สวัสดีตอนเช้า - แกว่ง… รอผลประชุมเฟด

ประเด็นสำคัญ

• พรรคภูมิใจไทยเผยความคืบหน้าการจัดทำร่างแถลงนโยบาย คาดจะเสร็จสิ้นภายใน ก.ย. นี้ หนุนนโยบาย “คนละครึ่ง” จะเป็นนโยบายเรือธง และอื่นๆ เช่น ลดค่าไฟฟ้า, แก้ไขปัญหาการค้าชายแดน, ดึงดูด นลท. ย้ายฐานการผลิต และนโยบายรถไฟฟ้า 40 บาท-รถเมล์ไฟฟ้า 20 บาท ด้านรายชื่อ ครม. ทั้งหมด 36 ท่านมีความชัดเจนแล้วหลังตรวจสอบคุณสมบัติเสร็จสิ้น โดยเป็นคนนอก 9 ท่าน ไม่ผิดไปจากกระแสข่าวก่อนหน้า
• ผู้ว่า ธปท. เตือนปัญหาใหญ่ของ ศก. ไทย คือ เสถียรภาพทางการคลังที่ไม่แข็งแกร่งเหมือนอดีต รายจ่ายรัฐเติบโต 4% ขณะที่รายได้ขยายตัวเพียง 1.7% เสี่ยงขาดดุลบานปลาย หากไม่แก้ไขอาจนำไปสู่การปรับลดเครดิตเรทติงของประเทศ
• จำนวน นทท. ต่างชาติเดินทางเข้าไทยสัปดาห์ก่อนขยายตัว 11.2%WoW จากช่วงวันหยุดในมาเลเซียและญี่ปุ่นซึ่งทำให้จำนวนเพิ่มขึ้น 67%WoW และ 30%WoW ตามลำดับ ส่วนจำนวน นทท. สะสมทั้งปี 2568 ที่ 22,953,136 คน ลดลง 7.1%YoY ซึ่งเป็นการลดลง YoY แคบลงต่อเนื่อง สะท้อนการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยว
• เอกอัครราชทูต ณ คูเวตได้เชิญ รพ. เอกชนไทย 8 แห่งเพื่อเข้าร่วมโครงการ Rediscovering Health and Wellness Tourism in Thailand เพื่อฟื้นฟูการส่งต่อผู้ป่วยคูเวตเข้ามารักษาในไทย เบื้องต้นเราพบว่ามี BDMS, BH, BCH และ PR9 ที่เข้าร่วม และคาดว่าจะเริ่มเห็นความชัดเจนมากขึ้นช่วง 4Q68 ถึงปี 2569
• ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ ใน ส.ค. 2568 ขยายตัว 0.6%MoM สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ สะท้อนการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยังแข็งแกร่ง ท่ามกลาวภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนตัว

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสไซด์เวย์ในกรอบ โดยมีแนวต้านบริเวณ 1300-1320 จุด ทั้งนี้ประเมินตลาดจะให้น้ำหนักหลักกับปัจจัยต่างประเทศอย่างการประชุมนโยบายการเงิน FOMC (17 ก.ย.) ซึ่งคาดเฟดจะมีมติลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps รวมทั้งจับตา Dot Plot และถ้อยแถลงของประธานเฟดที่จะชี้นำการลดดอกเบี้ยในปีหน้า ส่วนการประชุมนโยบายการเงิน BoE และ BoJ ตลาดคาดยังมีมติคงดอกเบี้ยไว้ที่เดิม ขณะที่ปัจจัยในประเทศยังอยู่ระหว่างรอติดตามข่าวความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาลและแผนออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่เพิ่มจากโครงการคนละครึ่ง ซึ่งจะมีผลต่อการเรียกความเชื่อมั่นการลงทุนให้ฟื้นตัวและการทยอยไหลเข้าของ Fund Flow ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวไซด์เวย์ ระหว่างรอผลการประชุม FOMC ซึ่งคาดจะมีการลดดอกเบี้ย รวมทั้งจับตา Dot Plot และถ้อยแถลงของประธานเฟดที่จะชี้นำการลดดอกเบี้ยในปีหน้า ส่วนในประเทศติดตามความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาล กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้
1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาด 2H68 ผลการดำเนินงานเติบโตดีทั้ง HoH และ YoY แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและปัจจัยบวกเฉพาะตัว ได้แก่ ADVANC BCPG GULF SCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET100 ที่มี SET ESG Ratings A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ PTT TTB
3. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากดอกเบี้ยขาลงและ/หรือ ดอลลาร์อ่อนค่า(บาทแข็งค่า) แนะนำ REITs (DIF) อสังหาฯ (AP SIRI) เช่าซื้อ (MTC) และโรงไฟฟ้า (GPSC BCPG GULF) 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากสถานการณ์น้ำท่วมในไทย แนะนำ TASCO BJC HMPRO GLOBAL และ 3) หุ้นที่ได้อานิสงส์จากออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และ/หรือ ความสัมพันธ์ไทย-กัมพูชาดีขึ้น ได้แก่ ค้าปลีก (CPALL GLOBAL TNP) เครื่องดื่ม (CBG OSP HTC ICHI) ท่องเที่ยว (CENTEL) นิคม (AMATA WHA) วัสดุก่อสร้าง (SCC) ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นที่ได้รับผลกระทบเชิงลบจากเงินบาทแข็งค่าอย่าง อิเล็กทรอนิกส์ (KCE HANA DELTA) และอาหาร (TU CPF GFPT) ซึ่งมีรายได้บางส่วนอยู่ในรูปดอลลาร์

 

Daily top picks

MTC: ราคาหุ้นมีโอกาสได้รับปัจจัยกระตุ้นจากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลง ใน 2H68 คาดกำไรจะเพิ่มขึ้นได้ทั้ง QoQ และ YoY จากสินเชื่อที่โต ในปี 2568-2569 คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตที่ 15%-16% จากสินเชื่อที่โต 11% และ NIM ที่ขยายตัว 6bps จากต้นทุนทางการเงินที่ลด ส่วน Credit Cost คาดทรงตัว ราคาเป้าหมายระยะสั้น 45 บาท  

ERW: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากตัวเลขท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว ราคาหุ้นปรับลงสะท้อนมุมมองเชิงลบการต่อสัญญาเช่าโรงแรม Grand Hyatt Erawan Bangkok ในระดับหนึ่งแล้ว คาด 2H68 การดำเนินงานจะฟื้น บริษัทยังคงเป้าการเติบโตสูงของโรงแรมบัดเจ็ท HOP INN จากการขยายโรงแรมต่อเนื่อง ราคาเป้าหมายระยะสั้น 3 บาท  

 

Wait for FOMC meeting

The SET is expected to move sideways as it waits for the FOMC meeting and seating of the Cabinet. Foreign and institutional investors were net buys at above Bt1bn again. Keep an eye on if the Fed will continue to move interest rate down and how much the rate will go down in 2026 as per the Dot Plot, which previously indicated a FFR in 2026 at 3.6%. If it does not go lower than that, it might be a risk as the market has already priced this in. Technically, the index has resistances at 1310/1315, with supports at 1303/1300. 

 

Today’s highlights

• The Bhumjaithai Party says it has progressed on its draft policy statement, expected to be completed by end-September. The "Half-Half” scheme will be its flagship policy, along with other initiatives such as reducing consumer electricity costs, resolving border trade issues, attracting foreign investment for production base relocation, and the Bt40 light rail train/Bt20 electric bus policy. All 36 Cabinet members have been finalized after qualification verification, including 9 outsiders, consistent with previous reports.
• The BoT governor warns of a major economic issue: Thailand's fiscal stability is not as strong as in the past. Government spending grew 4% while revenue expanded only 1.7%, risking a widening deficit. Without correction, this could lead to a downgrade of the country's credit rating.
• Foreign tourist arrivals grew 11.2%WoW last week, driven by holidays in Malaysia and Japan, resulting in increases of 67%WoW and 30% WoW respectively. Cumulative 2025 tourist arrivals is at 22,953,136, down 7.1%YoY, though the YoY decline continues to narrow, reflecting tourism sector recovery.
• The Thai ambassador to Kuwait invited 8 private Thai hospitals to join the "Rediscovering Health and Wellness Tourism in Thailand" project to revive Kuwaiti patient referrals to Thailand. Initial participants include BDMS, BH, BCH and PR9, with clearer moves expected in 4Q25 through 2026.
• US retail sales in August 2025 grew 0.6%MoM, exceeding market expectations, reflecting resilient consumer spending amid a softening labor market.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways with resistances between 1300-1320. The market is expected to be focused on external factors: the FOMC meeting (Sep 17), where the Fed is expected to cut interest rate by 25bps, the Dot Plot and the chairman’s speech, which will indicate next year’s rate outlook. BoE and BoJ meetings are expected to leave rates unchanged. Domestically, the market is waiting for progress on new stimulus apart from “Half-Half”, which will encourage investor confidence and fund inflow. Our recommended investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to move sideways while waiting for the FOMC meeting, out of which a rate cut is expected. Our investment strategy is "selective buy" in two main themes and three trading themes:
1. Earnings plays whose 2H25 earnings are expected to grow, driven by specific and seasonal factors - ADVANC, BCPG, GULF and SCC. 
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - PTT and TTB.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks that benefit from interest rate down cycle and/or weakening dollar. Recommend REITs – DIF; Property – AP and SIRI; Leasing – MTC; and Utilities – GPSC, BCPG and GULF; 2) stocks that benefit from flood repairs. Recommend TASCO, BJC, HMPRO and GLOBAL; and 3) stocks that benefit from stimulus from a new government and/or recovering relationship with Cambodia. Recommend Commerce – CPALL, GLOBAL and TNP; Beverages – CBG, OSP, HTC and ICHI; Tourism – CENTEL; Industrial Estates – AMATA and WHA; and Construction Materials – SCC. Suggest avoiding stocks affected by baht appreciation: Electronics – KCE, HANA and DELTA, and Food – TU, CPF and GFPT, all of who have revenue in US dollars.

 

Daily top picks

MTC: Price has a catalyst from the interest rate down-cycle. Loan growth is expected to grow 2H25 profit YoY and QoQ. Profit in 2025-2026 is expected to grow 15-16%, driven by loan growth of 11% and a 6 bps rise in NIM on lower cost and stable credit cost. Short-term TP is Bt45.00.

ERW: Price has a catalyst from recovering tourism. The earlier decline in price already reflects the negative view on the extension of the lease for Grand Hyatt Erawan Bangkok. Profit is expected to recover in 2H25. It is standing by its high growth target for the HOP INN budget hotel, backed by continuous expansion. Short-term TP is Bt3.00.

 

Download EN version click >> Daily250917_E.pdf