหน้านั้น โดยไม่ได้ระบุระยะเวลาที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคา PX เพิ่มขึ้น 4%  WoW เพราะต้นทุนแนฟทาลดลง ในขณะที่ราคาและส่วนต่างราคาเบนซีนเพิ่มขึ้น 3% และ 13% ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปทานในตลาดตึงตัวขึ้น และจะตึงตัวมากยิ่งขึ้นจากการหยุดเดินเครื่องตามที่กล่าวถึงข้างต้น ส่วนต่างราคาเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ US$336/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$306/ตัน แม้ว่าจะมีอุปทานเพิ่มขึ้นจากโรงงานที่กลับมาเดินเครื่องผลิตหลังจากหยุดซ่อมบำรุงและอุปสงค์สงค์สไตรีนโมโนเมอร์ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีขั้นปลายชะลอตัวลง

ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลงแรง WoW เพราะต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น ราคา PET bottle chip ลดลง 1% WoW สู่ US$910/ตัน ส่งผลทำให้ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลง 14% WoW สู่ US$101/ตัน ซึ่งเป็นผลมาจากราคา MEG ที่สูงขึ้น (ราวหนึ่งในสามของวัตถุดิบทั้งหมดสำหรับ PET) จากการลดการผลิตและการซ่อมบำรุงตามแผนในตะวันออกกลางและจีน อุปสงค์ PET bottle chip ในช่วงฤดูร้อนยังคงอ่อนแอแม้ว่าอากาศในฤดูร้อนในยุโรปตอนเหนือจะสูงกว่าปกติ ต้นทุนค่าขนส่งที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและมาตรการภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดของสหภาพยุโรปทำให้ปริมาณการซื้อขาย PET จากเอเชียมีจำกัด ส่งผลทำให้ส่วนต่างราคา integrated PET ต่ำกว่า 12MMA ที่ US$103/ตัน เราคาดว่าอุปทานส่วนเกินในเอเชียจะเป็นปัจจัยที่คอยควบคุมส่วนต่างราคา integrated PET ใน 2H67 อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การเพิ่มกำลังการผลิต (1.5-1.8 ล้านตันต่อปีใน 2H67) จะทำให้แรงกดดันเพิ่มขึ้น