คาดตลาดแกว่งไซด์เวย์ DELTA ยังเป็นหุ้นที่กำหนดทิศทางตลาดในระยะสั้น ติดตามเงื่อนไขมาตรการส่งเสริมการออม (ISA) เพิ่มเติม ขณะที่ชายแดนไทย-กัมพูชารุนแรงขึ้น แต่ตลาดเริ่มชินหากการปะทะยังอยู่ตามแนวชายแดน ปัจจัยต่างประเทศ ผลการประชุมเฟดลดดอกเบี้ยตามคาด แต่จะกลับมาซื้อ T-bills มูลค่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์/เดือน เริ่มศุกร์นี้ หนุนจิตวิทยาสั้น ทางเทคนิค หากยังแกว่งในกรอบตลาดไม่ควรหลุดแนวรับ 1258/1250 การปรับตัวขึ้นมีแนวต้าน 1273/1280
ประเด็นสำคัญ
• FOMC มีมติ 9 ต่อ 3 ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น 0.25% สู่ระดับ 3.50%-3.75% ตามตลาดคาด ขณะที่ Dot Plot ส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% จำนวน 1 ครั้งในปี 2569 อีกทั้งปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP สหรัฐฯ ในปี 2569 เป็น +2.3% จากระดับ +1.8% และคงคาดอัตราว่างงานในปี 2569 ไว้ที่ระดับ 4.4%
• วันนี้ ติดตามกระทรวงการคลังชี้แจงรายละเอียดโครงการบัญชีการออม TISA ก่อนนำเข้าสู่ ครม. สัปดาห์หน้า โดยเฉพาะ การปฏิรูปโครงสร้างสิทธิประโยชน์ทางภาษี, เพดานลดหย่อนภาษีรวม 8 แสนบาท/ปี และยอดเงินออมลดหย่อน 1.3 และ 0.7 เท่าสำหรับผู้มีเงินได้สุทธิต่ำกว่าและสูงกว่า 1.5 ลบ./ปี ตามลำดับ
• โฆษกรัฐบาลเผยที่ประชุม ครม. สัปดาห์หน้าจะมีการพิจารณา “คนละครึ่งพลัส” เฟสสอง เพื่อกระตุ้นการบริโภคต่อเนื่องในปี 2569 คาดว่าจะมีจำนวน 10 ล้านสิทธิ์ คนละ 2,000 บาท วงเงินรวม 2.2 หมื่นลบ. และคาดจะเปิดลงทะเบียนช่วงปลาย ธ.ค. นี้ และเริ่มใช้ใน ม.ค. 2569
• งานมหกรรมยานยนต์ครั้งที่ 42 หรือ Motor Expo 2025 ช่วง 12 วัน (28 พ.ย. – 9 ธ.ค.) มียอดจองรถยนต์ทั้งสิ้น 60,525 คัน นำโดย โตโยต้า, บีวายดี, ฮอนด้า ด้านผู้จัดงานคาดในวันสุดท้าย (10 ธ.ค.) จะหนุนยอดจองรวมทะลุ 65,000 คัน สูงขึ้นจากปี 2567 ที่ 54,513 คัน
• จำนวน นทท. ต่างชาติเดินทางเข้าไทยสัปดาห์ก่อนจำนวน 669,991 คน เพิ่มขึ้น 5.5%WoW โดยการเติบโตเพิ่มขึ้นจากมาเลเซีย +27.7%WoW, เกาหลีใต้ +7.1%WoW, อินเดีย +6.6%WoW, จีน +4.1%WoW ด้าน ททท. ประเมิน นทท. ต่างชาติจะเพิ่มขึ้นต่อเนืองหนุนจาก High Season ของตลาดระยะไกล
กลยุทธ์การลงทุน
ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ 1250-1320 จุด ระหว่างรอปัจจัยชี้นำใหม่ ทั้งนี้ปัจจัยสำคัญติดตาม ได้แก่ ผลประชุมนโยบายการเงินของเฟด (11 ธ.ค.) ซึ่งล่าสุดเฟดปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps สู่ระดับ 3.75% ตามตลาดคาด ขณะที่ Dot Plot ส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% จำนวน 1 ครั้งในปี 2569 และปรับเพิ่ม GDP สหรัฐฯ ปี 2569 เป็น 2.3% จากระดับ 1.8% ขณะที่ในประเทศติดตามกระทรวงการคลังเตรียมเสนอ ครม. พิจารณามาตรการส่งเสริมการออมผ่านตลาดทุนภายใต้แนวคิดระบบ ISA เพื่อนำไปลดหย่อนภาษีได้ไม่ต้องผ่าน LTF รวมทั้งเสนอคุมค่าลดหย่อนภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาไม่เกินปีละ 8 แสนบาท ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”
ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์
ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวไซด์เวย์ แม้เฟดจะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps ตามตลาดคาด แต่ยังต้องติดตามปัจจัยในประเทศ อาทิ ครม. พิจารณา ISA และคุมเพดานค่าลดหย่อนภาษี รวมทั้งปัญหาชายแดนไทย-กัมพูชา กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 2 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว
- หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก โดยเราคาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
- หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SETESG Rating A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
- หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง เราคาด กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งใน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งใน 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
- Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากมีนโยบายภาครัฐหนุน อาทิ นโยบาย BOI Fast Pass แนะนำกลุ่มนิคม (WHA AMATA), นโยบายรนำร่องปลดล็อกช่วงเวลาห้ามขายเหล้าเบียร์00-17.00 น. เป็นเวลา 6 เดือน แนะนำกลุ่มค้าปลีก (CPALL BJC), นโยบายเพิ่มเงินสมทบประกันสังคม กลุ่มการแพทย์ (BCH CHG) และ 2) หุ้นที่คาดนำเข้าคำนวณ SET50 ในรอบ 1H69 ซึ่งจะประกาศกลาง ธ.ค. นี้ แนะนำ SAWAD ITC
Daily top picks
PSL: ราคาหุ้นมีโอกาสได้รับ Sentiment บวกจาก BDI ที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง 15 วันมาอยู่ที่ 2,845 จุด (+9.4%DoD และ +33%QTD) สูงสุดในรอบมากกว่า 2 ปี หลังช่วงสั้นจีนมีความต้องการเรือเพิ่มขึ้นเพื่อขนส่งแร่เหล็กคุณภาพดีจากเหมืองใหม่ Simandou รวมทั้งขนแร่สำคัญที่ใช้ผลิตแบตเตอรี่และโซลาร์เซลล์ เป้าหมายระยะสั้น 7.20 บาท
PTT: มีปัจจัยกระตุ้นจากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นและโครงสร้างราคาก๊าซฯ ใหม่คาดหนุนธุรกิจโรงแยกก๊าซได้ประโยชน์จากต้นทุนที่ลดลง และเป็นหุ้นปันผลคุณภาพดี (คาดให้ Div. Yield ปีละ 6.4%) ซึ่งมีโอกาสได้อานิสงส์จากมาตรการส่งเสริมการออม (ISA) ส่วน Asset Monetization ทําให้บริษัทในกลุ่มแข็งแกร่ง เป้าหมายระยะสั้น 32.00 บาท
The Fed is back to buying T-bills
The market is expected to move sideways. DELTA is still determining the market direction in the short term. The FOMC meeting cut interest rate as expected and announced it would buy US$40bn/month in T-bills, starting this Friday. Keep an eye on more details for the ISA and the steady rise in Thai-Cambodian border tension. The market seems willing to take it for granted as long as it is contained at the border. Supports are at 1250/1244, and resistances at 1268/1273.
Today’s highlights
• The FOMC voted 9-3 to cut short-term interest rates by a quarter percentage point to 3.50%-3.75%, in line with market expectations. The dot plot signals one additional 25bps rate cut in 2025. while the Fed raised its 2025 US GDP growth forecast to 2.3% from 1.8% and kept its unemployment forecast at 4.4%.
• Today, the Ministry of Finance will explain the details of the TISA savings account program before submitting it to Cabinet next week, particularly tax benefit restructuring, the combined tax deduction ceiling of Bt800k/year and savings multipliers of 1.3x and 0.7x for those earning below and above Bt1.5mn/year respectively.
• The government spokesperson said next week's Cabinet meeting will consider phase 2 of the "Half-Half Plus" program to aid in stimulating consumption in 2025, expected to give Bt2,000 each to 10mn beneficiaries for a total budget of Bt22bn. Registration is expected to open in late December with implementation starting in January 2025.
• The 42nd Motor Expo (Nov 28-Dec 9, 12 days) recorded total vehicle bookings of 60,525 units, led by Toyota, BYD, and Honda. Organizers expect the final day (Dec 10) to push total bookings above 65,000 units, up from 54,513 units in 2024.
• Foreign tourist arrivals last week totaled 669,991, up 5.5%WoW, with growth from Malaysia at 27.7%WoW, South Korea at 7.1%WoW, India at 6.6%WoW, and China at 4.1%WoW. TAT estimates foreign tourist arrivals will continue rising, supported by the high season for long-haul markets.
Strategy today
In the short term, the SET is expected to move between 1250-1320 while waiting for a new driver. Of interest this week are: the Fed’s Dec 11 meeting, where it cut interest rate by 25bps to 3.75% as expected, while the dot plot indicates another 25bps cut in 2026, and raised its 2026 US GDP growth projection to 2.3% from 1.8%. At home, keep an eye on the Ministry of Finance’s proposal of an individual savings account (ISA) for tax reduction instead of LTFs and a Bt800,000 maximum personal income tax allowance. Follow the details to assess the impact of both measures on fund flows into the capital market. Our investment strategy is "Selective Buy".
Trading today
In the short term the SET is expected to move sideways, though the Fed did step interest rate down a quarter point, as expected. Watch the ISA and tax allowance ceiling details and Thai-Cambodian border tension. Our investment strategy is "selective buy" in three main and two trading themes:
- Defensive stocks whose profit can withstand external uncertainties, with 4Q25 earnings expected to continue growing YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
- High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
- Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
- Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from government measures: the BoI Fast Pass (WHA and AMATA), the 6-month trial period for the extension of the hours for sale of alcohol (CPALL and BJC) and lifting the SSO fund contribution (BCH and CHG); and 2) stocks expected to be selected to be calculated in the SET50 in 1H26, to be announced by mid-Dec (SAWAD and ITC).
Daily Top Picks
PTT: Catalysts from higher oil price and new natural gas price structure which benefits the gas separation business via lower cost. PTT is a high-quality dividend stock (expected dividend yield of 6.4%), which will benefit from the individual savings account (ISA) measure. Asset monetization has strengthened its balance sheet as a conglomerate. Short-term TP is Bt32.50.
KTB: Short-term catalysts from higher bond yield and the possibility of a higher dividend. 2025-2027 DPS is expected to be between Bt2.15-2.35 (dividend yield of 7.9-8.6%). The bank has upside from a share buyback program and low asset quality risk. Short-term TP is Bt29.50.
Download EN version click >> Daily251211_E.pdf
