คาด SET ปรับลง สถานการณ์ตึงเครียดกดดัน

ประเด็นสำคัญ

• ราคาน้ำมันดิบ Brent ทะลุ US$100/bbl สูงสุดตั้งแต่ พ.ค. จากกังวลสถานการณ์ในตะวันออกกลางตึงเครียดมากขึ้นหลังกลุ่มฮูตีโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันซาอุฯ ในทะเลแดง กระตุ้นให้เกิดความกังวลเงินเฟ้อและกดดันให้บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ อายุ 10 ปีปรับขึ้น 4.7% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 68 ระยะสั้นมองบวกต่อกลุ่มพลังงานต้นน้ำ (PTTEP) และปิโตรเคมี (PTTGC IVL) รวมทั้งกลุ่มประกันชีวิต (BLA TLI)
• สหรัฐฯ ประกาศตั้งกำแพงภาษีใหม่ภายใต้มาตรา 301 ในอัตรา 10%-12.5% กับ 60 ประเทศ (ไทย เวียดนาม จีน ถูกเก็บ 12.5%) โดยอ้างเหตุผลล้มเหลวในการป้องกันแรงงานบังคับ เริ่มมีผลตั้งแต่ 00.01 น. ของวันนี้เป็นต้นไป เพื่อทดแทนภาษีชั่วคราวเดิมที่ 10% ตามมาตรา 122 เดิมที่จะหมดอายุลง มองเป็นกลางต่อกลุ่มส่งออก (TU ITC DELTA HANA KCE) เนื่องจากอัตราภาษีใหม่ใกล้เคียงระดับเดิม
• ECB มีมติคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.25% ตามตลาดคาด พร้อมจับตาการสู้รบที่ปะทุขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ราคาพลังงานสูงขึ้น ทั้งนี้ตลาดปรับมุมมองคาด ECB และ BOE มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยรวม 2 ครั้งปีนี้ เพื่อสกัดเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นตามราคาน้ำมัน ระยะสั้นมองลบต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก โดยเฉพาะกลุ่ม Anti-Oil
• กกพ. เห็นชอบคงค่าไฟฟ้างวด ก.ย.-ธ.ค. 69 ที่ 3.95 บาท/หน่วย โดยจะใช้เงิน Claw Back 1.61 หมื่นลบ. เพื่อลดภาระค่าไฟฟ้า ระยะสั้นมองเป็นกลางต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP (GPSC BGRIM) ส่วน กบง. เห็นชอบลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นทุกชนิด 2.40 บาท/ลิตร ระหว่างวันที่ 24 ก.ค.–15 ส.ค. 69  เพื่อบรรเทาภาระค่าครองชีพประชาชนและลดภาระกองทุนน้ำมัน ระยะสั้นมองลบต่อกลุ่มโรงกลั่น (BCP TOP SPRC)
• BOI เผยยอดขอรับการส่งเสริมการลงทุน 1H69 ที่ 1.47 ล้านลบ. เพิ่มขึ้น 37%YoY ส่วนมูลค่า FDI ที่ 1.37 ล้านลบ. เพิ่มขึ้น 80%YoY สะท้อนความเชื่อมั่นต่อศักยภาพไทยในฐานะฐานการลงทุนสำหรับอุตสาหกรรมแห่งอนาคต มองบวกต่อกลุ่มนิคม (AMATA WHA)

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัว โดยแม้มีแรงหนุนจากคลายกังวลการใช้นโยบายการเงินตึงตัวของธนาคารกลางหลัก หลังเงินเฟ้อทั่วโลก มิ.ย. ชะลอตัวลงต่ำกว่าคาด รวมทั้งอานิสงส์จากนโยบายการคลังเชิงรุกของไทยและการเก็งกำไรในช่วงประกาศงบ 2Q69 ของ บจ. แต่ยังมีปัจจัย Overhang ที่ต้องติดตามทั้งความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อซึ่งกดดันให้เกิดปัญหา Supply Shortage, ความผันผวนของกลุ่มเทคโนโลยีโลก รวมทั้งการเจรจาภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ภายใต้ Section 301 หลังอัตราภาษี 10% ตาม Section 122 จะสิ้นสุดลงในวันที่ 24 ก.ค. นี้ กลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสพักตัว แม้มีแรงหนุนจากเงินเฟ้อโลกชะลอตัว นโยบายการคลังไทย และเก็งกำไรงบ 2Q69 แต่ยังมีปัจจัยกดดันจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนกลุ่มเทคโนโลยีโลก และการเจรจาภาษีสหรัฐฯ (Section 301) หลังมาตรการเดิมจะสิ้นสุด 24 ก.ค. นี้ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 4 ธีมเทรดดิ้ง  ดังนี้

1. Domestic Play เน้นหุ้นบิ๊กแคปที่ได้ประโยชน์จากมาตรการรัฐ อีกทั้งราคาหุ้นยัง Laggard ได้แก่ CPALL CPN GLOBAL ADVANC TRUE MTC BEM
2. New Normal Play ซึ่งได้ประโยชน์จากแผนเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด การย้ายฐานการผลิต และการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจระยะยาวตามเมกะเทรนด์โลก ได้แก่ GULF GPSC BGRIM WHA AMATA
3. High Dividend Play เพื่อเป็นหลุมหลบภัยในช่วงตลาดผันผวน และสร้างกระแสเงินสดกลับเข้าพอร์ตได้อย่างสม่ำเสมอ แบ่งเป็น 1) ดักปันผลระหว่างกาลโดยคาดให้ Interim Yield >2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) ดักปันผลระยะยาวเพื่อสร้างผลตอบแทนยั่งยืน โดยคาดให้ Div. Yield >5% ต่อปี ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT

Trading Idea: 1) Geopolitical Play ซึ่งได้อานิสงส์จากสถานการณ์ตะวันออกกลางกลับมาปะทุ อย่างพลังงานต้นน้ำ (PTTEP) และโรงกลั่น (TOP SPRC BCP) โดยเน้นตั้งรับเมื่อย่อตัวและตั้งจุด Stop Loss เคร่งครัด 2) Earning Play ซึ่งคาดใน 2 สัปดาห์ข้างหน้านี้จะประกาศกำไร 2Q69 เติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ อีกทั้งยังมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง และแนะนำ Outperform ได้แก่ HMPRO 3) Laggard Play ที่ราคาหุ้น YTD ยัง Underperform SET โดยเน้นหุ้น Big-cap ที่คาดได้อานิสงส์จาก Sector Rotation และมีพื้นฐานแกร่ง ได้แก่ TU MINT HMPRO BDMS MTC CPALL และ 4) Export Play ซึ่งคาดได้โมเมนตัมบวก หากอัตราภาษีศุลกากรสหรัฐใหม่ไม่ได้สูงกว่าระดับสูงสุดในอดีตที่ 19% ได้แก่ TU ITC DELTA HANA KCE

 

Daily Top Picks

ADVANC: มองได้รับผลกระทบจำกัดจากสงครามตะวันออกกลาง ส่วนผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง คาดกำไรปกติ 2Q69 จะเพิ่มขึ้น 24%YoY และ 1%QoQ จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และ FBB และการควบคุมค่าใช้จ่าย และคาดจะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 8.7 บาท/หุ้น คิดเป็น 2.3% เป้าหมายระยะสั้นที่ 380 บาท

TU: คลาย Overhang หลัง USTR ประกาศอัตราภาษีศุลกากร Section 301 ซึ่งเป็นระดับที่สามารถแข่งขันได้ คาดกำไรสุทธิ 2Q69 จะทรงตัว YoY และ 12%QoQ และคาดเติบโตต่อเนื่องใน 2H69 จากต้นทุนที่กลับสู่ระดับปกติ, บาทอ่อนค่า และมี Upside จากการคืนเงินจากภาษีสหรัฐฯ ในช่วงก่อนหน้า เป้าหมายระยะสั้นที่ 12.70 บาท

 

Pressure from the Middle East

 

The SET is expected to head lower as crude oil prices and bond yields surge following US threats of a major military operation. While this provides support to upstream energy, petrochemicals, and insurance stocks, overall market sentiment remains negative. Additionally, risk-off selling ahead of next week's mid-week public holiday in Thailand will add further pressure. Key factors to monitor today include Thailand's June export-import figures, DELTA's 2Q26 earnings report, and the implementation of US Section 301 tariffs as Section 122 expires today. Technically, a breakdown below the 10-day moving average could trigger further downside.

 

Today's highlights

• Brent crude broke above US$100/bbl, reaching its highest level since May, on intensifying Middle East fears after Houthis attacked a Saudi oil tanker in the Red Sea. This stoked inflation concerns and pushed 10-year US Treasury yields to 4.7%, the highest since 2025. Positive short-term sentiment for upstream energy (PTTEP), petrochemicals (PTTGC, IVL), and life insurers (BLA, TLI).  
• The US announced new Section 301 tariffs of 10%–12.5% on 60 countries (Thailand, Vietnam, and China face 12.5%) citing failure to prevent forced labor, effective 00:01 today to replace expiring Section 122 tariffs. Neutral for exporters (TU, ITC, DELTA, HANA, KCE) as rates align with prior levels.  
• The ECB held policy rates at 2.25% as expected while monitoring renewed Middle East fighting driving energy prices higher. Markets now price in up to two rate hikes by the ECB and BOE this year to curb oil-driven inflation. Short-term negative for risk assets, especially anti-oil plays.  
• The ERC maintained power tariffs for Sep–Dec 2026 at Bt3.95/unit, utilizing Bt16.1bn in claw-back funds. Neutral for SPP power plants (GPSC, BGRIM). Meanwhile, EPPO reduced ex-refinery diesel prices across all types by Bt2.40/litre during July 24–Aug 15, 2026 to ease living costs and Oil Fund burdens, short-term negative for refiners (BCP, TOP, SPRC).  
• The BOI reported 1H26 investment applications at Bt1.47tn (+37% YoY), with FDI reaching Bt1.37tn (+80% YoY), reflecting strong confidence in Thailand's potential as a future industry hub. Positive for industrial estates (AMATA, WHA).

 

Strategy today

In the near term, we see the SET as likely to pause and consolidate. While the market draws support from easing concerns over tighter monetary policy at major central banks following softer-than-expected global June inflation readings, along with Thailand's proactive fiscal policy and 2Q26 earnings season speculation, a number of overhangs remain to be monitored — including prolonged geopolitical risks that continue to fuel supply shortage concerns, global technology sector volatility, and US tariff negotiations under Section 301 ahead of the existing 10% Section 122 tariff rate expiring on Jul 24. The investment strategy is therefore "Selective Buy".

 

Trading today

We view the SET as likely to pause and consolidate. While the market draws support from easing global inflation, Thailand's proactive fiscal policy, and 2Q26 earnings speculation, headwinds remain from geopolitical risks, global technology sector volatility, and US tariff negotiations (Section 301) ahead of the existing measures expiring on Jul 24. Our investment strategy is therefore "Selective Buy" across 3 core themes and 4 trading ideas as follows:

1. Domestic plays — Focus on big-cap stocks benefiting from government measures, with share prices still lagging: CPALL, CPN, GLOBAL, ADVANC, TRUE, MTC, BEM.
2. New normal plays — Stocks positioned to benefit from the clean energy transition, production base relocation, and long-term economic restructuring in line with global megatrends: GULF, GPSC, BGRIM, WHA, AMATA.
3. High dividend plays — As a defensive haven during market volatility and a source of steady cash flow returns, split into two sub-themes: 1) Short-term interim dividend capture, with expected Div. Interim Yield >2% (announcements anticipated Aug–Sep): ADVANC, OR, PTT, PTTEP, SCCC, SIRI, TQM, TU; and 2) Long-term dividend capture for sustainable returns, with expected Div. Yield >5% p.a.: AP, BBL, FTREIT, LHSC, PTT.

Trading ideas: 1) Geopolitical plays — Stocks benefiting from the renewed flare-up of Middle East tensions: upstream energy (PTTEP) and refiners (TOP, SPRC, BCP); focus on buying on dips with strict stop-loss discipline. 2) Earnings plays — Stocks expected to report solid YoY and QoQ earnings growth in 2Q26 over the next two weeks, with strong financial positions. Our Outperform pick is: HMPRO. 3) Laggard plays — Stocks whose share prices have underperformed the SET on a YTD basis; focus on big-cap names expected to benefit from sector rotation and with strong fundamentals: TU, MINT, HMPRO, BDMS, MTC, CPALL. 4) Export plays — Stocks expected to gain positive momentum if new US tariff rates do not exceed the prior peak of 19%: TU, ITC, DELTA, HANA, KCE.

Daily Top Picks

ADVANC: Minimal impact expected from Middle East tensions, while operating performance looks set for continuous growth. 2Q26 core profit is projected to expand 24% YoY and 1% QoQ, driven by mobile and fixed broadband (FBB) businesses along with disciplined cost control. An interim dividend payout of Bt8.70/share (2.3% yield) is anticipated. Short-term TP is Bt380.

TU: Overhang cleared following the USTR's Section 301 tariff announcement at a competitive rate. 2Q26 net profit is expected to remain flat YoY and rise 12% QoQ, with continued growth projected for 2H26 on normalizing cost levels, a weaker baht, and potential upside from prior US tariff refunds. Short-term TP is Bt12.70.

 

Download EN version click >> Daily260724_E.pdf