ตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้ทำสถิติสูงสุดติดต่อกันเป็นวันที่สอง โดยมีแรงหนุนจาก GDP ขยายตัว 3.3% ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งสูงกว่าการประมาณการครั้งแรก และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายใหม่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ นักลงทุนยังคงจับตาความขัดแย้งระหว่างผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ Lisa Cook และประธานาธิบดีทรัมป์ หลังจากยื่นฟ้องประธานาธิบดี
บทสรุป
กระแสเงินในวันที่ 27 ส.ค. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวน 2) มีแรงเก็งกำไรในกลุ่มการเงินและกลุ่ม Materials 3) มีแรงซื้อในโลหะมีค่า 4) มีแรงซื้อเก็งกำไรในตลาดจีน 5) มีแรงขายในกลุ่มเทคโนโลยี 6) กลุ่ม Consumer Discretionary และ Staples มีแรงขาย
กลุ่มซอฟต์แวร์เผยงบและแนวโน้มดีกว่าคาดทั้ง S ที่มีแรงหนุนจากการพัฒนา AI ในแพลตฟอร์ม และ ADSK ที่มีแรงหนุนจากธุรกิจ AECO ที่โตดีด้วยภาพนี้ทำให้เห็นได้ว่างบและแนวโน้มกลุ่มซอฟต์แวร์ยังคงออกมาดี โดยเฉพาะกลุ่มที่มีการพัฒนา AI โดยเราแนะ 1) Cybersecurity อย่าง PANW 2) Cloud อย่าง MSFT GOOGL AMZN SNOW ORCL
กลุ่ม Hardware อย่าง MRVL และ DELL เผยงบดีกว่าคาด แต่หุ้นลงซึ่งเราประเมินว่าเป็นผลกระทบมาจากความคาดหวังของตลาดต่อธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่ค่อนข้างสูง ซึ่งเรามองว่ากลุ่ม Server AI ยังมีแนวโน้มการเติบโต AI ที่ดี โดยระยะสั้นอาจมีความผันผวนจากงบที่ผิดคาดเล็กน้อย แต่เชื่อว่าระยะกลางราคาจะฟื้นตัวตามแนวโน้มการเติบโตได้
Dollar General, Best Buy และ Affirm Holdings รายงานผลประกอบการโดยรวมดีกว่าคาด สะท้อนผู้บริโภคยังมีกำลังใช้จ่ายในไตรมาสที่ผ่านมา แต่ในครึ่งหลังของปีเรามองว่าผู้บริโภคจะหลีกเลี่ยงการซื้อสินค้าราคาแพง เราแนะลงทุนในค้าปลีกที่มีสินค้าจำเป็น หรือขายสินค้าราคาถูกอย่าง Dollar General หรือ Walmart โดยลงทุนเมื่อราคาย่อตัวลงมา
Feihe และ Yili Industrial รายงานงบครึ่งปีแรก โดย Feihe ยอดขายลดลง 9.4% และอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 6.3% ด้าน Yili ยอดขายเติบโต 3.5% และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 0.4% เนื่องจากขนาดบริษัทที่ใหญ่กว่า มี Economy of Scale จัดการต้นทุนได้ดีกว่า ด้วยเหตุนี้ เราชอบ Yili มากกว่า Feihe นอกจากนี้ ยังมีแรงหนุนจากทางการจีนในครึ่งหลังของปีนี้
Didi รายได้โต +11% YoY แม้ขาดทุนสุทธิ แต่ธุรกิจหลัก-ธุรกรรมยังแข็งแรงและขยายต่างประเทศได้ดี ขณะที่ Delivery Hero โตเด่นแต่ถูกกดดันจาก FX และต้นทุน เรามอง Ride Hailing (Didi, Grab, Uber) น่าสนใจกว่า Food Delivery ที่แข่งขันสูง
Trip.com งบ 2Q25 ดีกว่าคาด รายได้โต +16% YoY และกำไรจากการดำเนินงาน +10% โดยคงเป้ารายได้ทั้งปี +14–15% และคาด 3Q25 โตต่อ +12–17% เรามองโมเมนตัมบวกจากการท่องเที่ยวฟื้น, แผน buyback และ valuation ยังไม่แพง หนุนโอกาสลงทุนต่อ รวมถึงมีมุมมองบวกต่อกลุ่มโรงแรมอย่าง H-World Group
