คาด SET แกว่งผันผวน สถานการณ์ตึงเครียดมากขึ้น

ประเด็นสำคัญ
• เฟดมีมติ 9-3 คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 3.50-3.75% ต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 5 และภายหลังมีมติดังกล่าวอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะ 10 ปี พุ่งสู่ระดับ 4.69% เป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มประกัน (TLI BLA) และธนาคาร (KTB BBL KBANK KKP)
• ภาวะ Tech Sell-off ยังมีต่อเนื่อง บนความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง ดัชนี KOSPI ได้หยุดการซื้อขายชั่วคราวเป็นวันที่สองติดต่อกัน และปรับลงรวม 16% เป็น Sentiment ลบ กดดันต่อราคาหุ้นชิ้นส่วนอิเล็กฯ (DELTA, HANA, KCE)
• ราคาน้ำมันดีดตัวอีกครั้ง โดยราคา Brent ปรับขึ้นทดสอบระดับ US$90/bbl หลังอิหร่านกลับมาโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในจอร์แดนและโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันที่กำลังผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ในระยะสั้นเป็น Sentiment บวกต่อพลังงานต้นน้ำ (PTTEP), โรงกลั่น (BCP, TOP, SPRC) และปิโตรฯ (PTTGC)
• BOI เสนอมาตรการภาษี QRTC นำเม็ดเงิน R&D, พัฒนาบุคลากร, การลงทุนสีเขียวแลกเป็นเครดิตภาษี เพื่อรับคลื่นการลงทุนลูกใหม่ (เทคฯ, EV, AI) ตั้งเป้า GDP ไทย เติบโตสูงกว่า 3% และเป็นประเทศรายได้สูงภายใน 12 ปี เป็นบวกต่อนิคมฯ (AMATA, WHA) และโรงไฟฟ้า (GULF, GPSC, GUNKUL)
• ครม. ขยายเวลาลดอัตราภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) ไว้ที่ 7% อีก 1 ปี ถึงวันที่ 30 ก.ย. 2570 เพื่อลดภาระค่าครองชีพและกระตุ้นการบริโภคในประเทศ เป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มค้าปลีก (CPALL) และบวกทางอ้อมต่อไฟแนนซ์ (MTC, SAWAD, TIDLOR)

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีแนวโน้มแกว่งตัวพักฐาน หลัง Valuation เริ่มตึงตัว โดยมีปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่หนุนราคาน้ำมันและอาจปลุกความกังวลด้านเงินเฟ้อระลอกใหม่, ความผันผวนของหุ้นเทคโนโลยีโลก และการเข้าสู่ฤดูกาลประกาศงบ 2Q26 ของกลุ่ม Real Sector ซึ่งแม้จะหนุนการเก็งกำไรได้บ้าง แต่ต้องระวังแรงขาย Sell on Fact ในช่วง 2-3 สัปดาห์นี้ ขณะที่เฟดมีมติ 9-3 คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 3.50-3.75% ต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 5 กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีแนวโน้มแกว่งตัวพักฐาน โดยมีปัจจัยติดตาม อาทิ ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง การส่งสัญญาณทิศทางดอกเบี้ยในระยะถัดไปของเฟด, ความผันผวนของหุ้นเทคโนโลยีโลก และการประกาศงบ 2Q26 ของกลุ่ม Real Sector กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 4 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. New Normal Play ซึ่งได้ประโยชน์จากแผนเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด การย้ายฐานการผลิต และการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจระยะยาวตามเมกะเทรนด์โลก ได้แก่ GULF GPSC BGRIM GUNKUL WHA AMATA
2. High Dividend Play เพื่อเป็นหลุมหลบภัยในช่วงตลาดผันผวน และสร้างกระแสเงินสดกลับเข้าพอร์ตได้อย่างสม่ำเสมอ แบ่งเป็น 1) ดักปันผลระหว่างกาลโดยคาดให้ Interim Yield >2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) ดักปันผลระยะยาวเพื่อสร้างผลตอบแทนยั่งยืน โดยคาดให้ Div. Yield >5% ต่อปี ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT
3. Domestic Play เน้นหุ้นบิ๊กแคปที่ได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ อีกทั้งราคาหุ้นยัง Laggard ได้แก่ CPALL CPN GLOBAL ADVANC TRUE MTC BEM ERW

Trading Idea: 1) Earning Play ซึ่งคาดใน 2 สัปดาห์ข้างหน้านี้จะประกาศกำไร 2Q26 เติบโตดี YoY อีกทั้งยังมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และแนะนำ Outperform ได้แก่  HMPRO PTTEP GLOBAL TRUE ADVANC GULF PTTGC 2) Foreign Underowned Play เน้นหุ้น SET50 ที่ราคาหุ้นยัง Laggard และมีสัดส่วนถือครองจากต่างชาติยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี อีกทั้งมีโมเมนตัมกำไร 2Q-4Q26 ที่คาดจะเติบโตได้ YoY ได้แก่ BEM CPALL HMPRO MTC OR TRUE TU 3) Geopolitical Play ซึ่งได้อานิสงส์จากสถานการณ์ตะวันออกกลางกลับมาปะทุ อย่างพลังงานต้นน้ำ (PTTEP) โดยเน้นตั้งรับเมื่อย่อตัวและตั้งจุด Stop Loss เคร่งครัด และ 4) Bond Yield Play รับอานิสงส์หากเฟดเริ่มส่งสัญญาณดำเนินนโยบายการเงินตึงตัวขึ้นจากกังวลเงินเฟ้อรอบใหม่ ได้แก่ BLA TLI KBANK KTB

 

Daily Top Picks

CPN: คาดผลประกอบการมีแนวโน้มแข็งแกร่งท่ามกลางความผันผวน คาดกำไรปกติ 2Q69 ที่ 4.7 พันลบ. เติบโต 22%YoY จากยอดขายและจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง โดยในปี 2569 มีแนวโน้มเติบโตตามเป้าจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ Dusit Residences เป้าหมายระยะสั้นที่ 70.00 บาท

KKP: มีแนวโน้มเติบโตโดดเด่นและจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น โดยคาดกำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโต 37% ตามสินเชื่อที่เติบโต, Non-NII ที่เพิ่มขึ้น และ Credit Cost ที่ลดลง ขณะที่มี “Dime!” ที่พลิกมีกำไรสุทธิและคาดจะเป็น New S-curve สนับสนุนการเติบโต ส่วน DPS ปี 2569 คาดจะเพิ่มขึ้นเป็น 7 บาท/หุ้น หรือ 5.8% เป้าหมายระยะสั้นที่ 124.00 บาท

 

Higher pressure, higher volatility

 

The SET is expected to trade with high volatility. Crude oil prices held at elevated levels following a sharp surge after President Trump threatened heavy strikes on Iran in retaliation for attacks on US forces in Jordan, ending a four-day truce and heightening geopolitical risk. Meanwhile, the Fed's split decision to keep interest rates on hold amid persistent inflation concerns triggered a rebound in bond yields. The market is expected to remain in a cautious, wait-and-see stance, with today's key focus on the BOE meeting. Technically, the index broke below its 10-day moving average, signaling weakness and raising risk of further downside.

 

Today's highlights

• The Fed voted 9–3 to keep the policy rate unchanged at 3.50%–3.75% for the fifth consecutive meeting. Following the decision, the 10-year US Treasury yield surged to 4.69%, serving as positive sentiment for insurance (TLI, BLA) and banks (KTB, BBL, KBANK, KKP).  
• The tech sell-off continued amid lingering concerns over elevated stock valuations. South Korea's KOSPI index was temporarily halted for a second consecutive day, falling by a cumulative 16%, presenting negative sentiment that pressures electronic component stocks (DELTA, HANA, KCE).  
• Crude oil prices rebounded, with Brent rising to test US$90/bbl after Iran launched renewed attacks on US military bases in Jordan and targeted oil tankers navigating the Strait of Hormuz. This provides short-term positive sentiment for upstream energy (PTTEP), refiners (BCP, TOP, SPRC), and petrochemicals (PTTGC).  
• The BOI proposed the QRTC tax incentive scheme, allowing companies to convert investments in R&D, workforce development, and green initiatives into tax credits to attract a new wave of investment in tech, EV, and AI. The target is to boost Thai GDP growth above 3% and achieve high-income status within 12 years, benefiting industrial estates (AMATA, WHA) and power producers (GULF, GPSC, GUNKUL).  
• The Cabinet extended the 7% VAT rate for another year through September 30, 2027, to ease living costs and stimulate domestic consumption. This provides positive sentiment for commerce (CPALL) and indirect benefits for consumer finance (MTC, SAWAD, TIDLOR).

 

Strategy today

In the near term, we expect the SET to consolidate and trade sideways as valuations begin to look stretched. Key factors to monitor include Middle East tensions that are supporting oil prices and could reignite fresh inflation concerns, global technology stock volatility, and the onset of the 2Q26 earnings season for the Real Sector, which may provide some speculative support but warrants caution over sell-on-fact pressure in the next two to three weeks. Meanwhile, the Fed voted 9-3 to hold the policy rate at 3.50–3.75% for the fifth consecutive meeting. The investment strategy is therefore "Selective Buy".

 

Trading today

We view the SET as likely to consolidate and trade sideways, with key factors to monitor including Middle East tensions, the Fed's signals on the next rate direction, global technology stock volatility, and 2Q26 earnings announcements from the Real Sector. Our investment strategy is therefore "Selective Buy" across 3 core themes and 4 trading ideas with specific positives as follows:

1. New normal plays — Stocks positioned to benefit from the clean energy transition, production base relocation, and long-term economic restructuring in line with global megatrends: GULF, GPSC, BGRIM, GUNKUL, WHA, AMATA.
2. High dividend plays — As a defensive haven during market volatility and a source of steady cash flow returns, split into two sub-themes: 1) Short-term interim dividend capture, with expected Div. Interim Yield >2% (announcements anticipated Aug–Sep): ADVANC, OR, PTT, PTTEP, SCCC, SIRI, TQM, TU; and 2) Long-term dividend capture for sustainable returns, with expected Div. Yield >5% p.a.: AP, BBL, FTREIT, LHSC, PTT.
3. Domestic plays — Focus on big-cap stocks benefiting from government economic stimulus measures, with share prices still lagging: CPALL, CPN, GLOBAL, ADVANC, TRUE, MTC, BEM, ERW.

 

Trading ideas: 1) Earnings plays — Stocks expected to report solid YoY earnings growth in 2Q26 over the next two weeks, with strong financial positions. Our Outperform picks are: HMPRO, PTTEP, GLOBAL, TRUE, ADVANC, GULF, PTTGC. 2) Foreign underowned plays — Focus on SET50 stocks with lagging share prices, foreign ownership below their 5-year historical average, and earnings momentum expected to deliver YoY growth from 2Q through 4Q26: BEM, CPALL, HMPRO, MTC, OR, TRUE, TU. 3) Geopolitical plays — Stocks benefiting from the renewed flare-up of Middle East tensions: upstream energy (PTTEP); focus on buying on dips with strict stop-loss discipline. 4) Bond yield plays — Stocks set to benefit if the Fed begins signaling a tighter monetary policy stance on renewed inflation concerns: BLA, TLI, KBANK, KTB.

Daily Top Picks

CPN: Performance expected to show continued strength amidst volatility. 2Q26 core profit is projected at Bt4.7bn (+22% YoY), driven by increased sales, higher foot traffic, and solid gross profit margins. 2026 performance is expected to be on track, supported by ownership transfers at the Dusit Residences project. Short-term TP is Bt70.00.

KKP: Demonstrating strong growth potential alongside higher dividend payouts. 2026 net profit is projected to expand 37%, driven by loan growth, higher non-interest income (Non-NII), and reduced credit costs. Meanwhile, "Dime!" has turned net profitable and is expected to serve as a new growth driver. 2026 DPS is expected to increase to Bt7.00/share (5.8% yield). Short-term TP is Bt124.00.

 

Download EN version click >> Daily260730_E.pdf