สวัสดีตอนเช้า - ยืน 1300 ก่อนรู้ผลประชุมเฟด

ยืน 1300 ก่อนรู้ผลประชุมเฟด

 

ประเด็นสำคัญ

• ศก. จีนใน ส.ค. 2568 ชะลอตัวมากกว่าคาด จากผลผลิตภาคอุตฯ และยอดค้าปลีกขยายตัว 5.2%YoY และ 3.4%YoY ตามลำดับ ชะลอจากเดือนก่อนและต่ำกว่าที่ตลาดคาด ส่วนการลงทุนในสินทรัพย์คงทนช่วง 8M68 ขยายตัวเพียง +0.5%YoY ต่ำกว่าที่ตลาดคาดและต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2563
• ธปท. และคลังกำลังหารือถึงแนวทางการจัดเก็บภาษีจากการซื้อขายทองคำในประเทศ โดยเฉพาะธุรกรรมออนไลน์และชำระเป็นเงินบาท เพื่อสกัดปัจจัยหนุนบาทแข็งค่าที่แข็งค่ามากที่สุดในรอบ 4 ปี หลังพบมูลค่าส่งออกทองคำช่วง 7M68 พุ่ง 69%YoY แตะ 2.54 แสนลบ. โดยเฉพาะการส่งออกสู่กัมพูชาที่เพิ่มขึ้นผิดปกติ
• กรมธุรกิจพลังงานเผยสถานการณ์การใช้น้ำมันเชื้อเพลิงช่วง 7M68 เพิ่มขึ้น 0.1%YoY สู่ 156.9 ล้านลิตร/วัน เป็นการเพิ่มขึ้นจากการบริโภคเบนซินและน้ำมันอากาศยาน (Jet A1) 1.5%YoY และ 9.8%YoY ตามลำดับ แต่การบริโภคดีเซลหดตัว 2.0%YoY ตามภาค ศก. ที่ชะลอตัว โดยเฉพาะการชะลอตัวของกลุ่มบริการท่องเที่ยว
• คณะทำงานปฏิรูปตลาดหุ้นไทย ซึ่งประกอบด้วย สศค., ก.ล.ต., ตลท. และสภาธุรกิจตลาดทุนไทย ร่วมกันเปิดเผย “ร่างมาตรการสร้างเสน่ห์ตลาดทุนไทย” ผ่าน 4 แนวทาง เพิ่มคุณภาพผู้ลงทุน, เพิ่มสินค้าให้ดึงดูด, สร้างความเชื่อมั่น และสร้างระบบนิเวศที่เอื้อต่อการลงทุน เพื่อสร้างความเชื่อมั่นและเพิ่มขีดความสามารถ
• กยท. ประสบความสำเร็จในการเจรจาการค้ากับรัฐบาลจีนและได้รับการยกเว้นภาษีนำเข้ายางพาราไทยที่ขนส่งผ่านช่องทางแม่น้ำโขงจาก 20% เหลือ 0% ทำให้ไทยมีศักยภาพการแข่งขันเทียบเท่าประเทศในอาเซียนที่ได้รับการยกเว้นก่อนหน้านี้ มองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มยาง อย่าง NER STA TEGH

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสไซด์เวย์ในกรอบ โดยมีแนวต้านบริเวณ 1300-1320 จุด ทั้งนี้ประเมินตลาดจะให้น้ำหนักหลักกับปัจจัยต่างประเทศอย่างการประชุมนโยบายการเงิน FOMC (17 ก.ย.) ซึ่งคาดเฟดจะมีมติลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps รวมทั้งจับตา Dot Plot และถ้อยแถลงของประธานเฟดที่จะชี้นำการลดดอกเบี้ยในปีหน้า ส่วนการประชุมนโยบายการเงิน BoE และ BoJ ตลาดคาดยังมีมติคงดอกเบี้ยไว้ที่เดิม ขณะที่ปัจจัยในประเทศยังอยู่ระหว่างรอติดตามข่าวความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาลและแผนออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่เพิ่มจากโครงการคนละครึ่ง ซึ่งจะมีผลต่อการเรียกความเชื่อมั่นการลงทุนให้ฟื้นตัวและการทยอยไหลเข้าของ Fund Flow ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวไซด์เวย์ ระหว่างรอผลการประชุม FOMC ซึ่งคาดจะมีการลดดอกเบี้ย รวมทั้งจับตา Dot Plot และถ้อยแถลงของประธานเฟดที่จะชี้นำการลดดอกเบี้ยในปีหน้า ส่วนในประเทศติดตามความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาล กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งคาด 2H68 ผลการดำเนินงานเติบโตดีทั้ง HoH และ YoY แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและปัจจัยบวกเฉพาะตัว ได้แก่ ADVANC BCPG GULF SCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET100 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ PTT TTB
3. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากดอกเบี้ยขาลงและ/หรือ ดอลลาร์อ่อนค่า(บาทแข็งค่า) แนะนำ REITs (DIF) อสังหาฯ (AP SIRI) เช่าซื้อ (MTC) และโรงไฟฟ้า (GPSC BCPG GULF) 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากสถานการณ์น้ำท่วมในไทย แนะนำ TASCO BJC HMPRO GLOBAL และ 3) หุ้นที่ได้อานิสงส์จากออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และ/หรือ ความสัมพันธ์ไทย-กัมพูชาดีขึ้น ได้แก่ ค้าปลีก (CPALL GLOBAL TNP) เครื่องดื่ม (CBG OSP HTC ICHI) ท่องเที่ยว (CENTEL) นิคม (AMATA WHA) วัสดุก่อสร้าง (SCC) ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นที่ได้รับผลกระทบเชิงลบจากเงินบาทแข็งค่าอย่าง อิเล็กทรอนิกส์ (KCE HANA DELTA) และอาหาร (TU CPF GFPT) ซึ่งมีรายได้บางส่วนอยู่ในรูปดอลลาร์

 

Daily top picks

CKP: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากดอกเบี้ยขาลงและการเข้าสู่ฤดูกาลทำกำไรของโรงไฟฟ้าพลังน้ำช่วง 3Q68–4Q68 คาด EPS เติบโต 33% ในปี 2568 และ 14% ในปี 2569 ขณะเดียวกัน Valuation ยังถูก (2569F PER 12x, P/BV 0.8x, Yield 3%) การลดดอกเบี้ยทุก 0.5% เพิ่มกำไร 8% ประเมินราคาเป้าหมายระยะสั้นไว้ที่ 3.00 บาท

 

TASCO: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากสถานการณ์น้ำท่วม ซึ่งคาดจะหนุนความต้องการสินค้าซ่อมแซมพื้นผิวถนนหลังน้ำลด และการเร่งเบิกจ่ายงบปี 2569 จากรัฐบาลใหม่ ตลาดคาดกำไรสุทธิปี 2568 จะพลิกเติบโต 5.6%YoY ขณะที่หุ้นซื้อขายที่ PER 2568F ไม่แพงที่ระดับราว 11 เท่า มีราคาเป้าหมายระยะสั้นที่ 15.90 บาท  

 

 

Inching above 1300 before FOMC

 

The SET is expected to move up after testing 1300 yesterday. Foreign investors were back to a small net buy, while institutional net buying continued. Trump has been pressuring the Fed to cut interest rate and markets are watching to see how much it will go down in the new cycle in 2026, while the new Dot Plot reported FFR in 2026 at 3.6%. Technically, the index has resistances at 1300/1315, with supports at 1290/1280. 

 

Today’s highlights

• China’s economy in Aug 2025 slowed more than expected as industrial production and retail sales grew 5.2%YoY and 3.4%YoY respectively, decelerating from the previous month and below market expectations. Fixed asset investment in 8M25 expanded only 0.5%YoY, lower than expected and the weakest since 2020.
• The BoT and Ministry of Finance are discussing ways to collect taxes on domestic gold trading, particularly online transactions settled in baht, to curb the baht's appreciation to its strongest in four years, as gold export value surged 69%YoY to Bt254bn during 7M25, with abnormal increases in exports to Cambodia.
• The Department of Energy Business reports fuel consumption in 7M25 inched up 0.1%YoY to 156.9 mn liters/day, driven by a rise in gasoline of 1.5% YoY and in jet fuel (Jet A1) of 9.8%YoY, while diesel consumption contracted 2.0%YoY in tandem with the economic slowdown, particularly in the tourism services sector.
• A taskforce comprising the NESDC, SEC, SET, and Thai Capital Market Business Council jointly unveiled "Draft Measures to Enhance Thai Capital Market Appeal" using four approaches: quality demand, attractive supply, trusted market and supportive ecosystem to boost confidence and competitiveness.
• The Rubber Authority of Thailand successfully negotiated with the Chinese government for a tariff exemption on Thai rubber imports transported via the Mekong River from 20% to 0%, giving Thailand competitive potential equal to ASEAN countries that received exemptions earlier. This is viewed as positive for rubber stocks as NER, STA, and TEGH.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways with resistances between 1300-1320. The market is expected to be focused on external factors: the FOMC meeting (Sep 17), where the Fed is expected to cut interest rate by 25bps, the Dot Plot and the chairman’s speech, which will indicate next year’s rate outlook. BoE and BoJ meetings are expected to leave rates unchanged. Domestically, the market is waiting for progress on new stimulus apart from “Half-Half”, which will encourage investor confidence and fund inflow. Our recommended investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to move sideways while waiting for the FOMC meeting, out of which a rate cut is expected. Our investment strategy is "selective buy" in two main themes and three trading themes:
1. Earnings plays whose 2H25 earnings are expected to grow, driven by specific and seasonal factors - ADVANC, BCPG, GULF and SCC. 
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - PTT and TTB.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks that benefit from interest rate down cycle and/or weakening dollar. Recommend REITs – DIF; Property – AP and SIRI; Leasing – MTC; and Utilities – GPSC, BCPG and GULF; 2) stocks that benefit from flood repairs. Recommend TASCO, BJC, HMPRO and GLOBAL; and 3) stocks that benefit from stimulus from a new government and/or recovering relationship with Cambodia. Recommend Commerce – CPALL, GLOBAL and TNP; Beverages – CBG, OSP, HTC and ICHI; Tourism – CENTEL; Industrial Estates – AMATA and WHA; and Construction Materials – SCC. Suggest avoiding stocks affected by baht appreciation: Electronics – KCE, HANA and DELTA, and Food – TU, CPF and GFPT, all of who have revenue in US dollars.

 

Daily top picks

CKP: Price has catalysts from the interest rate down-cycle and high season for hydropower plants in 3Q-4Q25. EPS is expected to grow 33% in 2025 and 14% in 2026. Valuation is attractive with 2025x PER of 12x and PBV of 0.8x. Every 50bps rate cut will raise profit by 8%. Short-term TP is Bt3.00.

 

TASCO: Price has catalysts from flooding that will leave roads in need of maintenance plus FY2026 budget expenditure by the new government. Consensus expects 2025F profit to grow 5.6% after contracting in 2024. Valuation is attractive, trading at 2025F PER of 11x. Short-term TP is Bt15.90.

 

Download EN version click >> Daily250916_E.pdf