Update สรุป 10 ข้อสำคัญ จากผลประชุม Fed เมื่อคืน โดยภาพรวมยังหนุนสินทรัพย์เสี่ยงต่อไป
สรุป 10 ข้อสำคัญ จากผลประชุม Fed เมื่อคืน โดยภาพรวมยังหนุนสินทรัพย์เสี่ยงต่อไป
By INVX Investment Products & Strategy
18 กันยายน 2025
1. Dot Plot ส่งสัญญาณผ่อนคลายมากขึ้นกว่าที่เคยคาด โดยจะลดดอกเบี้ยรวม 3 ครั้งในปีนี้ (อีก 2 ครั้งสำหรับปีนี้) อีก 1 ครั้งในปีหน้า และอีก 1 ครั้งในปี 2027 ลงไปสู่ระดับกลางราว 3%
2. Fed ประกาศลดดอกเบี้ย -0.25% ตามที่ตลาดคาด ทำให้อัตราดอกเบี้ยมาอยู่ที่ 4.0–4.25% ต่ำสุดในรอบเกือบสามปี
3. ความเห็นในคณะกรรมการแตกต่างกันชัดเจน เสียงโหวตเฉือนกัน 10 ต่อ 9 ระหว่างกลุ่มที่อยากลดเพียงครั้งเดียวในปีนี้ กับกลุ่มที่ต้องการลดสองครั้ง
4. การประชุมครั้งนี้ยังมีสีสันจาก Stephen Miran กรรมการใหม่สายการเมืองที่เสนอให้ลดแรงถึง -0.50% แต่ไม่เป็นที่เห็นด้วย
5. ตลาดตอบสนองแบบผสม Dow Jones ปิดบวก แต่ S&P500 และ Nasdaq ปิดลบ ขณะที่ยีลด์พันธบัตรสั้นลงลดลงแต่ยีลด์ยาวกลับเพิ่มขึ้น สะท้อนความกังวลภาวะ stagflation ผลประชุมภาพรวมค่อนข้างออกมาตามคาด และดูดีที่มีการปรับประมาณการเศรษฐกิจขึ้น ขณะที่ดำเนินนโยบายการเงินผ่อนคลายลง น่าจะหนุนสินทรัพย์เสี่ยงรวมถึงทองคำ คริปโต ในภาพรวมต่อไป อิง view ที่เราเคยให้ได้ครับ
6. Jerome Powell ย้ำว่าทุกการตัดสินใจจะยึดข้อมูลเศรษฐกิจ ไม่ใช่การเมือง และกรรมการจะโน้มน้าวกันได้ด้วยเหตุผลเท่านั้น สะท้อนยืนยันในความเป็นอิสระของ Fed
7. ความท้าทายต่อไปจะขยับจากเงินเฟ้อไปสู่ตลาดแรงงาน และ Fed อาจยอมทนเงินเฟ้อเกินเป้าหมายชั่วคราว เพื่อรักษาการจ้างงาน ขณะที่การเข้ามาของ Miran อาจทำให้กรรมการที่เหลือรวมตัวกันแน่นกว่าเดิม
8. ในด้านตัวเลขคาดการณ์การจ้างงาน Fed มองว่าอัตราว่างงานจะขยับขึ้นไปที่ราว 4.5% ในปลายปีนี้เช่นเดิม ก่อนจะค่อย ๆ ลดลงเหลือประมาณ 4.3% ในปี 2027 และ 4.2% ในปี 2028
9. เงินเฟ้อซึ่งวัดด้วย PCE คาดว่าจะยังอยู่สูงราว 3% ในปีนี้เช่นเดิม ลดลงเหลือ 2.6% ในปีหน้า (เพิ่มจากคาดการณ์เดิมที่ 2.4%) และค่อย ๆ ชะลอลงสู่ 2.1% ในปี 2027 และ 2% ในปี 2028 ใกล้กรอบเป้าหมายของ Fed
10. สำหรับ GDP เป็นข่าวดีที่ Fed ปรับประมาณการณ์เศรษฐกิจสหรัฐเติบโตขึ้นเป็น 1.6% จาก 1.4% ในปีนี้ ก่อนจะเร่งขึ้นมาที่ราว 1.8% ในปี 2026 และ 1.9% ในปี 2027 และ 1.8% ในปี 2028 โดยภาพรวมเศรษฐกิจที่ Fed สะท้อนจึงบอกได้ว่า นโยบายดอกเบี้ยที่ผ่อนคลายขึ้นมีเป้าหมายหลักเพื่อรองรับการชะลอของตลาดแรงงาน ขณะเดียวกันก็ต้องยอมรับว่าเงินเฟ้อจะใช้เวลาหลายปีจึงกลับเข้าเป้าได้
