ตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้ปิดทำการในวันหยุด Labor Day โดยนักลงทุนยังให้ความสนใจกับประเด็น 1) นโยบายการค้าของประธานาธิบดีทรัมป์ (ศาลอุทธรณ์กลางได้ตัดสินว่ามาตรการภาษีส่วนใหญ่ของทรัมป์นั้นขัดต่อรัฐธรรมนูญ ติดตามต่อในศาลฎีกา) และ 2) ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อกรณี Lisa Cook ซึ่งอาจสร้างความผันผวนในระยะข้างหน้าได้
บทสรุป
กระแสเงินในวันที่ 29 ส.ค. 2025 พบว่า 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ผันผวน 2) มีแรงเก็งกำไรในกลุ่มเทคโนโลยี 3) มีแรงซื้อในโลหะมีค่า 4) มีแรงซื้อในกลุ่ม Consumer Staples 5)มีแรงขายในหุ้นขนาดเล็กและตลาด EM 6) มีแรงขายทำกำไรในตลาดจีน
ส่งออกเกาหลีใต้ ส.ค. โตต่อเนื่อง +1.3% หนุนโดยเซมิคอนดักเตอร์ +27% จากดีมานด์ชิป AI แม้ถูกกดดันจากสหรัฐฯ เพิกถอนสิทธิ์การยกเว้นโรงงานในจีน แต่ระยะยาวยังเป็นบวกต่อการส่งออก ชี้เป็นจังหวะลงทุน SK Hynix, Samsung Electronics เมื่อหุ้นอ่อนตัว
ยอดขาย Tesla ส.ค. ในยุโรปอ่อนแรงหลายประเทศ (-40–80%) แม้นอร์เวย์ โปรตุเกสยังโต แต่โตช้ากว่า BYD ขณะที่จีนเห็นผู้เล่นใหม่อย่าง Xpeng, Leapmotor โตแรง ส่วน BYD เสี่ยงพลาดเป้าขายเพราะดีมานด์ชะลอ เรามอง TSLA เหมาะเก็งกำไรจากธุรกิจใหม่ ขณะกลุ่ม EV จีนเด่นที่ Xpeng และ Leapmotor มากกว่า BYD ระยะสั้น
BYD 2Q25 กำไรสุทธิร่วง -30% YoY ต่ำกว่าคาด แม้ยอดขายรวมโตแต่ถูกกดดันจากสงครามราคาจีนทำให้ GPM เหลือ 16.3% ระยะสั้นแนะชะลอการลงทุนและหันมามองผู้เล่นที่มีการเติบโตและ margin ดีขึ้นอย่าง Xpeng, Zeekr และ Xiaomi แทน
งบธนาคารจีนใหญ่ (ICBC, AgBank, BOC, Bocom, CCB) บ่งชี้ไปในทิศทางเดียวกันสองประเด็นได้แก่ ค่าใช้จ่ายหนี้สูญที่เพิ่มขึ้น และ NIM ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง จากทางการจีนที่ต้องการให้ปล่อยสินเชื่อราคาถูก เรามองธนาคารจีนยังไม่น่าสนใจเท่าฝั่งสหรัฐฯ เนื่องจากมีแนวโน้มดอกเบี้ยลงต่อเนื่อง เราชอบ MS, GS, DBK ที่มีรายได้จากตลาดทุนสูง
Haier Smart Home และ Midea Group รายงานงบครึ่งปีแรกดีกว่าคาด ทั้งในด้านรายได้และกำไร โดย Haier เผยรายได้และกำไรเติบโตขึ้น 10% และ 16% ตามลำดับ ด้าน Midea มีรายได้และกำไรเติบโตขึ้น 16% และ 25% ตามลำดับ เราประเมินว่า มาตรการ trade-in จะยังคงหนุนรายได้ของ Haier และ Midea ในครึ่งปีหลังนี้ เรามองว่าสามารถทยอยเข้าสะสมได้
Alibaba 2Q25 รายได้โตเพียง +2% YoY และกำไรดำเนินงาน -3% YoY ต่ำกว่าคาด แม้อีคอมเมิร์ซยังถูกกดดัน แต่ธุรกิจ AI และ Cloud โตโดดเด่น อย่างไรก็ดี มาร์จิ้นยังต่ำและการแข่งขันสูง รวมไปถึงการแข่งขัน Food Delivery ยังกดดัน Margin ทำให้ในเชิงปัจจัยพื้นฐานแนะชะลอการลงทุน แต่มองการเก็งกำไรระยะสั้นจาก AI ได้เป็นรอบๆ
