การส่งออกไทยยังคงได้รับแรงหนุนจากการส่งออกไปสหรัฐฯ ขณะที่การนำเข้าสะท้อนอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ

• ภาพรวมการส่งออกของไทยยังเติบโตแข็งแกร่งจากว่าแรงสนับสนุนชั่วคราวจากการเร่งคำสั่งซื้อก่อนการบังคับใช้มาตรการภาษีใหม่ของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตามเดือน ก.ค. เป็นเดือนสุดท้ายก่อนที่นโยบายภาษีศุลกากรจะมีผลบังคับใช้ ทำให้เราคาดว่าการส่งออกของไทยโดยเฉพาะกลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์จะชะลอลงอย่างมีนัยยะในช่วงที่เหลือของปี
  
  
• สินค้าอุตสาหกรรม ขยายตัว 14.0%YoY ชะลอลงจาก 17.7% ใน มิ.ย. แต่ยังเป็นการขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 16 โดยสินค้าสำคัญที่ยังเติบโตได้ดี ได้แก่ คอมพิวเตอร์และส่วนประกอบ (+61.0% ต่อเนื่อง 16 เดือน จาก +57.7% เดือนก่อน), แผงวงจรไฟฟ้า (+54.9% จาก +46.2%), เครื่องจักรกลและส่วนประกอบ (+44.1% จาก +16.4%)
  
  
• สินค้าเกษตรและอุตสาหกรรมเกษตร ขยายตัว 10.9%YoY ชะลอลงจาก 13.5% ใน มิ.ย. โดยสินค้าเกษตรขยายตัวเร่งขึ้นที่ 21.5% จาก 10.7% เดือนก่อนขณะที่สินค้าอุตสาหกรรมเกษตรกลับมาหดตัว -0.2% จากที่ขยายตัว +17.4% เดือนก่อน การขยายตัวมาจากแรงหนุนของผลไม้สด แช่เย็น แช่แข็ง และแห้ง ที่ขยายตัวถึง +107.7% จาก +57.0% เดือนก่อน

• การนำเข้าของไทยในเดือน ก.ค. 2025 มีมูลค่า 28,258.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐขยายตัว 5.1%YoY ชะลอลงจากเดือนก่อนที่ 13.1% แต่ยังขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 14 อย่างไรก็ดี เมื่อพิจารณาเชิงโครงสร้าง พบว่าสัดส่วนการนำเข้าในหมวดสินค้าทุนยังคงเติบโตในระดับสูง โดยไม่ได้สะท้อนอุปสงค์ภายในประเทศโดยตรง แต่เป็นผลมาจากการเร่งนำเข้าสินค้าจากจีนเพื่อหลบเลี่ยงมาตรการภาษีของสหรัฐฯ

1. การนำเข้าจากจีนขยายตัว 37.2%YoY ชะลอลงเล็กน้อยจาก 41.0% ในเดือน มิ.ย. แต่ยังคงเป็นองค์ประกอบหลักที่ขับเคลื่อนการนำเข้าในเดือนนี้ (Contribution +9.7ppt) ในขณะที่การนำเข้าจากไต้หวัน (-22.1%) สหรัฐฯ (-7.5%) พลิกหดตัว
2. สินค้าทุนขยายตัว 23.3%YoY ชะลอลงจาก 38.2% ในเดือน มิ.ย. แต่นำโดยสินค้าจากจีนในกลุ่มเครื่องจักรไฟฟ้าและส่วนประกอบที่ขยายตัว 49.7%YoY ยังคงขยายตัวสูงแม้จะชะลอลงจาก 60.5% ในเดือนก่อนหน้า การเร่งนำเข้าสินค้าเหล่านี้ในช่วงก่อนการบังคับใช้มาตรการทางภาษีของสหรัฐฯ ทำให้ไทยกลายเป็นทางผ่านของสินค้าทุนบางประเภท โดยไม่ได้มีการลงทุนในประเทศอย่างแท้จริงในอัตราที่สอดคล้องกัน
3. การนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคขยายตัวเพียง 5.5%YoY จาก 19.8% ในเดือน มิ.ย. สะท้อนการบริโภคในประเทศที่ชะลอลง
4. การนำเข้าสินค้ำเชื้อเพลิงหดตัว -35.4%YoY หดตัวเพิ่มขึ้นจาก -10.6% ในเดือนก่อนหน้า สะท้อนการใช้น้ำมันสำเร็จรูปที่ชะลอลง โดยเฉพาะน้ำมันดีเซล รวมถึงปัจจัยเฉพาะอย่างการปิดซ่อมบำรุงโรงงานของ Thai Oil ในเดือน ก.ค.

การส่งออกของไทยในเดือน ก.ค. 2025 ขยายตัวที่ 11.0%YoY สูงกว่าตลาดคาดที่ 9.6% แต่ชะลอจากเดือนก่อนที่ 15.5%

• การส่งออกของไทยในเดือน ก.ค. 2025 ขยายตัวที่ 11.0%YoY มูลค่า 28,580.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สูงกว่าตลาดคาดที่ 9.6% แต่ชะลอจากเดือนก่อนที่ 15.5% โดยหากหักรายการผันผวน (ทองคำ น้ำมัน ยุทธปัจจัย) การส่งออกขยายตัว 16.6%YoY การเติบโตสะสม 7 เดือนแรกของปี การส่งออกไทยขยายตัว 14.4%YoY
  
  
• ด้านการนำเข้าขยายตัว 5.1%YoY มูลค่า 28,258.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ชะลอลงจากเดือนก่อนที่ 13.1% ส่งผลให้ดุลการค้าของไทยเดือน ก.ค. เกินดุล 322.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
  
  
• ภาพรวมการส่งออกของไทยยังเติบโตแข็งแกร่งจากว่าแรงสนับสนุนชั่วคราวจากการเร่งคำสั่งซื้อก่อนการบังคับใช้มาตรการภาษีใหม่ของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตามเดือน ก.ค. เป็นเดือนสุดท้ายก่อนที่นโยบายภาษีศุลกากรจะมีผลบังคับใช้ ทำให้เราคาดว่าการส่งออกของไทยโดยเฉพาะกลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์จะชะลอลงอย่างมีนัยยะในช่วงที่เหลือของปี