คาด SET แกว่งขึ้น แต่ความผันผวนก็มากขึ้น

ประเด็นสำคัญ

• USTR เผย ปธน. ทรัมป์เตรียมประกาศมาตรการภาษีศุลกากรรอบใหม่ภายในสัปดาห์นี้ เพื่อทดแทนอัตรา 10% ภายใต้ Section 122 ต่อ 60 เขตเศรษฐกิจที่ระหว่าง 10-12.5% ซึ่งสอดคล้องกับผลการตรวจสอบตาม Section 301 ในก่อนหน้านี้ มองเป็นปัจจัย Overhang แต่คาดผลกระทบจะยังจำกัดต่อกลุ่มส่งออก (TU ITC DELTA HANA KCE)
• สหรัฐฯ เดินหน้าโจมตีอิหร่านต่อเนื่องเป็นคืนที่ 10 โดย ปธน. ทรัมป์ขู่จะโจมตีโรงงานนิวเคลียร์ใต้ดินของอิหร่านเร็ว ๆ นี้ ด้านอิหร่านได้โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและโครงสร้างพื้นฐานของคูเวต ส่วนกลุ่มฮูตีในเยเมนประกาศใช้มาตรการปิดล้อมทางทะเลต่อซาอุฯ ผลักดันให้ราคา Brent ปรับขึ้นมายืนแถว US$91/bbl. ระยะสั้นมองบวกต่อพลังงานต้นน้ำ (PTTEP) และโรงกลั่น (BCP TOP SPRC) 
• รมว. คลังเผยความคืบหน้าโครงการ TISA อยู่ระหว่างพิจารณายกเลิกเงื่อนไขตัวคูณสิทธิประโยชน์ภาษี หนุนลดหย่อนแบบเท่าเทียม พร้อมกำหนดกรอบวงเงินลดหย่อนซึ่งเคยวางกรอบที่ 8 แสนบาท/ราย ขณะที่เปิดกว้างต่อทุกสินทรัพย์ คาดรายละเอียดชัดเจนภายใน ก.ย. นี้ มองบวกต่อตลาดหุ้นไทย โดยเฉพาะหุ้นกลุ่ม High Dividend
• รมว.คลังเผยรัฐบาลเตรียมผลักดันโครงการ "BOI to IPO" จูงใจบริษัทเทคโนโลยีต่างชาติทำ Dual Listing ในตลาดหุ้นไทย โดยบริษัทเป้าหมายแรก คือ ผู้ผลิต Optical Transceiver จากจีนที่ลงทุนขยายโรงงานในไทยกว่า 5 หมื่นลบ. ซึ่งมอบหมายให้ ตลท. และ BOI เร่งจัดทำ Fast Track รองรับ พร้อมสั่ง ตลท.ป้องกันปัญหาทุนเทา ระยะยาวมองบวกต่อตลาดหุ้นไทย โดยเฉพาะกลุ่มนิคม (WHA AMATA)
• สกพอ. เตรียมเปิดประมูล PPP ระยะเวลา 50 ปี ดึงเงินลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและสาธารณูปโภค 7.2 หมื่น ลบ. สร้างเมืองอัจฉริยะเฟสแรก 6,000 ไร่ ชง ครม. ปีนี้ และประกาศเชิญชวนลงทุนปีหน้า เร่งตอกเสาเข็มเริ่มก่อสร้างในปี 2571 มองบวกต่อกลุ่มนิคม (WHA AMATA) และรับเหมา (STECON CK)

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัว โดยแม้มีแรงหนุนจากคลายกังวลการใช้นโยบายการเงินตึงตัวของธนาคารกลางหลัก หลังเงินเฟ้อทั่วโลก มิ.ย. ชะลอตัวลงต่ำกว่าคาด รวมทั้งอานิสงส์จากนโยบายการคลังเชิงรุกของไทยและการเก็งกำไรในช่วงประกาศงบ 2Q69 ของ บจ. แต่ยังมีปัจจัย Overhang ที่ต้องติดตามทั้งความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อซึ่งกดดันให้เกิดปัญหา Supply Shortage, ความผันผวนของกลุ่มเทคโนโลยีโลก รวมทั้งการเจรจาภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ภายใต้ Section 301 หลังอัตราภาษี 10% ตาม Section 122 จะสิ้นสุดลงในวันที่ 24 ก.ค. นี้ กลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสพักตัว แม้มีแรงหนุนจากเงินเฟ้อโลกชะลอตัว นโยบายการคลังไทย และเก็งกำไรงบ 2Q69 แต่ยังมีปัจจัยกดดันจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนกลุ่มเทคโนโลยีโลก และการเจรจาภาษีสหรัฐฯ (Section 301) หลังมาตรการเดิมจะสิ้นสุด 24 ก.ค. นี้ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 4 ธีมเทรดดิ้ง  ดังนี้

1. Domestic Play เน้นหุ้นบิ๊กแคปที่ได้ประโยชน์จากมาตรการรัฐ อีกทั้งราคาหุ้นยัง Laggard ได้แก่ CPALL CPN GLOBAL ADVANC TRUE MTC BEM
2. New Normal Play ซึ่งได้ประโยชน์จากแผนเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด การย้ายฐานการผลิต และการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจระยะยาวตามเมกะเทรนด์โลก ได้แก่ GULF GPSC BGRIM WHA AMATA
3. High Dividend Play เพื่อเป็นหลุมหลบภัยในช่วงตลาดผันผวน และสร้างกระแสเงินสดกลับเข้าพอร์ตได้อย่างสม่ำเสมอ แบ่งเป็น 1) ดักปันผลระหว่างกาลโดยคาดให้ Interim Yield >2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) ดักปันผลระยะยาวเพื่อสร้างผลตอบแทนยั่งยืน โดยคาดให้ Div. Yield >5% ต่อปี ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT

Trading Idea: 1) Geopolitical Play ซึ่งได้อานิสงส์จากสถานการณ์ตะวันออกกลางกลับมาปะทุ อย่างพลังงานต้นน้ำ (PTTEP) และโรงกลั่น (TOP SPRC BCP) โดยเน้นตั้งรับเมื่อย่อตัวและตั้งจุด Stop Loss เคร่งครัด 2) Earning Play ซึ่งคาดใน 2 สัปดาห์ข้างหน้านี้จะประกาศกำไร 2Q69 เติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และแนะนำ Outperform ได้แก่ SCGP HMPRO 3) Laggard Play ที่ราคาหุ้น YTD ยัง Underperform SET โดยเน้นหุ้น Big-cap ที่คาดได้อานิสงส์จาก Sector Rotation และมีพื้นฐานแกร่ง ได้แก่ TU MINT HMPRO BDMS MTC CPALL และ 4) Export Play ซึ่งคาดได้โมเมนตัมบวก หากอัตราภาษีศุลกากรสหรัฐใหม่ไม่ได้สูงกว่าระดับสูงสุดในอดีตที่ 19% ได้แก่ TU ITC DELTA HANA KCE

 

Daily Top Picks

HANA: ปัจจัยสนับสนุนระยะสั้นจากโมเมนตัมบวกจากการฟื้นตัวของหุ้นเทคฯ โลก และบาทอ่อนค่าหนุนรายได้ส่งออก การผลิต AI Solid-state Cooling Device คาดจะเริ่มใน ก.ค. 2569 และจะเร่งการผลิตใน 1Q70 และได้คำสั่งซื้อใหม่ผลิตภัณฑ์ AI-related อีก 2 รายการ คาดจะเริ่มผลิตได้ใน 2Q-4Q70 เป้าหมายระยะสั้นที่ 39.50 บาท

PR9: คาดกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 188 ลบ. เพิ่มขึ้น 3%YoY และ 2%QoQ แม้เป็น Low Season จากการควบคุมต้นทุน และคาดจะปรับขึ้นต่อใน 2H69 เริ่มเห็นผู้ป่วยตะวันออกกลางกลับมาใน ก.ค. และการขยายบริการการแพทย์มาร์จินสูง Valuation น่าสนใจเมื่อเทียบกับกลุ่ม ด้วย PE 2569F ที่ 17.4x เป้าหมายระยะสั้นที่ 18.40 บาท

 

Upside comes with volatility

 

The SET is expected to extend its upward momentum, with electronic component stocks boosted by a rally in US tech stocks. Speculation surrounding 2Q26 corporate earnings is also supporting overall market sentiment. However, investors should monitor new US tariff measures set to replace Section 122 upon its expiration on July 24, alongside Middle East tensions after President Trump threatened to strike Iran's underground nuclear facilities, which could trigger periodic market volatility. Technically, the index hit new highs accompanied by solid trading value, indicating sustained positive momentum.

 

Today's highlights

• The USTR announced that President Donald Trump will declare a new tariff policy this week to replace the 10% rate under Section 122 across 60 economies with tariffs ranging between 10–12.5%, aligning with Section 301 investigation findings. While acting as a market overhang, the impact on exporters (TU, ITC, DELTA, HANA, KCE) is expected to remain limited.  
• US strikes on Iran continued for a 10th night, with President Trump threatening to target underground nuclear facilities, while Iran attacked Kuwaiti oil tankers and infrastructure. With Houthis blockading Saudi shipping, Brent crude traded around US$91.00/bbl, benefiting upstream energy (PTTEP) and refiners (BCP, TOP, SPRC).  
• The Finance Minister noted progress on the TISA scheme, considering removing tax benefit multiplier criteria to ensure equal deductions within an expected Bt800,000/person limit across all asset classes. Final details are expected by September, providing positive sentiment for high-dividend stocks.  
• The government plans to launch a "BOI to IPO" fast-track framework to encourage foreign tech firms to pursue dual listings on the SET. The initial target is a Chinese optical transceiver maker with over Bt50.0bn in Thai facility expansion, benefiting industrial estate developers (WHA, AMATA).  
• The Eastern Economic Corridor Office (EECO) is preparing a 50-year PPP auction worth Bt72.0bn for infrastructure and utilities to develop the 6,000-rai first phase of the EECiti smart city. Cabinet submission is set for this year before inviting bids next year, positive for industrial estates (WHA, AMATA) and contractors (STECON, CK).

 

Strategy today

In the near term, we see the SET as likely to pause and consolidate. While the market draws support from easing concerns over tighter monetary policy at major central banks following softer-than-expected global June inflation readings, along with Thailand's proactive fiscal policy and 2Q26 earnings season speculation, a number of overhangs remain to be monitored — including prolonged geopolitical risks that continue to fuel supply shortage concerns, global technology sector volatility, and US tariff negotiations under Section 301 ahead of the existing 10% Section 122 tariff rate expiring on Jul 24. The investment strategy is therefore "Selective Buy".

 

Trading today

We view the SET as likely to pause and consolidate. While the market draws support from easing global inflation, Thailand's proactive fiscal policy, and 2Q26 earnings speculation, headwinds remain from geopolitical risks, global technology sector volatility, and US tariff negotiations (Section 301) ahead of the existing measures expiring on Jul 24. Our investment strategy is therefore "Selective Buy" across 3 core themes and 4 trading ideas as follows:

1. Domestic plays — Focus on big-cap stocks benefiting from government measures, with share prices still lagging: CPALL, CPN, GLOBAL, ADVANC, TRUE, MTC, BEM.
2. New normal plays — Stocks positioned to benefit from the clean energy transition, production base relocation, and long-term economic restructuring in line with global megatrends: GULF, GPSC, BGRIM, WHA, AMATA.
3. High dividend plays — As a defensive haven during market volatility and a source of steady cash flow returns, split into two sub-themes: 1) Short-term interim dividend capture, with expected Div. Interim Yield >2% (announcements anticipated Aug–Sep): ADVANC, OR, PTT, PTTEP, SCCC, SIRI, TQM, TU; and 2) Long-term dividend capture for sustainable returns, with expected Div. Yield >5% p.a.: AP, BBL, FTREIT, LHSC, PTT.

 

Trading ideas: 1) Geopolitical plays — Stocks benefiting from the renewed flare-up of Middle East tensions: upstream energy (PTTEP) and refiners (TOP, SPRC, BCP); focus on buying on dips with strict stop-loss discipline. 2) Earnings plays — Stocks expected to report solid YoY and QoQ earnings growth in 2Q26 over the next two weeks, with strong financial positions. Our Outperform picks are: SCGP, HMPRO. 3) Laggard plays — Stocks whose share prices have underperformed the SET on a YTD basis; focus on big-cap names expected to benefit from sector rotation and with strong fundamentals: TU, MINT, HMPRO, BDMS, MTC, CPALL. 4) Export plays — Stocks expected to gain positive momentum if new US tariff rates do not exceed the prior peak of 19%: TU, ITC, DELTA, HANA, KCE.

Daily Top Picks

HANA: Short-term catalyst from positive momentum of global tech stock recovery and weaker baht supporting export revenue. Production of AI solid-state cooling devices is scheduled to begin in July 2026, ramping up in 1Q27, with additional new orders for two AI-related products expected to start production in 2Q27–4Q27. Short-term TP is Bt39.50.

PR9: 2Q26 net profit is expected at Bt188mn (+3%YoY, +2%QoQ) despite the low season, driven by cost controls. Growth should continue into 2H26 as Middle Eastern patients return starting in July alongside the expansion of high-margin medical services. Valuation remains attractive compared to peers, trading at a 2026F PER of 17.4x. Short-term TP is Bt18.40.

 

Download EN version click >> Daily260722_E.pdf