ปิโตรเคมี – ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากต้นทุนที่สูงขึ้น

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมียังคงตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นผลักดันให้ต้นทุนแนฟทาปรับตัวเพิ่มขึ้น 4% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 2 เดือนที่ US$702/ตัน ในขณะที่แนวโน้มอุปสงค์ที่ไม่แน่นอนทำให้ผู้ผลิตไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้ซื้อได้ ส่งผลทำให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์เทียบกับตันทุนแนฟทาปรับตัวลดลง 7-21% WoW โดยเฉพาะเบนซินที่ราคาเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์เบนซีนยังคงปรับตัวขึ้นได้ดีที่สุดใน 2Q67 ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยสนับสนุนกำไรของผู้ผลิตสารอะโรเมติกส์ เช่น TOP และ PTTGC อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โดยรวมยังคงอ่อนแอ และเราคาดว่าความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์กับอุปทานจะคงดำเนินต่อไปอีก 2-3 ปี ซึ่งจะทำให้นักลงทุนขาดความเชื่อมั่นต่อกลุ่มปิโตรเคมี เรายังคงมุมมองระมัดระวัง

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวลดลง WoW อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ PE และ PP ส่วนใหญ่อยู่ในระดับทรงตัว WoW ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยกลับปรับตัวลง 4% WoW สู่ US$395/ตัน แต่ยังสูงกว่า 12MMA ที่ US$345/ตัน ค่อนข้างมาก ส่วนต่างราคา LDPE-แนฟทาปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีที่ US$578/ตัน สูงกว่า 12MMA ที่ US$399/ตัน ค่อนข้างมาก ซึ่งสะท้อนถึงอุปทานที่ตึงตัวมากขึ้นสืบเนื่องมาจากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ปัญหาด้านโลจิสติกส์ และพลวัตของอุปสงค์ทั่วโลก ในขณะเดียวกัน ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์กับอุปทานของผลิตภัณฑ์ PE และ PP อื่นๆ อันเนื่องมาจากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นยังคงฉุดรั้งราคาแม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบจะสูงขึ้นก็ตาม ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยใน 2Q67TD เพิ่มขึ้น 10% QoQ สู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 ไตรมาสที่ US$376/ตัน

ส่วนต่างราคาเบนซีนเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ ส่วนต่างราคาเบนซีน-แนฟทาปรับตัวลดลงแรง 21% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนที่ US$298/ตัน เนื่องจากราคาเบนซีนลดลง 5% WoW สู่ US$1,000/ตัน สวนทางกับต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้น ส่วนต่างราคาเบนซีนแสดงสัญญาณปรับตัวกลับสู่ภาวะปกติ เมื่อเทียบกับ 12MMA ที่ US$294/ตัน ซึ่งสะท้อนถึงอุปทานที่เพิ่มขึ้นจากการกลับมาดำเนินงานหลังจากหยุดซ่อมบำรุง ในขณะเดียวกัน อุปสงค์เบนซีนลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากการสะสมสต๊อกสารผสมน้ำมันเบนซินในฤดูร้อนเสร็จสิ้นแล้ว และอุปสงค์จากผลิตภัณฑ์ปลายน้ำชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาเบนซีนโดยเฉลี่ยอยู่ที่ US$375/ตัน (+17% QoQ) ใน 2Q67TD สะท้อนถึงส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ปรับตัวขึ้นได้ดีที่สุดใน 2Q67 ส่วนต่างราคา PX ลดลง 8% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 เดือนที่ US$403/ตัน ต่ำกว่า 12MMA ที่ US$439/ตัน ค่อนข้างมาก เนื่องจากอุปสงค์จาก PTA ปลายน้ำชะลอตัวลงซึ่งเป็นผลมาจากส่วนต่างราคาที่ต่ำเกินไป ความต้องการสารผสมน้ำมันเบนซินตามฤดูกาลไม่สามารถผลักดันให้ราคา PX ปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ เนื่องจากความต้องการน้ำมันเบนซินในช่วงฤดูขับขี่ต่ำกว่าคาด

ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ใน 2Q67TD ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลง 7% WoW สู่ US$91/ตัน เนื่องจากราคา PET bottle chip ลดลง (-1% WoW) และต้นทุน PTA สูงขึ้น (+1% WoW) อุปสงค์ PET bottle chip ในตลาดเอเชียค่อนข้างซบเซาท่ามกลางความสามารถในการแข่งขันที่ลดลงซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนค่าระวางระดับสูงในการขนส่งไปยังตลาดตะวันตก ความล่าช้าในการขนส่งและการขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์ทำให้เกิดการสะสมสินค้าคงคลังในตลาดเอเชีย ในขณะที่กำลังการผลิตใหม่เริ่มเดินเครื่องตามแผน (CZ) ส่วนต่างราคา integrated PET โดยเฉลี่ยใน 2Q67TD ของตลาดเอเชียปรับตัวลดลง 5% QoQ สู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ US$99/ตันเมื่อพิจารณาเป็นรายไตรมาส ซึ่งถูกชดเชยโดยพรีเมียมที่กว้างขึ้นในตลาดตะวันตกที่ >US$270/ตัน เทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ US$258/ตัน