ภาพรวมตลาด ก.ค. – แนวโน้มตลาด ส.ค.
คาด SET ในเดือน ส.ค. มีแนวโน้มแกว่งตัวในกรอบ เนื่องจากการฟื้นตัวของ SET ก่อนหน้านี้จนมายืนเหนือระดับ 1,200 จุด (PER ราว 14 เท่า) ใกล้กับเป้าหมายที่ประเมินระดับ 1250 จุด ซึ่งสะท้อนประเด็นมาตรการภาษีของสหรัฐฯ ไปมากแล้ว ทำให้ SET Index มี upside ที่จำกัด และอาจต้องระมัดระวังการเกิด Sell on Fact อย่างไรก็ตาม มองการปรับลงยังไม่น่ามี downside risk ที่มากนัก จากกระแส Fund Flow ยังมีทิศทางไหลเข้าต่อเนื่อง ประเมินกรอบล่างบริเวณ 1190 – 1175 จุด กรอบบนบริเวณ 1250 – 1275 จุด
SET เดือน ก.ค. ฟื้นตัวต่อเนื่อง คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว แม้ในช่วงต้นเดือนจะเกิดการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองขึ้นจากกรณีที่คุณแพทองธารถูกศาลฯ สั่งให้หยุดปฏิบัติหน้าที่นายกฯ ชั่วคราวระหว่างรอการวินิจฉัยข้อกล่าวหา รวมทั้งสหรัฐฯ ประกาศคงภาษีนำเข้าสินค้าจากไทยในอัตรา 36% แต่ SET ก็ปรับขึ้นได้จากความคาดหวังจากการเจรจาการค้ารอบ 2 ของไทยกับสหรัฐจะบรรลุข้อตกลงได้ในอัตราภาษีที่ใกล้เคียงกับประเทศต่างๆ ในภูมิภาคที่บรรลุข้อตกลงกับสหรัฐฯ ไปก่อนหน้านี้ ซึ่งอาจทำให้ไทยยังมีความสามารถในการแข่งขันได้อยู่ นอกจากนี้การแต่งตั้ง ผู้ว่าฯ ธปท. คนใหม่ ที่มีแนวคิดผ่อนคลายนโยบายการเงินมากกว่าเดิมก็เป็นอีกปัจจัยที่ช่วยหนุนดัชนีพุ่งขึ้นในเดือนนี้กว่า 14%
SET เดือน ก.ค. ต่างชาติพลิกมาซื้อสุทธิครั้งแรกหลังขายติดต่อกัน 9 เดือน ที่ 1.6 หมื่นลบ. จากเดือนก่อนหน้าที่ขายสุทธิ 8.0 พันลบ. ขณะที่ภาพรวมกระแส fund flow เดือนนี้ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิกราว 1.2 หมื่นล้านเหรียญ โดยนักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไต้หวันสูงสุด 7.8 พันล้านเหรียญ ตามด้วยเกาหลีใต้, ไทย และเวียดนามที่ราว 4.3, 0.5 และ 0.4 พันล้านเหรียญ ตรงข้ามกับตลาดหุ้นอินโดนีเซีย มาเลเซีย และฟิลิปปินส์ ถูกขายสุทธิราว 0.4, 0.2, และ 0.03 พันล้านเหรียญ ตามลำดับ
กลยุทธ์การลงทุน เลือกหุ้น Earning Plays ผสาน Dividend Plays แนะนำ 1) หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY 2) หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (หุ้น SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลช่วง 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% 3) หุ้น Laggard Play ซึ่งคาดได้อานิสงส์หาก Fund Flow ไหลเข้าต่อเนื่อง โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น MTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โดยมี PBV และ PER 2568F < -1SD อีกทั้งมีพื้นฐานดี
ประเด็นสำคัญในเดือนนี้ ในประเทศ : 6 ส.ค. - อัตราเงินเฟ้อ (ก.ค.), ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (ก.ค.) ; 13 ส.ค. ประชุม กนง. ; รายงาน GDP 2Q68 ; 27 ส.ค. – ยอดส่งออก-นำเข้า (ก.ค.) ต่างประเทศ : 1 ส.ค. - การจ้างงานนอกภาคการเกษตร (ก.ค.), อัตราว่างงาน (ก.ค.), ดัชนี ISM PMI ภาคการผลิต (ก.ค.) ของสหรัฐ ; 5 ส.ค. – ดัชนี ISM PMI ภาคบริการ (ก.ค.) ของสหรัฐ ; 12 ส.ค. – อัตราเงินเฟ้อ (ก.ค.) ของสหรัฐ ; 14 ส.ค. – ดัชนีราคาผู้ผลิต (ก.ค.) ของสหรัฐ ; 15 ส.ค. – ยอดค้าปลีก (ก.ค.) ของสหรัฐ ; 21 ส.ค. – รายงานการประชุม Fed ; 28 ส.ค. – GDP 2Q68 ของสหรัฐ ; 29 ส.ค. - ดัชนี PCE (ก.ค.) ของสหรัฐ
Looking back at July, ahead to August
The SET is expected to trade sideways in August, as the earlier recovery has moved it above 1200 (P/E around 14x), close to the target of 1250. At this point, US tariffs have already been largely priced in, limiting upside and requiring caution for potential "sell on fact". However, any downward movement is not believed to carry significant downside risk, given continuous fund inflows. Support is estimated at 1190-1175, with resistances at 1250-1275.
SET continued to move up in July, likely past its nadir. Despite political turmoil in the early part of the month when PM Paethongtarn was temporarily suspended from her duties pending a court ruling, plus Trump’s confirmed levy of 36% tariffs on Thai goods, the SET still managed to rise on expectations the second round of trade talks would achieve tariff rates similar to others in the region that had already reached agreements, which would maintain Thailand's competitiveness. The appointment of a new BoT governor with a more dovish monetary policy stance helped propel the index up 13% this month.
Foreigners were net buyers after nine months of selling. Foreign investors ended with a net buy of Bt16bn, reversing from a net sell of Bt8bn last month. Overall fund flows into Asia-Pacific equity markets came to ~US$12bn in July, with the heaviest foreign net buys in Taiwan at US$7.8bn, followed by South Korea at US$4.3bn, Thailand at US$0.5 and Vietnam at US$0.4bn. In contrast, net sells were seen in Indonesia at US$0.4bn, Malaysia at US$0.2bn and the Philippines at US$0.03bn.
Investment Strategy: Select earnings plus dividend plays. We suggest:
1) earnings plays with a strong profit profile - 2Q25 core profit expected to grow YoY and QoQ and then continue growing YoY in 3Q25; 2) to generate short-term portfolio cash flow, quality stocks (SET50 with SETESG Rating A or above) paying an interim dividend on 1H25 with yield above 2%; and 3) laggard plays expected to benefit from continuing fund inflow - select SET50 stocks with MTD performance below the SET, cheap valuations (PBV and PER 2025F < -1SD) and strong fundamentals.
This month: domestic: Aug 6 – CPI for Jul, consumer confidence for Jul; Aug 13 – MPC meeting, 2Q25 GDP; Aug 27 – Jul imports-exports. Foreign: Aug 1 – US nonfarm payroll for Jul, US unemployment rate for Jul, US ISM manufacturing PMI for Jul; Aug 5 – US ISM services PMI for Jul; Aug 12 – US CPI for Jul; Aug 14 – US PPI for Jul; Aug 15 – US retail sales for Jul; Aug 21 – FOMC meeting minutes; Aug 28 – 2Q25 US GDP; Aug 29 – US PCE for Jul.
Download PDF Click > INVX-Databook_August2025_E.pdf
