คาดตลาดแกว่งผันผวนทางขึ้นแต่เริ่มชะลอที่แนวต้าน เราคงคาดว่าเงินทุนไหลเข้าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดช่วงนี้ แต่การขึ้นต่อเริ่มมีโอกาสชะลอการขึ้นสั้น หลังขึ้นต่อเนื่องเกือบ 50 จุดใน 5 วันที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม งบ KKP ออกมาดีกว่าตลาดคาด 24% จาก ECL ที่ลดลง มีโอกาสหนุนสถาบันการเงิน ทางเทคนิค ตลาดยังเป็นการแกว่งขึ้น แต่การขึ้นต่อมีโอกาสชะลอตัวตามแนวต้าน 1290/1300 สั้น หากการพักฐานไม่หลุดต่ำกว่า 1272/1268 ยังเป็นการแกว่งตัวขึ้น
ประเด็นสำคัญ
• 4Q68 GDP จีนเติบโต 4.5%YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 4.4%YoY และทำให้ GDP ปี 2568 เติบโต 5% สอดคล้องกับเป้าหมายที่รัฐบาลตั้งไว้ แม้เผชิญปัญหาความขัดแย้งทางการค้ากับสหรัฐฯ และวิกฤตใน
ภาคอสังหาฯ มองเป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่ม China Play (PTTGC IVL SCC SCGP)
• IMF ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโต ศก. โลกในปี 2569 ขึ้นสู่ +3.3% จากเดิมที่ +3.1% หนุนจากการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ที่พุ่งสูงและความตึงเครียดทางการค้าที่ผ่อนคลายลง และได้ปรับคาดการณ์ ศก. สหรัฐฯ และจีนขึ้นสู่ +2.4% และ +4.5% ตามลำดับ
• สหภาพยุโรป (EU) กำลังพิจารณามาตรการตอบโต้สหรัฐฯ ด้วยการเรียกเก็บภาษีนำเข้า วงเงิน 9.3 หมื่นล้านยูโร กรณี ปธน. ทรัมป์เรียกเก็บภาษีศุลกากรในอัตรา 10% ต่อชาติยุโรปและสหราชอาณาจักรรวม 8 ชาติ ตั้งแต่วันที่ 1 ก.พ. นี้ จากประเด็นเข้าซื้อเกาะกรีนแลนด์
• นายกฯ ญี่ปุ่นประกาศเตรียมยุบสภาผู้แทนฯ ในวันศุกร์นี้ (23 ม.ค.) เพื่อให้มีการจัดการเลือกตั้งในวันที่ 8 ก.พ. นี้ นายกฯ ญี่ปุ่นคาดหวังจะได้รับฉันทามติจากประชาชนเพื่อสนับสนุนการเดินหน้าในเรื่องต่าง ไม่ว่าจะเป็นนโยบายการคลัง “เชิงรุก” และประเด็นข้อพิพาทกับจีน
• คืนวันนี้ เวลา 22:00 น. ติดตามศาลฎีกาสหรัฐฯ ซึ่งมีกำหนดประกาศคำวินิจฉัยของหลายคดีใหญ่ ซึ่งอาจรวมถึงคำตัดสินเกี่ยวกับมาตรการภาษีศุลกากรของ ปธน. ทรัมป์ ทั้งนี้ หลายฝ่ายคงมองว่าคำพิพากษาดังกล่าวอาจถูกเลื่อนไปถึง มิ.ย. 2569
กลยุทธ์การลงทุน
ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวในกรอบ 1220–1300 จุด โดยปัจจัยในประเทศติดตามการประกาศงบ 4Q68 ของกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ซึ่งจะออกมาครบในสัปดาห์หน้านี้, นโยบายหาเสียงด้านเศรษฐกิจของพรรคการเมืองซึ่งจะมีผลต่ออุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้อง ส่วนปัจจัยภายนอกที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความเสี่ยงทางด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกลาง (เวเนซุเอลา, อิหร่าน, รัสเซีย-ยูเครน) ซึ่งจะมีผลต่อความผันผวนของราคาน้ำมันและหุ้นกลุ่มพลังงาน, ความคืบหน้าการเจรจาทางการเมืองระหว่างสหรัฐฯ เดนมาร์ก และกรีนแลนด์ รวมทั้งข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ อาทิ GDP 4Q68 และยอดค้าปลีกของจีน, PCE พ.ย. และ GDP 3Q68 (รายงานครั้งสุดท้าย) ของสหรัฐฯ ซึ่งจะมีผลต่อการกำหนดทิศทางการดำเนินนโยบายทางเศรษฐกิจ ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”
ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์
ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวในกรอบ ติดตามการทยอยประกาศงบกลุ่มธนาคารและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้:
- หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ ADVANC BGRIM CHG GPSC GULF OR PRM TRUE
- หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
- Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นธนาคารที่คาดรายงานกำไร 4Q68 จะออกมาเติบโตดีหรือยังทรงตัว YoY ตามคาด พร้อมยังมีแนวโน้มจ่ายปันผลสูงจากกระแสเงินสดแข็งแกร่ง แนะนำ KTB BBL KBANK KKP 2) หุ้นที่คาดจะได้ประโยชน์จาก Election Rally เพราะมีเม็ดเงินไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง อาทิ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL CPN TNP) กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม (GFPT CBG OSP) และกลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL ERW) และ 3) หุ้นที่คาดจะได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจากความไม่แน่นอนที่สูงของนโยบาย ปธน. ทรัมป์ โดยจะเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว แนะนำ PTTEP PTT
Daily top picks
BBL: มองมีโอกาสได้ Sentiment เชิงบวกระยะสั้นจากกำไร 4Q68 ของ KKP ที่สูงกว่าคาด อีกทั้ง BBL ยังมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ คาดว่า ECL จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY ใน 4Q68 Valuation ถูกที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ PBV 0.52x และ PE 7.2x เท่าในปี 2569 เป้าหมายระยะสั้น 173.50 บาท
CPN: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากบรรยากาศการหาเสียงเลือกตั้ง กำไร 1H69 มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งจากการโอนโครงการ Dusit Residences และฐานต่ำใน 1H68 และคาดเติบโตต่อเนื่องใน 2H69 จากการขายสินทรัพย์ให้ CPNREIT Valuation น่าสนใจ PE 2569F ที่ 14.8x ต่ำกว่าช่วง Pre-COVID ที่ 28.0x เป้าหมายระยะสั้น 58.50 บาท
Fund flow supports but stuck at 1300
The SET is expected to slow down at resistance. We expect fund inflow to remain the main driver during this uptrend, but it is expected to start slowing, as the index has gone up 50 points in five days. KKP announced higher 4Q25 earning than expected due to lower ECL, which will help support the sector. Resistances are at 1290/1300, supports at 1272/1268.
Today’s highlights
• China's 4Q25 GDP grew 4.5%YoY, exceeding market expectations of 4.4%YoY, bringing full-year 2025 GDP growth to 5%, in line with the government's target. This was achieved despite ongoing trade tensions with the US and a real estate sector crisis. This will boost sentiment for China plays (PTTGC, IVL, SCC, SCGP).
• The IMF raised its 2026 global economic growth forecast to 3.3% from 3.1%, supported by surging AI investment and easing trade tensions. Growth forecasts for the US and China were also revised upward to 2.4% and 4.5% respectively.
• The EU is considering retaliatory measures against the US with import tariffs worth €93bn in response to Trump's 10% tariff on eight European nations and the UK effective Feb 1, following the Greenland purchase controversy.
• Japan's Prime Minister announced plans to dissolve the House of Representatives on Friday (Jan 23) to hold elections on Feb 8. The PM seeks a public mandate to support her agenda, including a proactive fiscal policy and territorial disputes with China.
• Tonight at 10:00 pm, watch for the US Supreme Court's scheduled ruling on several major cases, which may include decisions on Trump's tariffs. However, many expect these rulings could be delayed until Jun 2026.
Strategy today
In the short term, the SET is expected to fluctuate in the 1220–1300 range. Domestic factors to watch include 4Q25 earnings at major banks, with full release next week, and economic campaign policies from political parties that will influence related industries and stocks. External factors to monitor include geopolitical risks in Venezuela, Iran, Russia-Ukraine that could impact oil price volatility and energy stocks, progress in political negotiations between the US, Denmark and Greenland, and key economic data including China's 4Q25 GDP and retail sales, as well as US PCE in Nov and 3Q25 GDP (final report), which will influence economic policy direction. Our investment strategy is "Selective Buy".
Trading today
The SET is expected to be range-bound. Watch bank earnings announcements and geopolitical risks. Our investment strategy is "selective buy" in two main and three trading themes:
- Earnings plays whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit growth – ADVANC, BGRIM, CHG, GPSC, GULF, OR, PRM and TRUE.
- High-quality dividend stocks categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets and high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
- Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Bank stocks whose 4Q25 profits are expected to grow or be stable YoY and are likely to pay a high dividend backed by strong cash flow – KTB, BBL, KBANK and KKP; 2) stocks expected to benefit from fund flows in the period surrounding the election and gain an advantage from political party policies – Commerce (CPALL, CPN, TNP), Food and Beverages (GFPT, CBG, OSP) and Tourism (CENTEL, ERW); and 3) stocks expected to benefit from geopolitical risk in the Middle East brought by Trump’s unpredictability. Recommend speculating based on events – PTTEP and PTT.
Daily Top Picks
BBL: Short-term positive sentiment from KKP’s earnings beat in 4Q25. BBL has lower quality asset risk than other large-cap banks, while 4Q25 ECL is expected to be lower. Its valuation is more attractive than peers with 2026F PBV at 0.52x and PE at 7.2x. Short-term TP is Bt173.50.
CPN: Short-term catalyst from the election rally. 1H26 profit is expected to grow strongly, driven by Dusit Residences transactions and off the low base in 1H25. 2H26 profit is expected to continue growing from selling assets to CPNREIT. Valuation is attractive with 2026F PE at 14.8x, lower than the pre-COVID period of 28.0x. Short-term TP is Bt58.50.
Download EN version click >> Daily260120_E.pdf
