ข้อมูลที่เรารวบรวมได้มาจากตรวจสอบกับผู้ประกอบการกลุ่มท่องเที่ยวบ่งชี้ว่าเหตุกราดยิงที่เกิดขึ้นเมื่อไม่นานนี้ไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการดำเนินงานใน 4Q66 จนถึงปัจจุบัน และผู้ประกอบการกำลังติดตามการเร่งตัวของความต้องการเดินทางในเดือนพ.ย.-ธ.ค. ซึ่งจะบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของนักท่องเที่ยว หลังเหตุการณ์ดังกล่าว ราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวปรับตัวลดลงเฉลี่ย 9% ใกล้เคียงกับระดับการปรับตัวลดลงมากสุดที่ 12% เมื่อครั้งที่เกิดเหตุการณ์ระเบิดในอดีตที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าประเด็นลบสะท้อนในราคาหุ้นมากพอสมควรแล้ว ปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น คือ ความเชื่อมั่นของนักท่องเที่ยวที่ฟื้นคืนกลับมา ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นผ่านทางจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เร่งตัวขึ้นในช่วงไฮซีซั่นใน 4Q66-1Q67 หุ้นเด่นของเราคือ ERW และ AOT
นับถึงปัจจุบันยังไม่เห็นผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากเหตุกราดยิง จากข้อมูลของกระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทยรายสัปดาห์ระหว่างวันที่ 2-8 ต.ค. 2566 อยู่ที่ 497,966 คน ลดลง 10% WoW เพราะได้รับผลกระทบจากความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยหลังจากเกิดเหตุกราดยิงที่สยามพารากอนเมื่อวันที่ 3 ต.ค. 2566 การตรวจสอบข้อมูลกับผู้ประกอบการกลุ่มท่องเที่ยวบ่งชี้ว่าเหตุการณ์ดังกล่าวไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการดำเนินงานใน 4Q66 AOT (สนามบิน): จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศระหว่างวันที่ 1-14 ต.ค. อยู่ที่ 75% ของระดับก่อนเกิดโควิด-19 ซึ่งลดลงเล็กน้อยจาก 76% ระหว่างวันที่ 1-7 ต.ค. แต่ยังสูงกว่า 72% ในเดือนก.ย. AAV (สายการบิน): ยอดจองตั๋วล่วงหน้า (ณ วันที่ 16 ต.ค.) สำหรับเส้นทางจีนอยู่ที่ ~43% ซึ่งสูงกว่า ~40% ในสัปดาห์ก่อนหน้า และบริษัทยังคงแผนเพิ่มเที่ยวบินทั้งขาเข้า/ออกจากจีน AWC, CENTEL, ERW และ MINT (ผู้ประกอบการโรงแรม): พบการยกเลิกห้องพักและการเลื่อนวันเข้าพักและอีเว้นท์อยู่บ้าง แต่ไม่มีนัยสำคัญ ยอดจองห้องพักล่วงหน้าโดยรวมใน 4Q66 สูงกว่า 4Q65 ผู้ประกอบการกำลังติดตามการเร่งตัวของความต้องการเดินทางในเดือนพ.ย.-ธ.ค. ซึ่งจะบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของนักท่องเที่ยว เมื่อใช้สมมติฐานข้อมูลอย่างไม่เป็นทางการในเดือนก.ย. ที่ ~2.1 ล้านคน จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทยต่อเดือนในช่วงเดือนต.ค.-ธ.ค. ควรจะอยู่ที่ ~2.6-2.8 ล้านคน เพื่อให้จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทยในปี 2566 เป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 28 ล้านคน
สิ่งที่เราสังเกตเห็นจากเหตุการณ์ในอดีตที่ผ่านมา อ้างอิงเหตุการณ์ในอดีต คือ เหตุการณ์ระเบิดที่ศาลพระพรหมเอราวัณเมื่อวันที่ 17 ส.ค. 2558 ผู้ประกอบการกลุ่มท่องเที่ยวเปิดเผยว่าการดำเนินงานใช้เวลาฟื้นตัวกลับสู่ภาวะปกติ ~1 ไตรมาส ช่วงไฮซีซั่นใน 4Q58 ชะลอตัวลง โดยจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทยเติบโตในอัตราชะลอตัวที่ 5% YoY จากนั้นจึงฟื้นตัวกลับมามีอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นที่ 15% YoY ใน 1Q59 อัตราการเข้าพักโรงแรมในประเทศไทย (CENTEL, ERW และ MINT) ใน 4Q58 อยู่ที่ 69-80% ค่อนข้างทรงตัวจาก 71-80% ใน 3Q58 แต่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งสู่ 81-88% ใน 1Q59
ประเด็นลบสะท้อนในราคาหุ้นมากพอสมควรแล้ว ปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น คือ ความเชื่อมั่นของนักท่องเที่ยวที่ฟื้นคืนกลับมา ราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวปรับตัวลดลงเฉลี่ย 9% ใกล้เคียงกับระดับการปรับตัวลดลงมากสุดที่ 12% เมื่อครั้งที่เกิดเหตุการณ์ระเบิดในอดีตที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าประเด็นลบสะท้อนในราคาหุ้นมากพอสมควรแล้ว ปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น คือ ความเชื่อมั่นของนักท่องเที่ยวที่ฟื้นคืนกลับมา ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นผ่านทางจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เร่งตัวขึ้นในช่วงไฮซีซั่นใน 4Q66-1Q67 หุ้นเด่นของเราคือ ERW และ AOT
พรีวิว 3Q66 พรีวิวผลประกอบการ 3Q66 ของเราบ่งชี้ว่าผลประกอบการจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เราคาดว่าหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวทุกตัวจะรายงานผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้น YoY (จากฐานต่ำ) และ QoQ (ปัจจัยฤดูกาล) ยกเว้น MINT และ AAV ที่จะรายงานผลประกอบการลดลง QoQ
ปัจจัยเสี่ยงและความกังวล ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญต่อประมาณการของเรา คือ ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและความต้องการเดินทาง การขาดแคลนแรงงาน ซึ่งจะทำให้ผู้ประกอบการโรงแรมไม่สามารถตอบสนองความต้องการเดินทางได้อย่างทันท่วงที และต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร
Our channel check with tourism operators suggests the shooting in a popular mall has had little impact in 4Q23 thus far. They are monitoring the speed of travel demand in November-December as an indicator of tourist confidence. After the incident, tourism-related stocks are down an average of 9%, approaching the maximum fall of 12% after the 2015 bomb, suggesting negatives are priced in. A catalyst will be the return of tourist confidence that will reflect through accelerating international tourist arrivals in 4Q23-1Q24 high season. Our top picks are ERW and AOT.
Limited impact from the shooting so far. The Ministry of Tourism and Sports reports weekly international tourist arrivals in October 2-8, 2023 of 497,966, down 10% WoW, likely on concerns of safety after the shooting at Siam Paragon mall on October 3, 2023. A channel check suggests this has had little impact on operations in 4Q23 thus far. AOT (airport): international arrivals from October 1-14 were 75% of pre-COVID-19, a slip from 76% in October 1-7 but still above 72% in September. AAV (airline): forward bookings (as of October 16) for China routes are ~43%, higher than last week’s ~40% and its plan to increase flights to/from China is on track. AWC, CENTEL, ERW and MINT (hoteliers): There have been a few cancellations and postponement of rooms and events, but as a whole, forward room bookings in 4Q23 are higher than in 4Q22. Operators are monitoring the speed of travel demand in November-December as an indicator of tourist confidence. Assuming unofficial data in September at ~2.1mn, monthly international tourist arrivals coming to Thailand in October-December should be ~2.6-2.8mn to achieve our 2023 forecast of 28mn arrivals.
What happened in past incident. Based on the last such incident, a bomb at the Erawan Shrine on August 17, 2015, tourism operators saw operational recovery to take about a quarter. High season in 4Q15 softened with slow 5% YoY growth in terms of international tourist arrivals and then recovered with a stronger 15% YoY growth in 1Q16. Occupancy rates for hotels in Thailand (CENTEL, ERW and MINT) in 4Q15 were 69-80%, relatively stable from 71-80% in 3Q15, but recovered strongly to 81-88% in 1Q16.
Negatives priced in. Catalyst is return of tourist confidence. After the shooting, tourism-related stocks are down 9% on average, approaching the maximum fall of 12% after the 2015 bomb, suggesting negatives are priced in. A catalyst will be the return of tourist confidence, evidenced via more international tourist arrivals in 4Q23-1Q24’s high season. Our top picks are ERW and AOT.
3Q23 preview. Our 3Q23 earnings preview suggests the earnings uptrend will continue. We expect all tourism plays to report earnings improvement YoY (off a low base) and QoQ (seasonality) with the exception of MINT and AAV, who will report QoQ earnings drops.
Risks and concerns. Key risks to our forecast are a global economic slowdown that would hurt consumer spending and willingness to travel, workforce shortage that would make it difficult for hoteliers to capture travel demand and cost inflation that would damage profitability.
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม TOURISM231017_T
PDF Click Daily231017_E
