PDF Available

เศรษฐกิจไทยชะลอต่อ คาด ธปท. ลดดอกเบี้ยเดือน ธ.ค. วิเคราะห์ 5 เสาหลักนโยบายเศรษฐกิจรัฐบาลใหม่ ตลาดแรงงานสหรัฐยังเปราะบางต่อเนื่อง

By ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์|1 Oct 25 7:08 AM

Read Full PDF

สรุปสาระสำคัญ

สรุปประเด็นภาพรวมเศรษฐกิจไทยเดือน ส.ค. ชะลอลง 5 เสาหลักนโยบายการคลังรัฐบาลอนุทิน ตลาดแรงงานสหรัฐยังอ่อนแอ

เศรษฐกิจไทยเดือนสิงหาคมชะลอตัวลงอย่างชัดเจน โดย INVX GDP-Now ประเมิน GDP เดือนสิงหาคมอยู่ที่ 1.3% จากการบริโภคที่ทรงตัวแต่สินค้าคงทนลดลง การลงทุนชะลอตามยอดจำหน่ายในประเทศ การส่งออก (ฐาน BOP) เริ่มชะลอชัดเจนขึ้นสอดคล้องกับภาคอุตสาหกรรมที่หดตัวแรงขึ้น ภาคบริการหดตัวมากขึ้นโดยเฉพาะในประเทศ และการเบิกจ่ายงบลงทุนที่แย่มากแม้ก่อนวิกฤตการเมือง ทั้งนี้เศรษฐกิจไทยเผชิญแรงกดดันทั้งจากภายนอก (มาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และการแข่งขันด้านการท่องเที่ยวจากประเทศเพื่อนบ้าน) และภายใน (สินเชื่อขยายตัวต่ำสุดในรอบหลายปี ภาวะการเงินตึงตัว และอัตราดอกเบี้ยแท้จริงที่สูง) จนคาดว่า GDP ไตรมาส 3 จะเติบโตเพียง 1.0% และไตรมาส 4 เหลือเพียง 0.1% โดย INVX มองว่า ธปท. มีแนวโน้มปรับลดดอกเบี้ยนโยบายอีก 1 ครั้ง ซึ่งอาจเป็นไปได้ว่าจะเป็นการประชุมในเดือนธันวาคมลงสู่ระดับ 1.25% ต่อปี เพื่อบรรเทาภาระต้นทุนทางการเงินและพยุงเศรษฐกิจท่ามกลางอุปสงค์ภายในที่เปราะบาง ทั้งนี้ คณะกรรมการนโยบายการเงินอาจส่งสัญญาณเริ่มลดดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมผ่านการลงมติที่ไม่เป็นเอกฉันท์
นโยบายการคลัง 5 ประการทีมเศรษฐกิจรัฐบาลอนุทิน รองนายกฯ และรมว.การคลัง เปรียบเทียบเศรษฐกิจไทยเป็นรถที่มี 4 ลูกสูบซึ่งกำลังมีปัญหา รัฐบาลจึงเสนอ 5 เสาหลักนโยบาย ได้แก่ (1) กระตุ้นเศรษฐกิจด้วยคนละครึ่ง Plus และหักลดหย่อนภาษีท่องเที่ยวเมืองรอง (2) แก้หนี้ครัวเรือนด้วย AMC ใช้เงิน 26,000 ล้านบาทซื้อหนี้เสียมาปรับโครงสร้าง (3) เสริมสภาพคล่อง SME ด้วยค้ำประกันสินเชื่อ 50,000 ล้านบาทและคืนภาษีค้างชำระ 160,000 ล้านบาท (4) เพิ่มการออมผ่านสลากออนไลน์และพันธบัตรออมทรัพย์ และ (5) สร้างอุตสาหกรรมอนาคตด้วย Reskill/Upskill แรงงาน 10,000 ล้านบาทและ BOI Fast Pass Plus เพื่อปลดล็อกเงินลงทุน 470,000 ล้านบาท
ทั้งนี้ รัฐบาลจะยึดมั่นวินัยการคลังไม่กู้เงินเพิ่มแต่ใช้งบกระตุ้นเศรษฐกิจ 25,000 ล้านบาทและงบกลาง 19,000 ล้านบาทที่มีอยู่ มุ่งดึง GDP ไตรมาส 4 ให้ดีกว่าคาดและลดหนี้ครัวเรือนต่ำกว่า 87%
เรามองว่า มาตรการของรัฐบาลมีโอกาสส่งผลบวกต่อเศรษฐกิจ โดยเฉพาะมาตรการคนละครึ่งอาจดึง GDP ไตรมาส 4 ให้ขยายตัวที่ 0.8-1.0% ทำให้ทั้งปีเข้าใกล้ 2.0% จากเดิมคาด 1.8% ขณะที่มาตรการส่วนใหญ่เป็นการต่อยอดรัฐบาลเดิม แต่มีนวัตกรรมใหม่ที่น่าสนใจคือสลากออนไลน์และ BOI Fast Pass Plus ซึ่งเหมาะสมกับรัฐบาลระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากรัฐบาลสามารถปูทางโครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ผ่านแนวคิด PPP fast track ปลดล็อกกฎระเบียบในโครงการสำคัญเช่น แลนด์บริดจ์ รถไฟความเร็วสูงไทย-จีน ระยะที่ 2 รถไฟทางคู่ และ Data Center แม้จะไม่แล้วเสร็จใน 4 เดือน แต่จะช่วยสร้างความชัดเจนด้านทิศทาง เสริมความเชื่อมั่นนักลงทุน และสร้างความต่อเนื่องให้รัฐบาลชุดใหม่สานต่อได้
จำนวนตำแหน่งงานว่าง (Job Openings) สหรัฐฯ เดือน ส.ค. อยู่ที่ 7.23 ล้านตำแหน่ง ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดที่ 7.2 ล้านตำแหน่ง เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 7.21 ล้านตำแหน่งในเดือน ก.ค. ข้อมูลสะท้อนว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ อยู่ในภาวะชะลอตัวต่อเนื่อง โดยนายจ้างไม่เร่งจ้างงานและแรงงานมีความระมัดระวังในการเปลี่ยนงาน สอดคล้องกับทิศทางการจ้างงานโดยรวมที่เย็นลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เรายังคงมุมมองว่า Fed จะลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปีนี้เพื่อตอบสนองต่อตลาดแรงงานที่อ่อนกำลังลง ขณะที่เงินเฟ้อยังไม่เป็นความเสี่ยงมากนัก

Author

ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์

หัวหน้านักวิจัยเศรษฐกิจ