คาดตลาดแกว่งผันผวนทางขึ้น ลุ้นการยืนที่ 1300 หลังจากเงินทุนยังไหลเข้าต่อเนื่องในช่วงก่อนการเลือกตั้ง มีแรงซื้อใกล้เคียงสถิติในอดีต ในขณะที่งบกลุ่มธนาคารยังไม่มีสัญญาณลบในเรื่องของ NPLs แม้ BBL กำไรต่ำกว่าคาด แต่เชื่อว่ายังสามารถจ่ายปันผลเพิ่มได้ คาดจะไม่กระทบจิตวิทยารวมกลุ่ม ทางเทคนิค ตลาดยังเป็นการแกว่งขึ้น แต่หากสามารถยืนเหนือ 1300 ได้ จะเป็นสัญญาณการแกว่งตัวขึ้นต่อ มีแนวต้านถัดไปที่ 1310/1320 แนวรับ 1290/1280
ประเด็นสำคัญ
• พันธบัตรทั่วโลกเผชิญแรงขาย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะ 30 ปีทำระดับสูงสุดที่ 4.95% กังวลสงครามการค้า ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นระยะ 30 ปีทำระดับสูงสุดที่ 3.92% จากกังวลนโยบายระงับเก็บภาษี 8% สำหรับอาหารเป็นเวลา 2 ปี หากนายกฯ ญี่ปุ่นกลับมาชนะเลือกตั้งซึ่งกระทบวินัยการคลัง มองเป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มธนาคารและประกัน
• ธปท. ผ่อนคลายเกณฑ์นำรายได้กลับประเทศขยายวงเงินจากเดิมครั้งละ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมเรียกตรวจเอกสารทุกธุรกรรมที่มีมูลค่าตั้งแต่ 2 แสนดอลลาร์สหรัฐขึ้นไป และเพิ่มความเข้มงวดให้ธนาคารเรียกตรวจเอกสารธุรกรรมเงินตราต่างประเทศที่เกี่ยวกับทองคำ ลดแรงกดดันค่าเงินบาทแข็งค่า
• จำนวน นทท. ต่างชาติเดินทางเข้าไทยในสัปดาห์ที่ 3 เพิ่มขึ้น 1%WoW หนุนจากจีน, อินเดียและเกาหลีใต้ แต่ลดลง 9%YoY จากฐานปีก่อนสูง ทั้งนี้เรามองโมเมนตัม นทท. ต่างชาติจะเริ่มดีขึ้น YoY ในเดือน ก.พ. จากเทศกาลตรุษจีน ซึ่งเป็นบวกต่อ CENTEL และ ERW
• ฐานะกองทุนน้ำมันฯ ล่าสุด -1.66 พันลบ. ต่ำสุดในรอบ 4 ปี อานิสงส์จากราคาน้ำมันโลกที่ลดลง คาดกองทุนน้ำมันฯ จะพลิกฐานะเป็นบวกได้ใน 1-2 สัปดาห์ พิจารณาจากการเก็บเงินสมทบล่าสุดเฉลี่ย 204 ลบ./วัน เป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มค้าปลีกน้ำมัน (OR PTG)
• กระทรวงการคลังจีนประกาศมาตรการจูงใจกระตุ้นการลงทุนและบริโภค ได้แก่ โครงการค้ำประกันเงินกู้ เพื่อช่วยเหลือเอกชนชำระค่าใช้จ่ายและการยกระดับเทคโนโลยี และแก้ปัญหา ศก. จีนที่แต่ละภาคส่วนขยายตัวไม่สอดคล้องกัน
กลยุทธ์การลงทุน
ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวในกรอบ 1250–1320 จุด โดยปัจจัยในประเทศติดตามการประกาศงบ 4Q68 ของกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ซึ่งจะออกมาครบในสัปดาห์หน้านี้, นโยบายหาเสียงด้านเศรษฐกิจของพรรคการเมืองซึ่งจะมีผลต่ออุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้อง ส่วนปัจจัยภายนอกที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความเสี่ยงทางด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกลาง (เวเนซุเอลา, อิหร่าน, รัสเซีย-ยูเครน) ซึ่งจะมีผลต่อความผันผวนของราคาน้ำมันและหุ้นกลุ่มพลังงาน, ความคืบหน้าการเจรจาทางการเมืองระหว่างสหรัฐฯ เดนมาร์ก และกรีนแลนด์ รวมทั้งข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ อาทิ GDP 4Q68 และยอดค้าปลีกของจีน, PCE พ.ย. และ GDP 3Q68 (รายงานครั้งสุดท้าย) ของสหรัฐฯ ซึ่งจะมีผลต่อการกำหนดทิศทางการดำเนินนโยบายทางเศรษฐกิจ ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”
ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์
ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวในกรอบ ติดตามการทยอยประกาศงบกลุ่มธนาคารและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้:
- หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ ADVANC BGRIM CHG GPSC GULF OR PRM TRUE
- หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
- Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นธนาคารที่คาดรายงานกำไร 4Q68 จะออกมาเติบโตดีหรือยังทรงตัว YoY ตามคาด พร้อมยังมีแนวโน้มจ่ายปันผลสูงจากกระแสเงินสดแข็งแกร่ง แนะนำ KTB BBL KBANK KKP 2) หุ้นที่คาดจะได้ประโยชน์จาก Election Rally เพราะมีเม็ดเงินไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในช่วงหาเสียงก่อนเลือกตั้ง แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL BJC CPN) กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม (GFPT OSP) กลุ่มสินเชื่อ (MTC SAWAD TIDLOR) และ 3) หุ้นที่คาดจะได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจากความไม่
Daily top picks
CPALL: ปัจจัยกระตุ้นจากได้อานิสงส์เม็ดเงินไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในช่วงหาเสียงเลือกตั้งและคาดเป็นผู้ประกอบการรายเดียวในกลุ่มที่กำไร 4Q68 จะเติบโต YoY จากยอดขายและมาร์จิ้นธุรกิจ CVS แข็งแกร่งขึ้น อีกทั้งยังได้ประโยชน์จากการขยายเวลาจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ตั้งแต่ปลายปีก่อน เป้าหมายระยะสั้น 45.25 บาท
OSP: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากเม็ดเงินช่วงหาเสียงเลือกตั้งสนับสนุนบรรยากาศจับจ่ายใช้สอยและต้นทุนน้ำตาลที่ปรับลง ดีต่อศักยภาพทำกำไร ใน 4Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ จากการฟื้นตัวการบริโภคในประเทศและยอดขายต่างประเทศ รวมทั้งการคุมต้นทุนได้ดี เป้าหมายระยะสั้น 17.70 บาท
Expected to stand above 1300
The SET is expected to move sideways up, standing above 1300, as fund inflow continues during the pre-election period, and net buys approach historical levels. There has been no negative signal in bank earnings in terms of NPLs. Although BBL’s earnings failed to meet estimates, sentiment is neutralized by a possible raise in dividend. The index tested 1300 yesterday. Today’s resistances are at 1310/1320 and supports at 1290/1280.
Today’s highlights
• Global bonds faced selling pressure, with US 30-year bond yields reaching a high of 4.95% on trade war concerns. Japan's 30-year bond yields hit a high of 3.92% amid concerns over a policy to suspend the 8% food tax for two years if the Japanese PM wins re-election, raising fiscal discipline concerns. This is sentimentally positive for banks and insurance.
• The BoT relaxed fund repatriation requirements, raising the limit from US$1mn to US$10mn per transaction, while requiring documentation for all transactions of US$200,000 and above. Banks must increase scrutiny of foreign currency transactions related to gold trading, easing pressure on baht appreciation.
• Foreign tourist arrivals in week 3 of 2026 rose 1%WoW, supported by China, India and South Korea, but declined 9%YoY off last year’s high base. We expect foreign tourist arrivals to improve YoY from February on due to Chinese New Year; positive for CENTEL and ERW.
• The Oil Fund balance recently stood at a deficit of Bt1.66bn, the lowest in four years, benefiting from falling global oil prices. The fund is expected to turn positive within 1-2 weeks, based on current average daily contributions of Bt204mn. This is sentimentally positive for oil retailers (OR, PTG).
• China's Ministry of Finance announced measures to stimulate investment and consumption, including loan guarantee programs to help the private sector cover expenses and technology upgrades, addressing China's uneven economic growth across sectors.
Strategy today
In the short term, the SET is expected to fluctuate in the 1250–1320 range. Domestic factors to watch include 4Q25 earnings at major banks, with full release this week, and economic campaign policies from political parties that will influence related industries and stocks. External factors to monitor include geopolitical risks in Venezuela, Iran, Russia-Ukraine that could impact oil price volatility and energy stocks, progress in political negotiations between the US, Denmark and Greenland, and key economic data including China's 4Q25 GDP and retail sales, as well as US PCE in Nov and 3Q25 GDP (final report), which will influence economic policy direction. Our investment strategy is "Selective Buy".
Trading today
The SET is expected to be range-bound. Watch bank earnings announcements and geopolitical risks. Our investment strategy is "selective buy" in two main and three trading themes:
- Earnings plays whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit growth – ADVANC, BGRIM, CHG, GPSC, GULF, OR, PRM and TRUE.
- High-quality dividend stocks categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets and high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
- Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Bank stocks whose 4Q25 profits are expected to grow or be stable YoY and are likely to pay a high dividend backed by strong cash flow – KTB, BBL, KBANK and KKP; 2) stocks expected to benefit from fund flows in the period surrounding the election and gain an advantage from political party policies – Commerce (CPALL, BJC, CPN), Food and Beverages (GFPT, OSP) and Leasing (MTC SAWAD TIDLOR); and 3) stocks expected to benefit from geopolitical risk in the Middle East brought by Trump’s unpredictability. Recommend speculating based on events – PTTEP and PTT.
Daily Top Picks
CPALL: Short-term catalysts from money circulating during the election rally and expected to be only one among peers with YoY growth in 4Q25 profit, driven by higher sales and margin at the CVS business, benefiting from late last year’s extension of alcohol sales times. Short-term TP is Bt45.25.
OSP: Short-term catalysts from greater consumption during the election rally and lower sugar cost, which widens margin. 4Q25 core profit is expected to grow YoY and QoQ, driven by recovery of domestic consumption and overseas sales and expense control. Short-term TP is Bt17.70.
Download EN version click >> Daily260121_E.pdf
