INVX มองธีมการลงทุนในประเทศเวียดนามยังน่าสนใจในระยะยาวจากเศรษฐกิจที่มีการเติบโตโดดเด่นในช่วงระยะเวลา 10 ปีที่ผ่านมา ด้วยการบริโภคภายในประเทศที่มีความแข็งแกร่ง กำลังแรงงานที่มีสัดส่วนสูง ค่าแรงที่อยู่ในระดับต่ำ ทำให้เวียดนามเป็นสถานที่ที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในภาคการผลิตและอุตสาหกรรม อีกทั้งมีปัจจัยสนับสนุนจากเม็ดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างชาติ (FDI) รวมถึงภาคการส่งออกที่มีโอกาสเติบโตโดดเด่น แม้ว่าตลาดหุ้นของเวียดนามยังคงถูกจัดอยู่ในกลุ่มตลาดหุ้นชายขอบ (Frontier Market) แต่ก็มีโอกาสที่จะถูกยกระดับขึ้นเป็นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) ในอนาคตอันใกล้ โดยรัฐบาลเวียดนามได้แสดงให้เห็นถึงความกระตือรือร้นในการปฏิรูปกฎหมายและโครงสร้างของตลาดหุ้นเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานของ FTSE และ Morgan Stanley Capital International (MSCI)
แนะนำกองทุน INVX Top Pick: B-VIETNAMSSF ที่มีปรัชญาการลงทุนในหุ้นเวียดนามเพื่อสร้างพอร์ตการลงทุนที่มี Risk-adjusted Return ที่โดดเด่น โดยใช้กลยุทธ์ Core & Satellite Portfolio โดยผสมผสานระหว่างหุ้นขนาดใหญ่ กลาง และขนาดเล็ก
Why Vietnam Equity
เวียดนามเป็นประเทศดาวรุ่งที่เศรษฐกิจมีการเติบโตโดดเด่นในช่วงระยะเวลา 10 ปีที่ผ่านมา โดยมีอัตราการขยายตัวของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เฉลี่ยอยู่ที่ระดับ 6-7% ต่อปี ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามมาจากหลายด้าน หนึ่งในนั้นคือการบริโภคภายในประเทศที่มีความแข็งแกร่ง เวียดนามมีประชากรกว่า 100 ล้านคน โดยมีกำลังแรงงานกว่า 70% และประมาณ 30% ของจำนวนประชากรเป็นวัยหนุ่มสาว (อายุ 20-39 ปี) ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีศักยภาพในการทำงานสูง นอกจากนี้ ค่าแรงที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานสากล ทำให้เวียดนามเป็นสถานที่ที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในภาคการผลิตและอุตสาหกรรม อีกปัจจัยหนึ่งที่เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของเศรษฐกิจเวียดนามคือการส่งออก ภาคการส่งออกของเวียดนามมีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากความต้องการในตลาดโลกที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการผลิตภายในประเทศที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นโยบายส่งเสริมการลงทุนจากรัฐบาลยังเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนต่างชาติเข้ามาลงทุนในเวียดนามอย่างต่อเนื่อง โดยในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เวียดนามได้รับเม็ดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างชาติ (FDI) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งถือเป็นแรงหนุนสำคัญในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจ
ในด้านของตลาดทุน ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดหุ้นที่นักลงทุนทั่วโลกให้ความสนใจ แม้ตลาดหุ้นของเวียดนามยังคงถูกจัดอยู่ในกลุ่มตลาดหุ้นชายขอบ (Frontier Market) แต่ก็มีโอกาสที่จะถูกยกระดับขึ้นเป็นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) ในอนาคตอันใกล้ โดยรัฐบาลเวียดนามได้แสดงให้เห็นถึงความกระตือรือร้นในการปฏิรูปกฎหมายและโครงสร้างของตลาดหุ้นเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานของ FTSE และ Morgan Stanley Capital International (MSCI) โดยรัฐบาลเวียดนามพยายามผลักดันให้ตลาดหุ้นเวียดนามได้เข้าไปอยู่ในสถานะ Emerging Market ของ FTSE ในปี 2025 และ ในดัชนี MSCI Emerging Markets Index ในช่วงปี 2026 ถึงปี 2028
เรามองว่าตลาดหุ้นเวียดนามเป็นตลาดหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในระยะยาว จากเศรษฐกิจของเวียดนามที่มีแนวโน้มเติบโตได้ดีต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากเม็ดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างชาติ (FDI) รายได้ประชากรที่เพิ่มสูงขึ้น และการบริโภคภายในประเทศรวมถึงภาคการส่งออกที่มีโอกาสเติบโตโดดเด่นต่อเนื่อง
ปัจจุบัน ณ 31 July 2024 ตลาดหุ้นเวียดนาม ดัชนี VN-Index ปรับตัวลงมาอยู่ใกล้เคียงบริเวณ 1,200 จุด และ Forward P/E Ratio อยู่บริเวณ 10 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ -1 S.D. ทำให้ Reward to Risk Ratio มีความน่าสนใจมาก มองเป็นโอกาสในการเข้าลงทุน โดยกำไรของบริษัทจดทะเบียนเวียดนามยังเติบโตดีต่อเนื่องตามการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามที่เติบโตโดดเด่น ขณะที่ปัญหาค่าเงินดองที่อ่อนค่าลงและผันผวนก่อนหน้านี้เริ่มคลี่คลาย หลังจากธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้เข้ามาแก้ปัญหา และการที่ทางธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ส่งสัญญาณปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงในปีนี้ ส่งผลให้ค่าเงินดองมีเสถียรภาพมากขึ้น เป็นปัจจัยสนับสนุนต่อการลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนาม
สำหรับกลุ่มกองทุนเวียดนาม SSF ที่ทาง INVX ให้ความสนใจในบรรดากองทุนรวมเวียดนามจะเป็นกลุ่มการลงทุนแบบ Direct Investment หรือมีลักษณะการลงทุนตรงในเวียดนามโดยอาศัยฝีมือของทีมผู้จัดการกองทุนในการคัดเลือกลงทุนหุ้นเวียดนามเป็นหลักเนื่องจาก
- การลงทุนในลักษณะนี้จะไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียมซ้ำซ้อนในการลงทุนบนกองทุนหลัก (Master Fund) หรือการกระจายการลงทุนในกองทุนต่างประเทศหลายกอง (FoF)
- กองทุนเวียดนามประเภท Direct Investment ในกลุ่มนี้ยังมีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นกว่ากลุ่มอื่นๆ ในระยะกลางถึงยาว
โดยทาง INVX ให้ความสำคัญกับกองทุนรวมที่มี Risk-adjusted Return ที่โดดเด่น หรือมีอัตราส่วน Return/SD ที่โดดเด่น โดยเราจะมาแนะนำกองทุนเวียดนามประเภท SSF คือ กองทุน B-VIETNAMSSF
จุดเด่นของกองทุน B-VIETNAMSSF
- มีปรัชญาในการลงทุนเพื่อสร้าง Risk-adjusted Return ที่โดดเด่น ผ่านการวิเคราะห์เชิงปัจจัยพื้นฐาน การคัดเลือกหุ้นแบบ Bottom-up และกระบวนการสร้างพอร์ตการลงทุนอย่างมีวินัย
- มีกระบวนการการลงทุนโดยมองหาเทรนด์ใหญ่ในการลงทุนที่สอดคล้องกับธีมการลงทุนของทาง บลจ. รวมทั้งมีการวิเคราะห์ในเชิงวิธีการ Top-down และ Bottom-up ทั้งด้านความทนทานและสามารถในการแข่งขัน ปัจจัยในการเติบโตของธุรกิจ รวมถึงระดับราคาของบริษัท เพื่อที่จะหาศักยภาพในการเติบโตของธุรกิจ และคัดเลือกหุ้นที่มีงบทางการเงินที่แข็งแกร่งเข้าพอร์ตการลงทุน
- พอร์ตการลงทุนจะแบ่งเป็นส่วน Core Portfolio ประมาณ 75-80% ส่วนที่เป็น Trading Portion 5-10% เพื่อเพิ่มโอกาสในการสร้างผลตอบแทนส่วนเพิ่มในระยะยาว และอีก 5-15% ถือเงินสดเพื่อสภาพคล่อง ปัจจุบันถือหุ้นประมาณ 30 ตัว โดยขนาดหุ้นแต่ละตัวในพอร์ตจะเน้นไปที่หุ้นตัวใหญ่ประมาณ 75-80% และส่วนที่เหลือเป็นหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็ก
- ด้วยกลยุทธ์การบริหารดังกล่าวสะท้อนออกมาด้วยผลการดำเนินงาน (ณ สิ้นเดือน ส.ค. 2024) โดดเด่นที่สุดในกองทุนเวียดนาม SSF ด้วยกัน โดยสร้างผลตอบแทน 17.45% นับตั้งแต่ต้นปี 2024 และสร้างผลตอบแทนที่โดดเด่นที่สุดในช่วง 1 ปีที่ผ่านมาด้วยผลตอบแทน 8.45%
- ขณะที่กองทุน B-VIETNAM (ที่มีกลยุทธ์การบริหารแบบเดียวกับกองทุน B-VIETNAMSSF) เป็นหนึ่งในกองทุนหุ้นเวียดนามที่สร้างผลตอบแทนอย่างโดดเด่นตั้งแต่มีการจัดตั้งกองทุนเมื่อ 25 ต.ค. 2021 โดยสร้างผลตอบแทนเฉลี่ย 2.1% ต่อปีสูงกว่า VN Index ที่สร้างผลตอบแทนเฉลี่ย -1.1% ต่อปีในช่วงเวลาเดียวกัน
Top Holdings (Jul 2024)
- Military Commercial Joint Stock Bank: ธนาคารพาณิชย์ในเวียดนามโดยได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงกลาโหมเวียดนาม ให้บริการที่หลากหลายครอบคลุมทั้งลูกค้าส่วนบุคคลและลูกค้าองค์กร ทั้งการให้สินเชื่อ การจัดการเงินฝาก การทำธุรกรรมระหว่างประเทศ บัตรเครดิต และการลงทุน เป็นต้น
- FPT Corporation: ผู้นำด้านเทคโนโลยีและ IT ในเวียดนาม ให้บริการครบวงจรทั้งด้านซอฟต์แวร์ โซลูชันดิจิทัล และคลาวด์ นอกจากนี้ยังมุ่งเน้นการพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ๆ เช่น AI และ Big Data อีกทั้งยังมีเครือข่ายและพันธมิตรทั่วโลก
- Phu Nhuan Jewelry JSC: ผู้นำด้านการผลิตและจัดจำหน่ายเครื่องประดับคุณภาพสูงในเวียดนาม
- Digital World Joint Stock Company: ผู้นำด้านการค้าส่งในการจัดจำหน่ายสินค้าเทคโนโลยีและอิเล็กทรอนิกส์ชั้นนำในเวียดนาม ครอบคลุมสินค้าไอที โทรศัพท์มือถือ และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ โดยเครือข่ายจัดจำหน่ายที่ครอบคลุมทั้งช่องทางค้าปลีกและค้าส่งทั่วประเทศ
- Mobile World Investment Corp: ผู้นำด้านการค้าปลีกอิเล็กทรอนิกส์ในเวียดนาม ครอบคลุมสินค้าเทคโนโลยี เช่น สมาร์ทโฟนและเครื่องใช้ไฟฟ้า เป็นต้น โดยมีเครือข่ายร้านค้าที่กว้างขวางที่กระจายอยู่ทั่วประเทศ
คำเตือน: ผลการดำเนินในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนที่ได้รับในอนาคต กองทุนรวมนี้มีลักษณะเฉพาะและความเสี่ยงเฉพาะ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะ เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ขอรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือหนังสือชี้ชวนได้ที่บล.อินโนเวสท์เอกซ์
