ปิโตรเคมี – ราคาแนฟทาพุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดในรอบ 7 เดือน

ต้นทุนแนฟทาเพิ่มขึ้น 3% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 เดือน กดดันส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี (ยกเว้นผลิตภัณฑ์สายอะโรเมติกส์) ในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้นได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่เพิ่มขึ้น 3% WoW เพราะสมดุลอุปสงค์-อุปทานตึงตัวขึ้นจากการลดการผลิตโดยกลุ่ม OPEC+ และผลผลิตน้ำมันที่ลดลงในสหรัฐฯ ในขณะเดียวกันยังไม่มีสัญญาณว่าอุปสงค์จะฟื้นตัวได้อย่างยั่งยืนในระยะเวลาอันใกล้นี้ เนื่องจากเศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มชะลอตัวลงท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยสูง นอกจากนี้ตลาดสินเชื่อที่ตึงตัวก็ไม่ส่งเสริมให้มีการเติมสินค้าคงคลังก่อนการหยุดซ่อมบำรุง ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่อ่อนแอคาดว่าจะกระตุ้นให้มีการปรับลดอัตราการดำเนินงานลง โดยเฉพาะผู้ผลิตที่มีต้นทุนสูงเพื่อปรับสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยลดลงสู่ระดับต่ำกว่าต้นทุนเงินสด ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยลดลง 6% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 เดือนที่ US$299/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$379/ตัน เพราะได้รับแรงกดดันจากต้นทุนแนฟทาระดับสูง โดยส่วนต่างราคาดังกล่าวต่ำกว่าต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน ของผู้ผลิตแบบบูรณาการค่อนข้างมาก และอาจกระตุ้นให้ผู้ผลิตที่มีต้นทุนสูงพิจารณาลดอัตราการดำเนินงานเพื่อลดผลกระทบ PP เป็นผลิตภัณฑ์ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดในสายโพลีโอเลฟินส์ โดยส่วนต่างราคาลดลง 8% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 เดือนที่เพียง US$254/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$339/ตัน อุปทานที่ล้นตลาดโลกยังคงเป็นปัจจัยลบที่สำคัญ

ผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์โดดเด่นกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์สามารถส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปยังผู้ซื้อและทำกำไรได้บางส่วนในสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่วนต่างราคา PX เพิ่มขึ้น 9% WoW สู่ US$509/ตัน และส่วนต่างราคาเบนซีนเพิ่มขึ้น 6% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือนที่ US$314/ตัน เนื่องจากราคา PX และเบนซีนเพิ่มขึ้น 6% และ 4% WoW ตามลำดับ โดยได้แรงหนุนจากอุปทานที่ตึงตัว เนื่องจากส่วนต่างราคา PX และ MX ที่ไม่น่าดึงดูดได้กระตุ้นให้โรงกลั่นผสมวัตถุดิบตั้งต้น PX ในน้ำมันเบนซินแทนที่จะผลิต PX และเบนซีนออกสู่ตลาดเพิ่ม ส่วนต่างราคา PX เฉลี่ยใน 3Q66TD ปรับขึ้น 2% QoQ สู่ US$493/ตัน สูงที่สุดนับตั้งแต่ 3Q65 และเป็นผลิตภัณฑ์ที่ส่วนต่างราคาเพิ่มขึ้นมากที่สุดใน 3Q66 ในขณะที่ส่วนต่างราคาเบนซีนเฉลี่ยใน 3Q66TD ลดลง 6% QoQ สู่ US$254/ตัน

ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 11 เดือน ส่วนต่างราคา integrated PET ได้รับผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบ (PX PTA และ MEG) ที่สูงขึ้น โดยลดลง 43% WoW สู่ระดับเพียง US$54/ตัน แม้ว่าส่วนต่างราคาลดลงอย่างต่อเนื่องจาก >US$200/ตัน ในเดือนพ.ค.-มิ.ย. แต่เราพบว่ามีการปรับลดอัตราการดำเนินงานลงค่อนข้างน้อยในเอเชีย โดยเฉพาะในจีน ซึ่งเราเชื่อว่าสะท้อนถึงต้นทุนช่วงการผลิตที่ลดลงของโรงงานใหม่ ทำให้สามารถรับมือกับราคาผลิตภัณฑ์และส่วนต่างราคาที่ลดลงได้ จากข้อมูลของ CCFGroup อัตราการดำเนินงานของโรงงานผลิต PET bottle chip ในจีนลดลงจากเกือบ 100% ในเดือนก.ค. สู่ระดับสูงกว่า 90% เล็กน้อยในเดือนก.ย. และคาดว่าจะลดลงอีกสู่ ~80% เนื่องจากคำสั่งซื้อใหม่ลดลงและสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น ส่วนต่างราคา integrated PET โดยเฉลี่ยใน 3Q66TD ลดลง 43% QoQ ทำสถิติต่ำสุดที่ US$108/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$150/ตัน