ปิโตรเคมี – ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นจะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวดีขึ้น WoW เกือบทุกกลุ่มในสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากต้นทุนแนฟทาลดลง (-1% WoW) และมีการปรับราคาผลิตภัณฑ์เพื่อสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นในสัปดาห์ก่อนหน้า ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ PP และเบนซีนดูน่าสนใจในสัปดาห์นี้ แต่ทั้งนี้เป็นเพราะส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอ่อนแออย่างต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาจึงดึงดูดผู้ซื้อเข้ามา อย่างไรก็ตาม เรายังคงมุมมองว่าผู้มีส่วนร่วมในตลาดน่าจะนำเอาวิธี wait-and-see มาใช้พร้อมกับกลยุทธ์การจัดซื้อแบบ hand-to-mouth ท่ามกลางสัญญาณเชิงบวกมากขึ้นจากการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน เราคาดว่าการฟื้นตัวของส่วนต่างราคาจะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ และยืนยันท่าทีระมัดระวัง ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา คือ ผลประกอบการ 2Q66 และมุมมองของผู้บริหารต่อแนวโน้ม 2H66

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 5% WoW ในขณะที่ต้นทุนแนฟทาลดลง 1% WoW ราคาผลิตภัณฑ์โพลิโอเลฟินส์บางส่วนปรับตัวเพิ่มขึ้น 1-3% WoW เพื่อไล่ตามต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นในสัปดาห์ก่อนหน้า ส่งผลทำให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 5% WoW สู่ US$346/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$389/ตัน เราเชื่อว่าส่วนต่างราคาที่ดีขึ้นจะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เนื่องจากความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในภูมิภาคยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่า sentiment ตลาดจะได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนที่ส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่การสนับสนุนภาคอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของอุปสงค์ที่ชะลอตัวลงและอุปทานส่วนเกินอันเป็นผลมาจากนโยบายพึ่งพาตนเองของจีนจะส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมปิโตรเคมีอย่างต่อเนื่องในระยะกลาง

ส่วนต่างราคาเบนซีนฟื้นตัวสู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ ราคาเบนซีนเพิ่มขึ้น 4% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 สัปดาห์ที่ US$850/ตัน เนื่องจากอุปสงค์จากสไตรีนและผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เบนซีนอื่นๆ (โดยเฉพาะฟีนอล) ในจีนปรับตัวดีขึ้น ผู้ผลิตหลายรายในจีนกลับมาเดินเครื่องผลิตในช่วงกลางเดือนก.ค. ทำให้สต็อกเบนซีนในจีนค่อยๆ ปรับลดลง อีกทั้งยังกระตุ้นให้ส่วนต่างราคาเบนซีน-แนฟทาปรับตัวเพิ่มขึ้น 16% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ US$248/ตัน สูงกว่า 12MMA ที่ US$227/ตัน การนำเข้าเบนซินของจีนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในเดือนส.ค. ซึ่งอาจเปิดโอกาสในการทำ arbitrage โดยพิจารณาจากความแข็งแกร่งในจีนและโอกาสทำ arbitrage ในเอเชีย-USGC ที่ปิดลง (CCF)

ราคา PET เริ่มขยับขึ้น หนุนส่วนต่างราคา integrated PET เพิ่มขึ้น WoW ราคา PET bottle chip ขยับขึ้น 1% WoW สู่ US$930/ตัน ซึ่งเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW ครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเม.ย. เราเชื่อว่าสถานการณ์เช่นนี้บ่งชี้ว่าราคาขายยังมีโอกาสปรับขึ้นได้อีก เนื่องจากการระบายสินค้าคงคลังชะลอตัวลง เมื่อรวมกับต้นทุนวัตถุดิบที่ค่อนข้างคงที่ ส่วนต่างราคา integrated PET จึงปรับตัวเพิ่มขึ้น 9% WoW สู่ US$121/ตัน แต่ยังคงต่ำกว่า 12MMA ที่ US$183/ตัน ค่อนข้างมาก อุตสาหกรรมกำลังเฝ้าดูสัญญาณการฟื้นตัวของตลาดส่งออก (โดยเฉพาะสหรัฐฯ) อย่างใกล้ชิด เนื่องจากการระบายสินค้าคงคลังในประเทศเสร็จสิ้นแล้ว (CCF)