เคาะซื้อ Weekly Strategy: สหรัฐฯ จีนปะทะรอบใหม่-เฟดพยุง จับจังหวะลงทุนกองภาษี (20 - 24 October 2025)

[Theme Play] 

 

China Technology: ความขัดแย้งด้านการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ สร้างความผันผวนให้กับหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในระยะสั้น อย่างไรก็ตามในระยะกลางถึงยาวหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของจีนยังคงมีแนวโน้มได้รับประโยชน์จากการลงทุนในธุรกิจ AI ของภาคเอกชน รวมถึงรัฐบาลจีนที่มีนโยบายสนับสนุนบริษัทเอกชนและเป็นมิตรกับบริษัทเทคโนโลยีจีนมากขึ้น หนุนบริษัทในห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้อง ด้าน Valuation ของกลุ่มเทคโนโลยีจีนยังคงใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยราว 24 เท่า แต่ EPS Growth มีแนวโน้มกลับมาเติบโตได้ดีกว่าใน 1-2 ปีข้างหน้า ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นจึงมีโอกาสให้หุ้นเทคโนโลยีของจีนสามารถซื้อขายบน PE ที่สูงกว่าได้

Europe Equity: เศรษฐกิจของยุโรปที่ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากการใช้นโยบายการคลังเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและการลงทุนภายในภูมิภาค คาดว่าจะหนุนกำไรของบริษัทจดทะเบียนในดัชนี STOXX 600 ให้ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2026 และคาดการณ์ว่าจะยังคงเติบโตต่อเนื่องในปี 2027 ในขณะที่การเมืองฝรั่งเศสมีโอกาสคลี่คลายลงหลังรัฐบาลยุติการปฏิรูปกองทุนบำนาญไว้ชั่วคราว มีแนวโน้มช่วยผ่อนคลายความกังวลของตลาดทุน ในขณะที่ STOXX 600 ยังคงมีระดับ Forward PE ที่สมเหตุสมผล ช่วยหนุนให้ดัชนีมีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อในช่วงที่ EPS เร่งตัวขึ้น

China A-Shares: หุ้นจีน A-Shares มีความผันผวนในระยะสั้นจากความขัดแย้งระหว่างจีนและสหรัฐฯที่สร้างความไม่แน่นอนเข้ามาในตลาด อย่างไรก็ตามเราประเมินว่าหากราคาปรับตัวลดลงเป็นโอกาสเข้าสะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลางถึงยาว เนื่องจากรัฐบาลจีนยังคงมีแนวโน้มใช้นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจหากสถานการณ์ความขัดแย้งรุนแรงขึ้น มีแนวโน้มช่วยจำกัด downside risk ของเศรษฐกิจและตลาดหุ้นของจีน ขณะเดียวกัน Valuation อยู่ในระดับไม่ตึงตัวมาก ในขณะที่กำไรของบริษัทจดทะเบียนมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง 

 

 

TH Equity: สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงตามทิศทางตลาดโลก จากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ–จีนที่กลับมาปะทุอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม เราประเมินว่าผลกระทบรอบนี้ต่อหุ้นไทยยังอยู่ในกรอบจำกัด เนื่องจากความขัดแย้งหลักจำกัดอยู่ระหว่างสองประเทศ ขณะเดียวกัน ตลาดยังรอรับแรงหนุนจากปัจจัยเฉพาะจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่ทยอยออกมาอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดได้แก่ โครงการ “คนละครึ่งพลัส” และมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวผ่านสิทธิประโยชน์ทางภาษี รวมถึงแนวโน้มการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายของ กนง. หลังผู้ว่าการ ธปท. คุณวิทัย ส่งสัญญาณพร้อมผ่อนคลายนโยบายการเงินเพื่อพยุงเศรษฐกิจ เรามองว่าปัจจัยเหล่านี้จะเป็นแรงหนุนสำคัญต่อภาพรวมตลาดในระยะข้างหน้า โดยยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นไทยดัชนี SET Well-being (SETWB) ซึ่งคาดว่าจะได้รับอานิสงส์โดยตรงจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคและการท่องเที่ยว

 

TH REITs : REITs ไทยยังคงได้รับปัจจัยสนับสนุนจากวัฏจักรดอกเบี้ยขาลงของเฟด และจากแรงหนุนที่ ธปท. เข้าสู่วัฏจักรการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย หลังเศรษฐกิจไทยอยู่ในภาวะเงินฝืด โดยเงินเฟ้อต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย  อีกทั้ง REITs ไทยมีส่วนต่างปันผลกับพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี (Dividend Yield Spread) พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.32% และอัตราปันผลเฉลี่ย 8.79% สูงกว่า REITs ภูมิภาคอื่นๆ เราประเมินว่าปัจจัยหนุนต่างๆ ที่กล่าวมาจะเอื้อต่อภาวการณ์ลงทุน REITs ไทย อีกทั้ง Sentiment ตลาดหุ้นไทยที่ดูดีขึ้น เป็นอีกแรงหนุนต่อ REITs ไทย

Global Healthcare: ความกังวลเรื่องภาษีนำเข้ายาของสหรัฐฯ ที่คลี่คลายหลังดีลระหว่าง Pfizer–Trump ส่งผลให้ Sentiment ต่อหุ้นกลุ่ม Healthcare ฟื้นตัวต่อเนื่อง หนุนมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มและลดความไม่แน่นอนด้านนโยบายภาษีในระยะสั้น ในเชิงกลยุทธ์ เรามองว่าความชัดเจนด้านภาษีและโครงสร้างราคายาที่เพิ่มขึ้นจะเป็นปัจจัยหนุนต่อ Momentum ของกลุ่ม Healthcare ให้ฟื้นตัวต่อไป ขณะเดียวกัน Valuation ของกลุ่มยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ และมีโอกาสได้รับแรงหนุนจากกระแส sector rotation โดยเฉพาะในช่วงที่ดัชนี S&P 500 เข้าสู่ระดับมูลค่าที่ตึงตัว