สวัสดีตอนเช้า - รอประชุมเฟด/ผู้นำสหรัฐฯ-จีนพบกัน

ประเด็นสำคัญ

• รมว. น้ำมันของคูเวตเผยว่า OPEC อาจผ่อนคลายมาตรการลดการผลิตเพิ่มเติมเพื่อชดเชยอุปทานที่ได้รับผลกระทบจากการคว่ำบาตรล่าสุดของสหรัฐฯ ต่อ 2 บริษัทน้ำมันขนาดใหญ่ของรัสเซีย ติดตามการประชุมร่วม (JMMC) ครั้งที่ 63 ในวันที่ 30 พ.ย. 2568
• กบน. มีมติเร่งด่วนให้ดูแลราคาขายปลีกน้ำมันตามนโยบาย Quick Big Win ให้กองทุนน้ำมันฯ ช่วยประคองเสถียรภาพราคาน้ำมัน โดยจะตรึงราคาดีเซลที่ 32 บาท/ลิตร หลังราคาน้ำมันโลกปรับขึ้นจากการคว่ำบาตรรัสเซียรอบใหม่ มองเป็นบวกต่อกลุ่มค้าปลีกน้ำมัน
• IMF เรียกร้องประเทศในเอเชียลดการใช้มาตรการกีดกันทางการค้าที่ไม่ใช้ภาษี (Non-tariff Barrier) และดำเนินนโยบายการค้าแบบบูรณาการ ซึ่งจะช่วยขยายตลาด ลดต้นทุน และชดเชยแรงกดดันจากผลกระทบของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และวิกฤตการณ์การเงินโลก
• สหรัฐฯ และ จีน บรรลุกรอบความร่วมมือการค้า “Very Substantial Framework” โดย รมว.คลัง สหรัฐฯ สกอตต์ เบสเซนต์ ระบุว่า ข้อตกลงดังกล่าวจะชะลอการใช้ภาษีนำเข้าสินค้าจีน และให้จีนเลื่อนควบคุมการส่งออกแร่หายาก พร้อมให้จีนกลับมาซื้อถั่วเหลืองสหรัฐฯ ในปริมาณมาก คาดทรัมป์–สี จะหารือสรุปในสัปดาห์นี้
• ในการประชุมสุดยอดผู้นำอาเซียนในมาเลเซีย ไทยและกัมพูชาได้ลงนามแถลงร่วมฯ สู่สันติภาพ โดยมี ปธน. ทรัมป์ เป็นพยาน ซึ่งรวมถึงการยุติการสู้รบทั้งหมด ด้าน ปธน. ทรัมป์เผยว่าสหรัฐฯ จะลงนามข้อตกลงการค้ากัมพูชา และข้อตกลงเกี่ยวกับแร่ธาตุหายากกับไทย
• สหรัฐฯ–ไทยบรรลุกรอบ “ข้อตกลงการค้าแบบซึ่งกันและกัน” เพื่อสร้างความสัมพันธ์เศรษฐกิจ โดยไทยจะยกเลิกอุปสรรคภาษีศุลกากร 99% สำหรับสินค้าสหรัฐฯ ขณะที่สหรัฐฯให้สิทธิภาษี 0% แก่บางรายการ ครอบคลุมสินค้าเกษตร พลังงาน และเครื่องบิน

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวนในกรอบ 1285-1335 จุด โดยคาดตลาดจะให้น้ำหนักและติดตามปัจจัยภายนอกเป็นหลัก ได้แก่ 1) การประชุมนโยบายการเงิน FOMC ECB และ BoJ (30 ต.ค.) ซึ่งตลาดคาดเฟดจะลดดอกเบี้ยลง 25bps สู่ 4.00% มองว่าแม้ตลาดได้รับรู้ไปแล้ว แต่คาดหวังเฟดจะส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยต่อในการประชุม ธ.ค. 2568 ขณะที่ ECB และ BoJ คาดยังมีมติคงดอกเบี้ยนโยบาย 2) หากมีการพบกันระหว่างทรัมป์และสีจิ้นผิงได้ในช่วงก่อนประชุม APEC คาดจะส่งผลบวกเชิงจิตวิทยาต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยง 3) งบ 3Q68 ของบจ. ขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ที่คาดจะออกมาดีกว่าตลาดคาด และ 4) PMI ภาคการผลิตของจีนที่ตลาดคาดจะฟื้นตัว ส่วนปัจจัยในประเทศติดตามตัวเลขส่งออกไทย ก.ย. 2568 ที่มีแนวโน้มชะลอตัวลง และการเข้าสู่ฤดูกาลประกาศงบ 3Q68 ของหุ้น Real Sector หลังงบหุ้นธนาคารส่วนใหญ่ออกมาดีกว่าตลาดคาด ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวนในกรอบ โดยคาดตลาดจะให้น้ำหนักและติดตามปัจจัยภายนอกเป็นหลัก กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 2 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งคาดผลการดำเนินงาน 3Q68 จะยังเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY และเราแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดีและราคาหุ้นยังมี Upside ได้แก่ ADVANC BCP LHSC OR PTT TRUE
2. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC TIDLOR รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่ได้ประโยชน์จากแผนอัดฉีดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน/ทรัมป์และสีจิ้นผิงมีโอกาสบรรลุข้อตกลงทางการค้าเบื้องต้นได้ แนะนำ IVL PTTGC SCC SCGP และ 2) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากรัฐมีแผนเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ ผ่านการบริโภค แนะนำ CPALL BJC CRC HMPRO ขณะที่ระยะสั้นแนะนำระมัดระวังหรือหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นกลุ่มบันเทิง สื่อโฆษณาและท่องเที่ยว

 

Daily Top Picks

CPALL: คาดได้อานิสงส์รัฐดำเนินนโยบายสร้างรายได้และลดค่าครองชีพซึ่งจะช่วยเพิ่มกำลังซื้อ กําไรปกติ 3Q68 คาดจะเติบโต YoY สูงที่สุดในกลุ่ม +8%YoY เทียบกับบริษัทอื่นๆ ที่ลดลง YoY ส่วนกําไร 4Q68 คาดจะเติบโต YoY จากคนละครึ่งพลัส ด้าน Valuation น่าสนใจ PE 2568F ที่ 15x ต่ำสุดในกลุ่ม เป้าหมายระยะสั้น 49.50 บาท

KTB: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากผลประกอบการที่สะท้อนว่า NPL และ ECL ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่ำกว่าคาด บริษัทมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ตํ่ากว่าธนาคารใหญ่อื่นๆ มี ROE ที่ดีกว่า Valuation ถูก และคาด Div. Yield ปี 2568 ที่ราว 6.3% เป้าหมายระยะสั้น 28.25 บาท

 

 

US-China leaders meeting & FOMC

 

The SET is expected to swing and test resistance. Although there is domestic pressure on the investment climate, we recommend avoiding the media and tourism sectors. DELTA’s earnings beat may support the market this morning. This week the SET is expected to be moved by external factors: US-China trade talks and the FOMC meeting. Main resistance at 1320; supports are at 1305/1295.

 

Today’s highlights

• Kuwait's Oil Minister said OPEC may further ease production cuts to compensate for supply affected by the latest US sanctions on two major Russian oil companies. The 63rd JMMC meeting is scheduled for Nov 30.
• The OFFO urgently resolved to manage retail oil prices under the Quick Big Win policy, with the Oil Fund helping stabilize prices by capping diesel at Bt32/liter following global oil price increases from the new round of Russia sanctions. This is seen as positive for oil retail stocks.
• The IMF urged Asian countries to reduce non-tariff barriers and implement integrated trade policies, which would help expand markets, reduce costs, and offset pressures from US tariff policies and global financial crises.
• The US and China reached a "very substantial framework" trade cooperation agreement, says US Treasury Secretary Scott Bessent. He said the deal would delay tariffs on Chinese imports and allow China to postpone rare earth export controls, while China would resume large-scale purchases of US soybeans. Trump and Xi are expected to finalize discussions this week.
• At the ASEAN Summit in Malaysia, Thailand and Cambodia signed a joint peace declaration witnessed by Trump, including cessation of all hostilities. Trump said the US will sign a trade agreement with Cambodia and a rare earth minerals agreement with Thailand.
• The US and Thailand reached a reciprocal trade agreement framework to strengthen economic relations. Thailand will eliminate 99% of tariff barriers on US goods, while the US will grant 0% tariffs on select items, covering agricultural products, energy, and aircraft.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move between 1285-1335. The market is expected to respond to external factors: 
1) monetary policy meetings of FOMC, ECB and BoJ (Oct 30). The Fed is expected to cut interest rate by 25bps to 4.00%. Although the market has already incorporated this, it is looking for signs of another cut at the Dec meeting. The ECB and BoJ are expected to keep rate unchanged. 2) A meeting between US and China presidents before the APEC meeting is expected to brighten sentiment to risky assets. 3) 3Q25 earnings of US large caps are expected to be higher than forecast. 4) China manufacturing PMI is expected to recover. Domestically, follow exports in Sep, which are expected to show slowing, and 3Q25 earnings announcements by the real sector after banks reported earnings beats. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to fluctuate, expected to respond to external factors. Our investment strategy is "selective buy" in two main and two trading themes:
1. Earnings plays whose 3Q25 earnings are expected to grow YoY and QoQ, and on which we recommend Outperform with price upside - ADVANC, BCP, LHSC, OR, PTT and TRUE. 
2. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE), and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power – AP, MTC and TIDLOR, and REITs – DIF, FTREIT and LHHOTEL.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks which benefit from China’s stimulus packages and the preliminary trade framework agreement between the US and China – IVL, PTTGC, SCC and SCGP; and 2) stocks expected to benefit from more stimulus packages aimed at consumption – CPALL, BJC, CRC and HMPRO. For the short term, however, we recommend avoid investing in media and tourism stocks.

Daily Top Picks

CPALL: Expected to benefit from government measures aimed at increasing purchasing power. 3Q25 core profit is expected to grow YoY (+8%YoY), outperforming peers, whose earnings are expected to contract. 4Q25 profit is expected to grow YoY driven by Half-Half Plus. Valuation is attractive with 2026F PER at 15x, the lowest among peers. Short-term TP is Bt49.50.

KTB: Short-term catalyst from profit that reflected lower NPLs and ECL and lower-than-expected opex. The bank has lower quality asset risk than peers and higher ROE. Valuation is attractive with high 2025F dividend yield of 6.3%. Short-term TP is Bt28.25.

 

Download EN version click >> Daily251027_E.pdf.