สวัสดีตอนเช้า - ติดตามชายแดน ชะลอก่อนวันหยุด

ประเด็นสำคัญ

• ครม. เศรษฐกิจเห็นชอบบัญชีการออมระยะยาว TISA ให้นำไปใช้สิทธิลดหย่อนภาษีเงินได้แต่อยู่ในเพดานลดหย่อนรวมทุกรายการไม่เกิน 8 แสนบาท มองยังไม่ได้กระตุ้น SET ในระยะสั้น แต่เป็นการปรับพฤติกรรมการออมการลงทุนระยะยาว หนุนให้ SET ผันผวนลดลงในระยะกลาง-ยาว ส่วนการยกเว้นภาษีเงินปันผลจาก TISA 2 แสนบาทแรกเมื่อถือเกิน 5 ปี จะดีต่อการลงทุนในหุ้นปันผลสูงที่ผันผวนต่ำ, ESG ดี อย่างหุ้นกลุ่มธนาคาร อาทิ BBL KTB TISCO KBANK KKP 
• กองทัพภาค 2 เตือนความเสี่ยงฝ่ายกัมพูชายิงจรวด BM-21 ใส่พื้นที่ชายแดน พร้อมขอประชาชนอยู่ในจุดปลอดภัย ขณะเดียวกัน รัฐบาลกำหนดเส้นตายหยุดยิงถึง 18.00 น. ในวันก่อน หากยังมีอาวุธหนักตกในฝั่งไทย จะใช้สิทธิป้องกันตนเองขั้นสูงสุด
• รมว.พาณิชย์เผยเหตุปะทะชายแดนอาจทำให้การปิดดีลภาษีกับสหรัฐฯ ล่าช้า แม้ไทยยังย้ำความพร้อมเจรจาและไม่ได้เป็นฝ่ายผิด ขณะผู้นำสหรัฐฯ เข้าใจสถานการณ์แล้ว ด้านการค้าชายแดนกัมพูชาหดตัวแรง รัฐบาลเตรียมมาตรการช่วยผู้ประกอบการและดูแลผลกระทบ
• โปลิตบูโรจีนกำหนด “การกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ” เป็นวาระเศรษฐกิจปี 2026 เดินหน้าหนุนตลาดภายในและพลังการผลิตใหม่ พร้อมกลับมาใช้แนวคิด “นโยบายเชิงข้ามวัฏจักร” เพื่อเสริมการวางแผนระยะยาว โดยยังคงการคลังเชิงรุกและการเงินผ่อนคลายค่อยเป็นค่อยไป ก่อนงาน Central Economic Work Conference
• ส่งออกจีนเดือน พ.ย. เพิ่มขึ้นแรง +5.9%YoY ดุลการค้าสะสมรายปีทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ครั้งแรก สะท้อนการพึ่งพาการส่งออกยังสูง แม้ส่งออกสหรัฐฯหดตัวแรง แต่ยุโรป–ตลาดเกิดใหม่หนุนภาพรวม

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ 1230-1320 จุด ระหว่างรอปัจจัยชี้นำใหม่ ทั้งนี้ปัจจัยสำคัญติดตาม ได้แก่ ผลประชุมนโยบายการเงินของเฟด (11 ธ.ค.) ซึ่งตลาดคาดเฟดจะปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps สู่ระดับ 3.75% รวมทั้ง Dot Plot เพื่อดูทิศทางดอกเบี้ยและประมาณการเศรษฐกิจใหม่ปีหน้า ซึ่งจะมีผลต่อบรรยากาศลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกรวมถึงไทย ขณะที่ในประเทศติดตามกระทรวงการคลังเตรียมเสนอ ครม. พิจารณามาตรการส่งเสริมการออมผ่านตลาดทุนภายใต้แนวคิดระบบ ISA เพื่อนำไปลดหย่อนภาษีได้ไม่ต้องผ่าน LTF รวมทั้งเสนอคุมค่าลดหย่อนภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาไม่เกินปีละ 8 แสนบาท ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวไซด์เวย์รอผลประชุมนโยบายการเงินเฟด รวมทั้ง ครม. พิจารณามาตรการ ISA และคุมเพดานค่าลดหย่อนภาษี กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก โดยเราคาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratinga A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมีนโยบายภาครัฐหนุน อาทิ นโยบายBOI Fast Pass แนะนำกลุ่มนิคม (WHA AMATA), นโยบายรนำร่องปลดล็อกช่วงเวลาห้ามขายเหล้าเบียร์ 14.00-17.00 น. เป็นเวลา 6 เดือน แนะนำกลุ่มค้าปลีก (CPALL BJC), นโยบายเพิ่มเงินสมทบประกันสังคม กลุ่มการแพทย์ (BCH CHG) 2) หุ้นเรือเทกองที่คาดได้อานิสงส์จากจีนต้องการเรือ Capesize เพิ่มขึ้นเพื่อขนส่งแร่เหล็กคุณภาพดีจากเหมืองแร่เหล็กใหม่ Simandou ของกินี ทำให้เรือ Supramax ไม่โดนแย่งงานและค่าระวางมีแนวโน้มดีขึ้น แนะนำ PSL TTA และ 3) หุ้นที่คาดนำเข้าคำนวณ SET50 ในรอบ 1H69 ซึ่งจะประกาศกลาง ธ.ค. นี้ แนะนำ SAWAD ITC

 

Daily top picks

KTB: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวขึ้น และมีโอกาสจ่ายปันผลสูงขึ้น คาดเงินปันผลในปี 2568–2570 ราว 2.15–2.35 บาท/หุ้น หรือ Div. Yield ราว 7.9-8.6% และมี Upside จากโครงการซื้อหุ้นคืน อีกทั้งยังมีความเสี่ยงจากความเสี่ยงคุณภาพสินทรัพย์ที่ตํ่า เป้าหมายระยะสั้นที่ 29.50 บาท

ADVANC: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากโมเมนตั้มกำไรที่แข็งแกร่งใน 3Q68 ที่คาดว่าจะยังเกิดขึ้นต่อเนื่องใน 4Q68 สัญญาณ ARPU ระบบเติมเงินที่ใช้เป็นตัวชี้วัดโครงสร้างราคาเริ่มเพิ่มขึ้นจากผู้ใช้บริการเติมเงินรายใหม่เลือกแพ็กเกจ 200 บาท/เดือนแทน 150 บาท/เดือน ค่าใช้จ่ายการตลาดลดลงใน 4Q68 ช่วยหนุน เป้าหมายระยะสั้น 309 บาท

Watch the border, holiday slowing

 

The market is expected to move sideways. ISA is expected to be presented to the Cabinet today. Initially, it may not immediately affect the market in terms of fund flow, as it will not take effect until Jan 1, 2026. At the same time, Thai-Cambodia border tensions are poised to escalate. Watch the FOMC meeting results on Thursday morning. Supports are at 1250/1244 and resistances at 1268/1273. 

 

Today’s highlights
• The economic cabinet approved the TISA, allowing tax deductions within the overall ceiling of Bt800,000 across all categories. This is not expected to stimulate the SET in the short term but rather shift to long-term savings and investment behavior, reducing SET volatility in the medium to long term. The dividend tax exemption for the first Bt200,000 from TISA accounts held over 5 years will benefit investments in high-dividend, low-volatility stocks with strong ESG profiles, particularly banks - BBL, KTB, TISCO, KBANK, and KKP.
• The Army warned of risks from Cambodian forces firing into border areas and requested civilians stay in safe zones. The government set a 6pm deadline for a ceasefire; if heavy armament continues to fall on Thai territory, Thailand will exercise its right to self-defense.
• The Minister of Commerce said the border conflict may delay closing the tax deal with the US, though Thailand reaffirms its readiness to negotiate and maintains it is not at fault. He believes the US understands the situation.
• China's Politburo designated "stimulating domestic demand" as the 2026 economic priority, advancing domestic market support and new productive forces while returning to "cross-cyclical policy" concepts to strengthen long-term planning. Proactive fiscal policy and gradual monetary easing remain in place ahead of the Central Economic Work Conference.
• China's Nov exports rose 5.9%YoY with the cumulative annual trade surplus exceeding US$1tn for the first time, reflecting continued high dependence on exports. Despite a sharp contraction in US exports, exports to Europe and emerging markets gave support.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move between 1250-1320 while waiting for a new driver. Of interest this week are: the FOMC meeting (Dec 11), where interest rate is expected to be cut by 25bps to 3.75% and the dot plot, which will indicate the direction of interest rate and the economy next year, risky asset markets including Thailand. At home, keep an eye on the Ministry of Finance’s proposal of an individual savings account (ISA) for tax reduction instead of LTFs and a Bt800,000 maximum personal income tax allowance. Follow the details to assess the impact of both measures on fund flows into the capital market. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to move sideways, waiting for the FOMC meeting and the Cabinet’s consideration of the ISA and tax allowance ceiling. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand external uncertainties, with 4Q25 earnings expected to continue growing YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from government measures: the BoI Fast Pass (WHA, AMATA), the 6-month trial period for the extension of the hours for sale of alcohol (CPALL, BJC) and lifting the SSO fund contribution (BCH and CHG); 2) shipping stocks expected to benefit from higher Capesize demand in China due to shipments of iron ore from Guinea, raising the BDI (PSL, TTA); and 3) stocks expected to be selected to be calculated in the SET50 in 1H26, to be announced by mid-Dec (SAWAD, ITC).

 

Daily Top Picks

KTB: Short-term catalysts from higher bond yield and expectation for a higher dividend. 2025-2027 DPS is expected to be between Bt2.15-2.35 (dividend yield of 7.9-8.6%). The bank has upside from a share buyback program and low asset quality risk. Short-term TP is Bt29.50.

ADVANC: Short-term catalyst from strong profit growth in 3Q25 through the end of the year. There are good signs in pre-paid ARPU, an indicator of revenue, with subscribers changing to the Bt200/mth package from the Bt150/mth package; marketing expense will also be lower. Short-term TP is Bt309.

 

Download EN version click >> Daily251209_E.pdf