ปิโตรเคมี – ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กว้างขึ้นเพราะต้นทุนแนฟทาลดลง

ราคาแนฟทาลดลง 2% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 สัปดาห์ที่ US$705/ตัน ซึ่งถือเป็นการปรับตัวลดลงรายสัปดาห์ครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนมิ.ย. 2567 สะท้อนถึงราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลง (-10% WoW) เหตุการณ์เช่นนี้จะส่งผลดีต่อผู้ผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ใช้แนฟทาเป็นวัตถุดิบในระยะสั้นผ่านทางส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น แม้ว่าอาจจะเกิดขึ้นได้ไม่นานนักเนื่องจากอุปสงค์และอุปทานยังคงขาดความสมดุล ส่วนต่างราคาเบนซีนยังคงโดดเด่นกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ ในสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากอุปทานที่ตึงตัวมากขึ้นช่วยสนับสนุนราคาเบนซีน ส่วนต่างราคา integrated PET ก็ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ WoW แต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ <US$100/ตัน สถานการณ์นี้อาจยืดเยื้อเมื่อพิจารณาจากอุปทานที่เพิ่มขึ้นในจีน เรามองว่าการฟื้นตัวของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ในระยะหลังนี้อาจเกิดขึ้นได้ไม่นานหากอุปสงค์ยังคงเติบโตต่ำกว่าอุปทานที่เพิ่มขึ้นในปีต่อๆ ไป เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW สู่ >US$400/ตัน แม้ว่าราคา PE และ PP เปลี่ยนแปลงไม่มากนัก WoW แต่ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 4% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 สัปดาห์ที่ US$405/ตัน ส่วนต่างราคา LDPE-แนฟทายังคงโดดเด่นกว่าผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินอื่นๆ ที่ US$625/ตัน สะท้อนถึงอุปทานที่มีจำกัดซึ่งเป็นผลมาจากแรงกดดันที่ลดน้อยลงจากการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ ในขณะเดียวกัน ความต้องการบรรจุภัณฑ์ในภาคอุตสาหกรรมสำหรับผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์และเครื่องใช้ไฟฟ้าก็ปรับตัวดีขึ้น เนื่องจากบรรจุภัณฑ์ LDPE ช่วยปกป้องผลิตภัณฑ์ที่เปราะบางเหล่านี้ได้ดี ในขณะเดียวกัน ผลิตภัณฑ์อื่นๆ ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์กับอุปทาน

ส่วนต่างราคาเบนซีนกลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW ราคาเบนซีนที่สูงขึ้น (+1% WoW) และต้นทุนแนฟทาที่ลดลงส่งผลทำให้ส่วนต่างราคาเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้น 9% WoW สู่ US$325/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$302/ตัน อุปสงค์เบนซีนค่อนข้างอ่อนแอเนื่องจากโรงงานปลายน้ำบางแห่งลดการผลิตลงและสินค้าคงคลังเชิงพาณิชย์ในจีนเพิ่มขึ้น ความต้องการสารผสมน้ำมันเบนซินในตลาดตะวันตกก็ชะลอตัวลงเช่นกัน เนื่องจากมีสต็อกเพียงพอสำหรับความต้องการในช่วงฤดูร้อน ส่วนต่างราคา PX ลดลง 1% WoW สู่ US$390/ตัน ต่ำกว่า 12MMA ที่ US$434/ตัน ค่อนข้างมาก เนื่องจากส่วนต่างราคา PTA-PX ที่ต่ำเกินไปไม่จูงใจให้มีการผลิต PTA การกลับมาเดินเครื่องโรงงานหลังจากปิดซ่อมบำรุงก็ส่งผลทำให้อุปทานเพิ่มขึ้น ในขณะที่ความต้องการสารผสมน้ำมันเบนซินอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้

ส่วนต่างราคา integrated PET เพิ่มขึ้น QoQ ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น 11% WoW สู่ US$85/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$103/ตัน โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคา PET ที่สูงขึ้น (+23% WoW) ซึ่งเป็นผลมาจากราคา PTA ที่ลดลง ผู้ผลิต integrated PET ยังได้รับประโยชน์จากส่วนต่างราคา PTA-PX ที่สูงขึ้น (+5% WoW) ด้วย ราคา PET bottle chip ยังอยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$910/ตัน โดยทรงตัวเป็นเวลา 4 สัปดาห์แล้ว แม้ว่าจะมีการลดอัตราการดำเนินงานในตลาดภูมิภาคอย่างต่อเนื่องเพื่อเพิ่มแรงกดดันราคาในช่วง peak season ส่วนต่างราคา integrated PET ยังคงได้รับแรงกดดันจากอุปทานส่วนเกินจากการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ (1.5-1.8 ล้านตันต่อปีใน 2H67) และการกลับมาเดินเครื่องสายการผลิต ซึ่งจะถูกชดเชยโดยการปรับลดการผลิตลงอย่างต่อเนื่องของโรงงานที่มีอยู่และการปิดซ่อมบำรุงนานขึ้น