สวัสดีตอนเช้า - ปรับขึ้น แต่ชะลอความร้อนแรงลง

ประเด็นสำคัญ

• ที่ประชุม กนง. มีมติ 4-2 ลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps สู่ 1.00% เพื่อหนุนเศรษฐกิจฟื้น มองเป็นบวกต่อหุ้นที่มีหนี้สูง พึ่งพากำลังซื้อ และปันผลสูงอย่างกลุ่มไฟแนนซ์, อสังหา, โรงไฟฟ้า, ค้าปลีก, สื่อสาร, ท่องเที่ยว และ REITs แต่เป็นลบต่อกลุ่มธนาคารที่จะมี NIM แคบลง และกลุ่มประกันจากแนวโน้มผลตอบแทนลงทุนที่ลดลง
• กกพ. เผยสถิติความต้องการใช้ไฟฟ้าสูงสุดครั้งแรกของปี 2569 เมื่อวันที่ 23 ก.พ. 69 ที่ระดับ 32,614.3 MW หลังไทยเข้าสู่ฤดูร้อนอย่างเป็นทางการ ทำให้อุณหภูมิพุ่งสูงขึ้นรวดเร็ว แม้จะยังไม่ทำลายสถิติปี 67 แต่ถือเป็นสัญญาณบวกต่อกลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้อง มองบวกต่อกลุ่มพาณิชย์ (CPALL HMPRO) และเครื่องดื่ม (OSP CBG ICHI)
• ธอส. เผยธุรกิจอสังหาฯ ไทยได้ผ่านจุดต่ำสุดไปเมื่อปี 68 ปีนี้เห็นการฟื้นตัวกลับเป็นบวกครั้งแรกในรอบ 4 ปี ปัจจัยสำคัญจากรัฐมีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะสั้นในการช่วยแก้ปัญหาหนี้ครัวเรือน ดอกเบี้ยขาลง นักท่องเที่ยวฟื้น มองบวกต่อกลุ่มอสังหาฯ (AP SIRI)
• กกต. รับรองผลการเลือกตั้ง สส. แบบแบ่งเขต 396 เขต ส่วน สส. เขตที่เหลือและ สส. แบบบัญชีรายชื่อ คาดรับรองได้สัปดาห์ต้น มี.ค. นี้ และหลังผ่านวันรับรองแล้ว 15 วัน จะเปิดประชุมสภาฯ เพื่อเลือกประธานสภา เป็นบวกต่อบรรยากาศการลงทุนในประเทศ
• การกล่าวสุนทรพจน์ของ ปธน. ทรัมป์ในเวที State of the Union เริ่มต้นด้วยการกล่าวถึงความสำเร็จด้านเศรษฐกิจของรัฐบาล, ความสำเร็จการลดการลักลอบเข้าพรมแดน, โครงการ TrumpRX ลดราคายา และจะเดินหน้าสนับสนุนประชาชนครอบครองบ้านมากขึ้น และผลักดันเก็บรายได้รัฐบาลจากภาษีศุลกากรแทนที่ภาษีเงินได้

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสแกว่งตัวในกรอบ 1460-1530 จุด โดยแม้ภาพรวมจะได้แรงหนุนจากการไหลเข้าของ Fund Flow หลังการเมืองไทยมีเสถียรภาพมากขึ้น และล่าสุด กนง. มีมติปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% เพื่อหนุนนเศรษฐกิจ ซึ่งสร้าง Positive Surprise ให้แก่ตลาด แต่มองดัชนีปรับขึ้นมาตอบรับข่าวดีต่างๆ ไปแล้วในระดับนึงแล้ว จนทำให้ปัจจุบันดัชนีขยับขึ้นมาเทรด PER 2569F ที่บริเวณ 16 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง10 ปี จึงอาจทำให้แรงส่งการปรับขึ้นเริ่มจำกัดและต้องระวังแรงขายทำกำไรสลับออกมาในระยะสั้นเพื่อลดความตึงตัวของ Valuation โดยปัจจัยติดตามสำคัญ ได้แก่ การเข้าสู่โค้งสุดท้ายของการประกาศงบ 4Q68 ของหุ้น Real Sector ซึ่งจะเห็นแรงเก็งกำไรในหุ้นที่งบออกมาดีหรือจ่ายเงินปันผลเด่น รวมทั้งนโยบายของ ปธน. ทรัมป์ โดยเฉพาะการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน (26 ก.พ.) ซึ่งจะมีผลต่อบรรยากาศลงทุน ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” เมื่อดัชนีย่อตัวลงมาใกล้แนวรับสำคัญที่ 1450/1420 จุด

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET เริ่มมีแรงส่งการปรับขึ้นจำกัด โดยติดตามโค้งสุดท้ายประกาศงบ 4Q68 และเส้นตายเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน (26 ก.พ.) กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “Selective Buy” โดยเน้นตั้งรับ ไม่ไล่ราคา ใน 2 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้

1. ธีม Earnings Play ซึ่งกำไร 1Q69 มีโมเมนตัมเติบโตต่อทั้ง QoQ และ YoY อีกทั้งเรายังคงแนะนำ Outperform แนะนำ ADVANC BCH BDMS CENTEL CHG CPALL GULF PRM TRUE
2. ธีม Dividend Play ซึ่งสร้างกระแสเงินสดและลดความเสี่ยงให้แก่พอร์ตลงทุนระยะสั้น (XD ก.พ.-พ.ค. นี้) โดยเลือกหุ้นที่คาดมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Yield เกิน 5% และล่าสุดยังไม่ประกาศจ่ายเงินปันผล แนะนำ AP BAM KBANK KTB PTT TISCO
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่ต่างชาติถือครองต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและราคาหุ้นยังไม่สะท้อนพื้นฐาน ซึ่งมอง Flow มีโอกาสเปลี่ยนจากหุ้นหลักมาหาหุ้นรอง ได้แก่ BDMS BEM BJC CPN OR PTTGC 2) หุ้นที่มีสถานะขายชอร์ตสะสมสูงในช่วงที่ผ่านมา และเริ่มเห็น Cover Short ต่อเนื่อง พร้อมกับเก็บสะสมผ่าน NVDR ซึ่งเป็นสัญญาณว่าต่างชาติเริ่มเปลี่ยนมุมมอง ได้แก่ CPALL GPSC MINT PTT TIDLOR WHA 3) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทยซึ่งเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลใหม่ และราคาหุ้นยังปรับขึ้น YTD น้อยกว่า SET ได้แก่ กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) กลุ่มค้าปลีก (CPN BJC TNP) กลุ่มการแพทย์และท่องเที่ยว (BDMS CENTEL) และ 4) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง โดยจะเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว ได้แก่ PTTEP PTT TOP SPRC

 

Daily Top Picks

CPALL: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากคาดได้อานิสงส์เข้าสู่ฤดูร้อนไทยหนุนยอดขายเครื่องดื่ม ดอกเบี้ยขาลงหนุนกำลังซื้อ และ นทท. ต่างชาติมาไทยเพิ่มขึ้นหนุนยอดขายธุรกิจ CVS โดยประเมิน SSS ใน 1Q69TD จะดีสุดในกลุ่มค้าปลีก เป้าหมายระยะสั้นที่ 53.00 บาท

CENTEL: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก 4Q68 กำไรดีกว่าตลาดคาด 11% จากธุรกิจโรงแรมและอาหารที่แข็งแกร่ง พร้อมจ่ายปันผลหุ้นละ 0.67 บาท (XD 6 พ.ค.) ส่วนปี 69 คาดกำไรโตดีต่อ 22%YoY จากท่องเที่ยวไทยฟื้นและผลขาดทุนลดในมัลดีฟส์ เป้าหมายระยะสั้นที่ 41.50 บาท

 

Rising, but slowly 

 

The SET is expected to continue its upward momentum, although some pullbacks are anticipated. The market has already priced in positive developments following the ECT’s certification of 396 MPs, as well as the MPC's surprise interest rate cut. However, foreign investors have shifted to net selling. Key factors to watch include the third round of US-Iran nuclear negotiations, which are currently at a critical juncture amid a significant US military buildup and a 10-day ultimatum. Additionally, investors are seeking clarity on the new Section 122 global tariffs. Technically, the index faces resistance at 1,530/1,545 points; as long as any consolidation remains above the 1,500/1,490 support levels, the overall signal remains positive.

 

Today’s highlights

• The MPC voted 4-2 to cut the policy interest rate by 25bps to 1.00% to support economic recovery. This is positive for high-leverage sectors, those dependent on consumer purchasing power, and high-dividend plays, including Finance, Real Estate, Power Plants, Retail, ICT, Tourism, and REITs. Conversely, it is negative for the Banking sector due to narrowing NIM and Insurance companies due to lower investment return.
• The ERC reported this year’s first peak electricity demand on February 23 at 32,614.3 MW as Thailand officially entered summer, causing temperatures to rise rapidly. While not yet breaking the 2024 record, it serves as a positive signal for related sectors: Commerce (CPALL, HMPRO) and Beverages (OSP, CBG, ICHI).
• The Government Housing Bank says the real estate sector passed its trough in 2025 and is seeing positive growth for the first time in four years. Key drivers include government short-term stimulus to address household debt, the downward interest rate trend, and recovering tourism. This is a positive for developers AP and SIRI.
• The ECT has certified results for 396 constituency MP seats. Certification for the remaining seats and Party-List MPs is expected in early March. Within 15 days of certification, Parliament will convene to elect the House Speaker.
• Trump’s State of the Union address highlighted his perception of economic achievements, border security successes, and the "Trump RX" initiative to lower drug prices. He also pledged support for increasing homeownership and reiterated plans to shift government revenue reliance from income tax toward customs tariffs.

 

Strategy today

The SET Index is expected to move within the 1460–1530, as the market digests recent gains. While the overall outlook is supported by fund inflows amid improved Thai political stability, and the MPC's decision to cut the policy rate delivered a positive surprise to the market, the index has already largely priced in these catalysts. At current levels, the market is trading at a 2026F PER of ~16x — in line with its 10-year historical average — which may limit further upside and trigger profit-taking. Key factors to monitor include the final stretch of 4Q25 earnings season, which will drive selective speculation on names with strong results or attractive dividends, as well as Trump administration policies — particularly the US-Iran negotiations (Feb. 26) — which will influence the broader investment climate. Consequently, the recommended strategy is "Selective Buy" on dips near the key support levels of 1450/1420.

 

Trading today

In the short term the SET is expected to have limited upside. Keep an eye on 4Q25 earnings announcements and external factors. Our investment strategy is "selective buy", taking a defensive stance, not chasing price, in two main and four trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 1Q26 profit is expected to continue to grow and on which we recommend Outperform – ADVANC, BCH, BDMS, CENTEL, CHG, CPALL, GULF, PRM and TRUE.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility, selecting stocks with a final dividend added to an interim dividend and still provide yield of over 5% and who have not yet announced a dividend – AP, BAM, KBANK, KTB, PTT and TISCO.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Stocks on which foreign holding is below historical average and does not reflect fundamentals, expecting inflow switching – BDMS, BEM, BJC, CPN, OR and PTTGC; 2) stocks that previously had a high portion of short sales and are beginning to see continuous short covering and NVDR inflows – CPALL, GPSC, MINT, PTT, TIDLOR and WHA; 3) stocks expected to benefit from Bhumjaithai Party policies and whose prices have underperformed the SET YTD – Banks (BBL, KTB, KBANK), Commerce (CPALL, BJC TNP) and hospitality (BDMS, CENTEL); and 4) stocks expected to benefit from geopolitical tension in the Middle East: speculate based on events – PTTEP, PTT, TOP and SPRC.

 

Daily Top Picks

CPALL: Short-term catalyst from Thailand's entry into the summer season, which is expected to boost beverage sales. Purchasing power is supported by the downward interest rate trend and the continued increase in foreign tourist arrivals, benefiting the convenience store business. SSS growth in 1Q26TD is estimated to be the best in its retail sector. Short-term TP is Bt53.00.

CENTEL: Short-term catalyst following the 4Q25 earnings beat (by 11%), driven by robust performance in both the hotel and food segments. The company announced a DPS of Bt0.67 (XD May 6). 2026 profit is projected to grow 22%, supported by growing Thai tourism and narrowing losses in Maldives operations. Short-term TP is Bt41.50.

 

Download EN version click >> Daily260226_E.pdf