สวัสดีตอนเช้า - ลุ้นมาตรการส่งเสริมตลาดหุ้นหนุน

ประเด็นสำคัญ

• ครม. เห็นชอบมาตรการ Quick Big Win มูลค่า 2.67 แสนลบ. เพิ่มสภาพคล่องและลดต้นทุน SMEs ผ่านโครงการสินเชื่อ-ค้ำประกันผ่านธนาคารรัฐ, มาตรการช่วยเหลือด้านภาษี, ส่งเสริมและหนุนแต้มต่อ SMEs ร่วมโครงการจัดซื้อภาครัฐ คาดหนุนศก. ปี 2569 เพิ่ม 0.36%
• ม. หอการค้าไทยลดประมาณการ GDP ปี 2568 ลงเหลือ 1.9% จากเดิมที่ 2% กดดันจากผลกระทบจากน้ำท่วมภาคใต้ที่มีมูลค่าความเสียหายทาง ศก. กว่า 4 หมื่นลบ. กระทบ GDP 0.22% สอดคล้องกับมุมมองของเราที่ประเมิน GDP ปี 2568 และ 2569 โต 1.8% และ 1.4%
• รัฐบาลจีนเผยว่าประมาณ 1,900 หรือ 40% ของเที่ยวบินจีนใน ธ.ค. 2568 ที่มีปลายทางสู่ญี่ปุ่นถูกยกเลิกแล้ว สะท้อนความขัดแย้งระหว่างจีน-ญี่ปุ่นที่รุนแรงขึ้น แหล่งข่าวเผยว่ารัฐบาลจีนได้แจ้งสายการบินลดจำนวนเที่ยวบินสู่ญี่ปุ่นต่อเนื่องถึง มี.ค. 2569 มองเป็น Upside ต่อภาคท่องเที่ยวและจำนวน นทท. ต่างชาติเดินทางเข้าไทย แนะนำ CENTEL และ ERW
• จำนวน นทท. ต่างชาติเดินทางเข้าไทยในสัปดาห์ก่อนจำนวน 635,217 คน ชะลอ 8%WoW กดดันจาก นทท. มาเลเซียที่ลดลงมากถึง 43%WoW จากเหตุน้ำท่วมทั้งในภาคใต้และมาเลเซีย ขณะที่จำนวน นทท. จีนเพิ่มขึ้น 5%WoW ส่วนจำนวน นทท. สะสมช่วง 11M68 มีจำนวน 29.6 ล้านคน ลดลง 7%YoY
• ครม. เห็นชอบร่างกฎกระทรวงฯ สปส.ปรับเพดานค่าจ้างที่ใช้เป็นฐานคำนวณเงินสมสบกองทุน ปกส. โดยระยะแรก (ปี 2569-2571) จะปรับขึ้นสู่ 875 บาท/เดือน และระยะต่อไปเป็น 1,000 และ 1,150 บาท/เดือน บวกต่อ รพ. ที่มีรายได้ส่วนใหญ่จาก ปกส. ได้แก่ BCH CHG และ RJH

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะยังคงแกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ 1240-1290 จุด ระหว่างรอปัจจัยชี้นำใหม่ๆ โดยปัจจัยในประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ การรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ พ.ย. ซึ่งเราคาดจะหดตัว 0.5%YoY จากที่หดตัว 0.76%YoY ในเดือน ต.ค., ครม. เตรียมพิจารณามาตรการเยียวยาน้ำท่วมใต้และช่วยเหลือสภาพคล่องผู้ประกอบการ SMEs ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่สำคัญ อาทิ ดัชนี PCE ก.ย., ดัชนี PMI ภาคการผลิตและภาคบริการ พ.ย. ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET ยังแกว่งตัวในกรอบระหว่างรอปัจจัยชี้นำใหม่ๆ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก เราคาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ต แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Yield สูงเกิน 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 2568 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, ปันผลจากกำไรปี 2568 หลังหักเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง เราคาด กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่ต้นทุนการเงินจะลดลงเพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่ต้นทุนการดำเนินการจะลดลงหรือกำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC และ REITs เช่น DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากการฟื้นฟูซ่อมแซมที่อยู่อาศัยหลังพ้นจากสถานการณ์น้ำท่วม แนะนำ HMPRO GLOBAL 2) หุ้นเรือเทกองที่คาดได้อานิสงส์จีนต้องการเรือ Capesize เพิ่มขึ้นเพื่อขนส่งแร่เหล็กคุณภาพดีจากเหมืองแร่เหล็กใหม่ Simandou ของกินี ส่งผลให้เรือ Supramax ไม่โดนแย่งงานและค่าระวางมีแนวโน้มดีขึ้น แนะนำ PSL TTA 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกหลัง ครม. เศรษฐกิจเห็นชอบมาตรการส่งเสริมการลงทุนเร่งด่วน (BOI Fast Pass) เพื่อปลดล็อกเงินลงทุนในไทย แนะนำ กลุ่มนิคม (WHA AMATA) และ 4) หุ้นที่คาดนำเข้าคำนวณดัชนี SET50 ในรอบ 1H69 ซึ่งจะมีการประกาศในช่วงกลางเดือน ธ.ค. นี้ แนะนำ SAWAD ITC

 

Daily top picks

BCH: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก ครม.เห็นชอบร่างกฎกระทรวงฯ สปส.ปรับเพดานค่าจ้างปี 2569 ขึ้นเป็นบวกในระยะกลางถึงยาวต่อโรงพยาบาลที่รับประกันสังคม ขณะที่บริษัทคาดว่ารายได้ใน 4Q68 จะสามารถโตทั้ง YoY และ QoQ จากจำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้นจากโรคระบาด และมีลุ้นการจ่ายเงินปันผลพิเศษ เป้าหมายระยะสั้น 10.40 บาท

BBL: ราคาหุ้นมีโอกาสได้รับ Sentiment บวกจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ยังทรงตัวสูง ธนาคารมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ คาดว่า ECL จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY ใน 4Q68 Valuation ถูกที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ PBV 0.48 เท่า และ PE 7 เท่าในปี 2569 เป้าหมายระยะสั้น 165.00 บาท

Capital market package support

 

The SET is expected to move sideways up. Yesterday the index turned up at the day’s end; the baht appreciated and foreign investors were net buyers. Savings and capital market promotional measures are expected before parliament dissolution. 10-year US bond yield started to slow, relieving the market. The index has supports at 1270/1265; resistances are at 1285/1295.

 

Today’s highlights

• The Cabinet approved a Bt267bn "Quick Big Win" stimulus package to increase SME liquidity and reduce costs through state bank credit and guarantee programs, tax relief measures and incentives for SMEs to participate in government procurement projects. The package is expected to boost 2026 GDP by 36 bps.
• UTCC lowered its 2025 GDP growth forecast to 1.9% from 2.0% to accommodate southern flood damage in excess of Bt40bn, cutting 22 bps from GDP growth. This aligns with our view of 1.8% GDP growth in 2025 and 1.4% in 2026.
• The Chinese government revealed ~1,900 flights or 40% of December’s China-Japan flights have been canceled, reflecting escalating China-Japan tensions. Sources say the Chinese authorities have instructed airlines to continue reducing Japan flights through March 2026. This is upside for Thailand’s tourism sector and foreign tourist arrivals to Thailand. We recommend CENTEL and ERW.
• Foreign tourist arrivals last week were 635,217, down 8%WoW, pressured by a fall of 43% WoW in Malaysian tourists due to the flooding in southern Thailand, extending into Malaysia. Chinese tourists rose 5%WoW. Cumulative 11M25 arrivals is at 29.6mn, down 7%YoY.
• The Cabinet approved a draft ministerial regulation to adjust the SSO wage ceiling used for calculating social security fund contributions. Phase 1 (2026-2028) will raise it to Bt875/month, with subsequent phases at Bt1,000 and Bt1,150/month. This is positive for hospitals with significant SSO revenue, including BCH, CHG and RJH.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to swing sideways between 1240-1290, while awaiting new leading factors. Domestic factors to monitor include the November inflation report, which we expect to contract 0.5%YoY from -0.76%YoY in October, and the Cabinet's consideration of flood relief measures for the south and liquidity support measures for SME operators. External factors to watch include key US economic data such as the September PCE index, and November manufacturing and services PMI indices. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In short term the SET is expected to be range-bound, waiting for a new catalyst. Our investment strategy is "selective buy" in three main and four trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand external uncertainties, with 4Q25 earnings expected to continue growing YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from recovery from the flooding in the south – HMPRO and GLOBAL; 2) shipping stocks expected to benefit from higher Capesize demand in China due to shipments of iron ore from Guinea, raising the BDI – PSL and TTA; 3) stocks expected to benefit from the BoI Fast Pass, as proposed by the economic cabinet – Industrial Estates (WHA and AMATA); and 4) stocks expected to be selected to be calculated in the SET50 in 1H26, to be announced by mid-Dec – SAWAD and ITC.

 

Daily Top Picks

BCH: Short-term catalyst after the Cabinet approved the SSO’s draft raising the 2026 wage ceiling, which is a medium-to-long-term positive for social security hospitals. 4Q25 revenue is expected to grow YoY and QoQ on an influenza breakout. We expect an interim dividend. Short-term TP is Bt10.40.

BBL: Price will get a sentimental boost from the two days of a rise in bond yield. The bank has lower asset quality risk than other large-sized banks. ECL in 4Q25 is expected to be lower YoY and QoQ. Valuation is attractive with PBV of 0.48x and PE 2026F of 7x. Short-term TP is Bt165.00.

 

Download EN version click >>  Daily251203_E.pdf