เนื่องจากต้นทุนแนฟทาปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องอีก 1% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 เดือน ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีจึงยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันแม้ว่าจะฟื้นตัวเล็กน้อย การปรับราคาผลิตภัณฑ์เพื่อสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไม่ได้เกิดขึ้นในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ และจะเกิดขึ้นได้ไม่นาน โดยมีสาเหตุมาจากความกังวลเกี่ยวกับกำลังการผลิตและแนวโน้มอุปสงค์ที่สั่นคลอน ตลาดยังคงติดตามพัฒนาการเกี่ยวกับกิจกรรมภาคอุตสาหกรรมของจีนซึ่งถูกใช้เป็นตัวชี้นำอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีในภูมิภาคอย่างใกล้ชิด ดัชนี PMI ภาคการผลิตล่าสุดยังคงบ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอในกลุ่มปิโตรเคมี แม้ว่าจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือน มิ.ย.
ราคา PE/PP โดยเฉลี่ยยังคงได้รับการสนับสนุนจากราคาน้ำมันระดับสูง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านๆ มา ช่วยหนุนให้ราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น (+1% WoW) แม้ว่ายังคงต่ำกว่า 12MMA ที่ US$1,035/ตัน แต่ยังไม่สามารถหนุนให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ย (แกว่งตัวอยู่ที่ระดับ US$300/ตัน±) ปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ระดับที่ครอบคลุม processing cost ของผู้ผลิตแบบบูรณาการที่ US$350/ตัน ได้ สถานการณ์เช่นนี้อาจกระตุ้นให้ผู้ผลิตที่มีต้นทุนสูง (โดยเฉพาะผู้ผลิตที่ใช้แนฟทาเป็นวัตถุดิบ) ลดอัตราการใช้กำลังการผลิตลง ICIS ประเมินว่าอัตราการใช้กำลังการผลิต PE ทั่วโลกจะลดลงจาก 90% ในปี 2566 สู่ระดับเพียง 83% ในปี 2571 เนื่องจากกำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วกว่าอุปสงค์ค่อนข้างมาก
ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ลดลง WoW อุปสงค์ PX ที่ชะลอตัวลงจากผู้ผลิต PTA ปลายน้ำกดดันราคาและส่วนต่างราคา PX ลดลง 2% และ 7% WoW ตามลำดับ ผู้ผลิต PTA ได้รับผลกระทบจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่แคบลงสืบเนื่องมาจากอุปสงค์โพลีเอสเตอร์ปลายน้ำและเศษขวด PET ที่อ่อนแอหลังจากฤดูร้อนสิ้นสุดลง นอกจากนี้ เราเชื่อว่าอุปสงค์มิกซ์ไซลีนจะลดลง เพราะมีการนำไปใช้ผสมในน้ำมันเบนซินลดลง เนื่องจากน้ำมันเบนซิน winter-grade ในสหรัฐฯ ใช้บิวทาไดอีนเป็นส่วนผสมเพื่อเพิ่มความดันไอ (S&P Global) แนวโน้มเช่นนี้บ่งชี้ถึงวัตถุดิบตั้งต้นที่สูงขึ้นสำหรับ PX ในช่วงฤดูหนาว อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคา PX ที่ US$475/ตัน ยังคงสูงกว่า 12MMA ที่ US$461/ตัน และส่วนต่างราคา PX โดยเฉลี่ยใน 3Q66TD เพิ่มขึ้น 2% QoQ สู่ US$491/ตัน
ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวขึ้นแรง WoW แต่ยังอยู่ในระดับต่ำ ส่วนต่างราคา integrated PET กลับมาฟื้นตัวเพิ่มขึ้น 67% WoW สู่ US$90/ตัน หลังจากแตะระดับต่ำสุดในรอบ 11 เดือนในสัปดาห์ก่อน เนื่องจากราคา PET สูงขึ้น (+2% WoW) และต้นทุนวัตถุดิบลดลง โดยเฉพาะ PTA (-3% WoW) ราคาเศษขวด PET ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 3 เดือน เพื่อสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคา integrated PET ล่าสุดยังคงต่ำกว่า 12MMA ที่ US$147/ตัน ค่อนข้างมาก ซึ่งเราเชื่อว่าสะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอุปทานใหม่ในประเทศจีนที่มี processing cost ลดลงจากเทคโนโลยที่ดีขึ้น แม้ว่าโรงงานที่มีอยู่ในปัจจุบันซึ่งมีกำลังการผลิตรวมที่ 4 ล้านตันต่อปี จะลดอัตราการใช้กำลังการผลิตลง แต่จะถูกชดเชยด้วยกำลังการผลิตใหม่รวมทั้งหมดเกือบ 5 ล้านตันต่อปีที่จะเข้าสู่ตลาดในปีนี้ (CCFGroup) เราเชื่อว่าอุปสงค์ที่ชะลอตัวในช่วง off-peak และกำลังการผลิตเพิ่มเติมจะยังคงกดดันส่วนต่างราคา integrated PET อย่างต่อเนื่องในระยะสั้น
Naphtha cost rose 1% WoW to a 7-month high, keeping petrochemical product spread under pressure, despite a slight recovery. Product price adjustment to reflect higher feedstock cost was not broad-based and is unlikely to last due to capacity concerns and shaky demand outlook. The market continues to closely monitor the development of China’s industrial activities, seen as the leading indicator for regional petrochemical demand. The last manufacturing PMI still indicated weak demand in the sector, though improving steadily since Jun.
Average PE/PP price supported by high oil price. Higher oil price in recent weeks upheld average PE/PP price (+1% WoW), though still below 12MMA of US$1,035/t. This failed to lift average PE/PP spread, hovering at US$300/t±, to cover processing cost of US$350/t for integrated producers and could lead high-cost naphtha-based producers to cut operating rates. ICIS estimates a fall in global operating rate of PE to only 83% in 2028 from 90% in 2023 as capacity grows much faster than demand.
Aromatics product spread tumbles WoW. Slower demand for PX by downstream PTA depressed PX price and spread, down 2% and 7% WoW, respectively. PTA producers were discouraged by narrower product spread on weak demand for downstream polyester and PET bottle chips after summer ended. We believe there is lower demand for mixed-xylene as gasoline blending has declined as winter-grade gasoline in the US utilizes butadiene as a blending component to raise the Reid Vapor Pressure. (S&P Global) This implies higher feedstock for PX in winter months. PX spread at US$475/t was still above the 12MMA of US$461/t and 3Q23TD average rose 2% QoQ to US$491/t.
Integrated PET spread up WoW but still low. Integrated PET spread surged 67% WoW to US$90/t after hitting an 11-month low last week on a mix between higher PET price (+2% WoW) and lower PTA feedstock cost (-3% WoW). This was the first increase in PET bottle chip price in nearly three months to reflect the earlier higher feedstock cost. Integrated PET spread is far below 12MMA of US$147/t, likely reflecting market anxiety about new supply in China with lower processing cost due to better technology despite lower operating rate of existing plants with combined capacity of 4mtpa. This will be offset by a total of close to 5mtpa new capacity this year. (CCFGroup) We believe slowing demand during off-peak season and capacity additions will continue to depress the integrated PET spread in the near term.
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม PETRO230927_T
PDF Click PETRO230927_E
