ผลประกอบการ 2Q66 ของกลุ่มธนาคารสะท้อนถึง: 1) คุณภาพสินทรัพย์ที่เสื่อมถอยลงมากกว่าคาด พร้อมกับ credit cost ที่สูงขึ้น 2) การเติบโตของสินเชื่อที่ฟื้นตัว 3) NIM ที่ขยายตัวดีกว่าคาด 4) การเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมที่อ่อนแอลง โดยมีกำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยวิธี FVTPL ที่สูงกว่าคาด และ 5) อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ลดลง ทั้งนี้หลังประกาศผลประกอบการ เราปรับประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2566 ของกลุ่มธนาคารเพิ่มขึ้นจาก 13% สู่ 19% พร้อมกับ upside ต่อประมาณการ NIM เราคาดการณ์ในเบื้องต้นว่ากำไร 3Q66 จะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ เรายังคงเลือก BBL และ KTB เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร เพราะมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารอื่นๆ
รีวิวผลประกอบการ 2Q66 กำไรสุทธิของกลุ่มธนาคารเติบโต 3% QoQ และ 18% YoY ใน 2Q66 สูงกว่า INVX คาด 10% และสูงกว่า consensus คาด 4% กำไรสุทธิที่สูงกว่าคาดมีสาเหตุหลักมาจากกำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยวิธี FVTPL และ NIM ที่ขยายตัวเพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยชดเชย ECL ที่สูงกว่าคาด ธนาคารที่รายงานกำไรสุทธิสูงกว่าคาดมากที่สุด คือ TTB (หลักๆ เกิดจาก NIM ECL และ non-NII) และธนาคารที่รายงานกำไรสุทธิต่ำกว่าคาดมากที่สุด คือ KKP (หลักๆ เกิดจาก ECL) BBL ดูเหมือนจะมีผลประกอบการ 2Q66 แข็งแกร่งที่สุด
ไฮไลท์ผลประกอบการโดยรวมของกลุ่มธนาคาร:
1) คุณภาพสินทรัพย์เสื่อมถอยลง: ธนาคารส่วนใหญ่ (ยกเว้น BBL) มี NPL ไหลเข้าเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม NPL ทั่วไปโดยรวมอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ (มีทิศทางที่แตกต่างกันในแต่ละธนาคาร) credit cost ของกลุ่มธนาคารเพิ่มขึ้น QoQ โดยมีสาเหตุหลักมาจากคุณภาพสินทรัพย์ที่เสื่อมถอยลงและการตั้งค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) เพิ่มตามหลักความระมัดระวัง KKP เป็นธนาคารที่มี credit cost เพิ่มขึ้นมากที่สุด โดยมีสาเหตุมาจาก NPL ที่เพิ่มขึ้นจากสินเชื่อบรรษัทและสินเชื่อเช่าซื้อ
2)การเติบโตของสินเชื่อฟื้นตัว: การเติบโตของสินเชื่อกลุ่มธนาคารฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาลที่ 1% ใน 2Q66 เทียบกับ 0% ใน 1Q66 โดยส่วนใหญ่เกิดจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่และสินเชื่อรายย่อย การเติบโตของสินเชื่อ YoY และ YTD ยังคงอ่อนแอที่ 1% เราปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2566 ของกลุ่มธนาคารลดลงจาก 4% สู่ 3%
3) NIM ดีขึ้น: NIM ของกลุ่มธนาคารขยายตัวดีกว่าคาดที่ 19 bps QoQ ใน 2Q66 เนื่องจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้น 30 bps QoQ มากกว่าต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 13 bps QoQ
4) Non-NII เพิ่มขึ้นจากกำไร FVTPL: ธนาคารส่วนใหญ่พบว่า non-NII เพิ่มขึ้น QoQ และ YoY โดยส่วนใหญ่เกิดจากกำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยวิธี FVTPL ที่เพิ่มขึ้นใน 2Q66 อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการสุทธิ (รวมรายได้จากการประกันภัยสุทธิ) ของกลุ่มธนาคารลดลงทั้ง QoQ และ YoY เพราะถูกฉุดรั้งโดยค่าธรรมเนียมเกี่ยวกับตลาดทุน
5)อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลง: ลดลงทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้นมากกว่า opex
ปรับประมาณการกำไรปี 2566 เพิ่มขึ้น พร้อมกับ upside ต่อ NIM หลังประกาศผลประกอบการ เราปรับประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2566 ของกลุ่มธนาคารเพิ่มขึ้นจาก 13% สู่ 19% โดยส่วนใหญ่เกิดจากการปรับประมาณการ NIM และกำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยวิธี FVTPL เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 2Q66 KKP เป็นธนาคารเพียงแห่งเดียวที่เราปรับประมาณการกำไรปี 2566 ลดลง หลักๆ เกิดจาก ECL กำไร 1H66 ของกลุ่มธนาคารคิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา สำหรับ 3Q66 เราคาดการณ์ในเบื้องต้นว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง YoY (NIM ดีขึ้น) แต่ลดลง QoQ (กำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยวิธี FVTPL ลดลง) ในขณะที่ประมาณการ NIM สำหรับธนาคารขนาดใหญ่ (BBL KTB KBANK และ SCB) มีแนวโน้ม upside เพราะอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจปรับขึ้นอีกสู่ 2.5% ใน 2H66 สูงกว่าสมมติฐานของเราที่ 2%
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม BANK230725_T
